นักลงทุนชื่อดังมากมายโจมตีเรื่องความผันผวนในอุตสาหกรรมคริปโตโดยว่าพวกมันเป็นสินทรัพย์ที่ไม่เหมาะแก่การลงทุน แต่พวกเขาอาจมองข้ามเหตุผลที่อยู่เบื้องหลังความผันผวนหรือ Volatility เหล่านี้ ซึ่งสะท้อนอะไรที่มากกว่านั้นเกี่ยวกับการเติบโตของอุตสาหกรรม
ไม่กี่เดือนที่ผ่านมานี้ เป็นช่วงเวลาที่มืดมนสำหรับอุตสาหกรรมคริปโต ช่วงระหว่างเดือนเมษายนถึงมิถุนายน มูลค่าของ Bitcoin ลดลงมากกว่าครึ่งหนึ่งจาก 45,000 ดอลลาร์สหรัฐ เหลือเพียงราว 20,000 ดอลลาร์ ในขณะที่เหรียญอื่น ๆ ยิ่งสูญเสียมูลค่าไปมากกว่านั้น
นั้นเป็นเพราะ ระบบนิเวศของ Terra-UST ซึ่งจับคู่เหรียญ crypto กับเหรียญที่ออกแบบมาให้ตรึงกับเงินดอลลาร์ ล่มสลายในเดือนพฤษภาคม กวาดล้างมูลค่ามูลค่า 60 พันล้านดอลลาร์ และนำไปสู่ความล้มเหลวในหมู่ผู้ให้กู้คริปโต บริษัทชื่อดังมากมาย ล้มละลาย หรือแม้แต่กระดานเทรดชื่อดังอย่าง Coinbase ถึงขั้นต้องไล่พนังงานออก เพื่อลดค่าใช้จ่าย
คำวิจารณ์เกี่ยวกับความผันผวน
ท่ามกลางความสับสนวุ่นวาย ผู้คลางแคลงเกี่ยวกับอุตสาหกรรมคริปโต เริ่มวิพากษ์วิจารณ์มากขึ้นเป็นเท่าตัว โดยมักจะเน้นไปที”การเก็งกำไรที่มากเกินไป” และแย้งว่าความผิดพลาดได้เปิดเผย crypto ว่าเป็นโครงการ “Ponzi” หรือแชร์ลูกโซ่
บางคนอ้างถึงความผันผวนที่รุนแรง และมักกล่าวว่า ตลาดคริปโตจะอยู่รอดได้อย่างไรหากการมีส่วนร่วมของนักลงทุนต้องรู้สึกเหมือนนั่งรถไฟเหาะ ที่ไม่มีมาตรการกำกับดูแลความปลอดภัยใดๆ แม้ว่าคำวิจารณ์บางส่วนนั้นสมเหตุสมผล แต่การมุ่งเน้นไปที่ “ความผันผวนของราคานั้นไม่ได้เป็นข้อโต้แย้งที่ถูกจุด” อย่างที่นักวิจารณ์คิด มันเผยให้เห็นความเข้าใจผิดเกี่ยวกับสิ่งที่สินทรัพย์ดิจิตอล
Crypto เป็นอุตสาหกรรมใหม่ โครงการส่วนใหญ่มีอายุเพียงห้าปีเท่านั้น เหรียญต่าง ๆ ที่ถูกสร้างขึ้นก็มีไว้เพื่อให้บริการฟังก์ชั่นที่แตกต่างกัน แต่วันนี้เหรียญเหล่านี้ มักทำหน้าที่เป็นเงินทุนเริ่มต้นที่มีสภาพคล่องและมักค้นพบราคาที่เหมาะสมอย่างรวดเร็ว นี้ถือเป็นลักษณะเฉพาะตัวในเชิงโครงสร้าง และควรค่าแก่การศึกษา
Equity, Liquidity, และ Volatility
- Equity (เงินทุน)
เงินทุนเริ่มต้นเป็นแนวคิดหลักในการทำธุรกิจ ทุกอย่างตั้งแต่การลงทุนร่วมทุนในบริษัทซอฟต์แวร์ไปจนถึงการถือหุ้นในร้านอาหารใหม่ของลูกพี่ลูกน้องของคุณล้วนอยู่ในหมวดหมู่นี้ แต่ทุนเริ่มต้นแบบดั้งเดิมไม่มีสภาพคล่อง
คุณไม่ได้ลงทุนในร้านอาหารโดยหวังว่าจะพลิกเงินทุนของคุณให้เป็นกำไรในอีกหนึ่งเดือนต่อมา การไม่มีสภาพคล่องหมายความว่าไม่มีการค้นพบราคาที่เหมาะสมหรือการลงทุนของคุณนั้นประเมินค่าได้ยาก
Crypto นั้นแตกต่างกันเพราะโทเค็นสามารถเริ่มซื้อขายได้ทันที บางครั้งก่อนที่ฟังก์ชั่นที่โทเค็นนั้นมีไว้สำหรับใช้งานจริงจะได้ใช้ด้วยซ้ำ คุณลักษณะนี้เป็นไปได้เพราะโครงสร้างพื้นฐานของเทคโนโลยีคริปโต ซึ่งได้รับการออกแบบสำหรับโลกหลังยุคดิจิทัลที่ดาต้าเคลื่อนที่และกระจายได้อย่างอิสระผ่านโค้ด แน่นอน ไม่ได้หมายความว่าทุกโครงการจะต้องออกโทเค็นทันที แต่หลายๆ โครงการก็ทำ
- Liquidity (สภาพคล่อง)
สภาพคล่องในช่วงต้นของการเข้าตลาดมีทั้งข้อดีและข้อเสีย มันอาจช่วยให้เข้าใจว่าเหตุใดระบบการเงินแบบเดิมจึงไม่มีตัวเลือกนี้ แม้ว่าจะมีผู้ที่ชื่นชอบก็ตาม
แม้ว่าสถาปัตยกรรมของระบบ Wall Street-run จะมีความดิจิตอลมากขึ้นแต่มันก็ยังเหมือนกับเมื่อหลายสิบปีก่อน ระบบของพวกเขามีความโปร่งใสน้อยและทุกอย่างมักดูเป็นความลับไปเสียทั้งหมด ไม่มีการแลกเปลี่ยนมุมมองพูดคุยกันและระบบส่วนใหญ่ยังต้องดำเนินการด้วยมือ
การซื้อขายอาจดูคึกคัก แต่การชำระสัญญาหรือบัญชีกลับเป็นคอขวด นำไปสู่การจำกัดการเข้าถึงเฉพาะหุ้นของบริษัทที่ใหญ่ที่สุดเท่านั้น
แม้ในทศวรรษที่ผ่านมา มีความพยายามนำไปสู่การสร้างตลาดตามความต้องการสำหรับบริษัทขนาดเล็ก แต่ก็มีขอบเขตจำกัดเพราะบริษัทส่วนใหญ่ไม่สามารถออกหุ้นที่มีสภาพคล่องได้ แม้ว่าพวกเขาจะต้องการก็ตาม
การออกแบบของแพลตฟอร์มบล็อกเชนอย่าง Ethereum ช่วยให้สามารถจัดการสินทรัพย์ได้มากขึ้นตามลำดับความสำคัญ ซึ่งประกอบไปด้วยโทเค็นหลายแสนตัว ที่สามารถซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมง
โค้ดเป็นตัวกำหนดวิธีการออก แลกเปลี่ยน และโอนโทเค็นโดยอัตโนมัติจากเจ้าของรายหนึ่งไปยังอีกรายหนึ่ง สินทรัพย์ทั้งหมดสามารถตั้งโปรแกรมเพื่อปรับปรุงวิธีที่สินทรัพย์ต่างๆ เช่น crypto coin และ fiat coin ซึ่งเชื่อมโยงกับสกุลเงินดั้งเดิมให้โต้ตอบกันได้และช่วยลดข้อผิดพลาด
ความเป็นเจ้าของแบบ fractional หรือการแบ่งหน่วยย่อยนั้นทำได้ง่ายดาย และการเข้าถึงโครงสร้างพื้นฐานที่เป็นสากลทำให้ผู้ประกอบการและนักลงทุนจากทั่วโลกสามารถเข้าถึงได้เช่นกัน หากนี่คืออุตสาหกรรมสื่อ Ethereum จะเป็น Wall Street เช่นเดียวกับ YouTube ที่มาแทนเคเบิลทีวี ไม่ว่ามันจะดีขึ้นหรือแย่ลงก็ตามนั่นเป็นอีกประเด็นหนึ่ง
แม้โครงสร้างพื้นฐานที่ดีขึ้น อย่างการเปิดโอกาสให้มีส่วนร่วมและนวัตกรรมที่มากขึ้น แต่การขาดการดูแลจัดการก็หมายถึงขยะที่มากขึ้นเช่นกัน
- Volatility (ความผันผวน)
คุณลักษณะเหล่านี้ทำให้ตลาดมีต้นทุนด้านปฎิบัติการที่ถูกลงและมีความยืดหยุ่นมากขึ้น และในบางกรณี มันก่อกำเนิดโมเดลทางการเงินที่ไม่น่าจะมีอยู่จริง มันจึงดึงดูดธนาคารกลางไปจนถึง Wall Street ในการสำรวจเทคโนโลยีบล็อกเชน
อย่างไรก็ตาม ประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้นมาย่อมมีสิ่งที่ต้องแลกเปลี่ยน ในด้านหนึ่งการก่อตัวของเงินทุนจะดีขึ้นเพราะผู้ประกอบการสามารถดึงกลุ่มนักลงทุนที่มีศักยภาพจำนวนมากขึ้นได้ แต่ผลที่ตามมาก็คือความผันผวนที่รุนแรง โดยเฉพาะกับโปรเจคขนาดเล็กที่เพิ่งเกิดใหม่
สตาร์ทอัพส่วนใหญ่ล้มเหลว และการลงทุนในบริษัทหนึ่งคือการเดิมพันในการแข่งขันกับความล้มเหลว จากมุมมองของผู้ประกอบการ ทุกการตัดสินใจ ว่าร้านอาหารใหม่ควรเสิร์ฟอาหารประเภทใดย่อมมีผลกระทบอย่างมาก การพัฒนาภายนอกก็เช่นกัน เช่น การขอใบอนุญาตขายสุรา
จากมุมมองของนักลงทุน การพยายามลดผลที่ตามมาของการตัดสินใจเหล่านี้ก็น่ากลัวไม่แพ้กัน ดังนั้นนักลงทุนที่มีเหตุผลจึงไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องคอยเฝ้าดูแลและอ่อนไหวต่อความเสี่ยงเป็นพิเศษ
แน่นอนหากร้านอาหารใหม่ของลูกพี่ลูกน้องของคุณมีหุ้นที่สามารถซื้อขายได้ พวกเขาก็อาจจะมีความผันผวนเช่นเดียวกับคริปโต การได้รับใบอนุญาตจำหน่ายสุราอาจทำให้ขึ้นสี่เท่า
ในขณะที่การวิจารณ์ที่ไม่ดีอาจทำให้พวกเขาถังแตก เมื่อพิจารณาจากความไม่แน่นอน การพัฒนาจากภายนอกก็จะมีผลกระทบมากขึ้นเช่นกัน ร้านอาหารใหม่มีความเสี่ยงต่อสิ่งต่างๆ เช่น อาหารตามแฟชั่นหรือสภาพอากาศเลวร้ายมากกว่าร้านชื่อดังที่มั่นคงแล้ว
Volatility ในตลาดคริปโต คือ ความโปร่งใสสำหรับนักลงทุน
นักลงทุนคริปโตต้องต่อสู้กับปรากฏการณ์ที่รุนแรงยิ่งกว่าร้านอาหารเปิดใหม่ของญาติคุณ เพราะทุกอย่างไร้พรมแดน และตลาดที่สามารถระบุได้ทั้งหมดนั้นใหญ่มาก ไม่เหมือนกับธนาคารชุมชนใหม่
โปรโตคอลการกู้ยืมบนบล็อกเชนสามารถให้บริการผู้คนหลายร้อยล้านคนทั่วโลกในทางทฤษฎี ความสำเร็จอาจหมายถึงมูลค่าที่เพิ่มขึ้นอย่างมากต่อโทเค็น แต่โครงการก็อาจล้มเหลวได้เช่นกัน นักลงทุนในช่วงแรกเริ่มของโปรเจคไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องพลิกไปมาระหว่างความหวังและความสิ้นหวัง
ภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของพวกเขาประกอบกับข้อเท็จจริงที่ว่าสินทรัพย์ดิจิทัลส่วนใหญ่ไม่สามารถจัดเป็นหมวดหมู่แบบเดิมๆ ได้ ทำให้การประเมินมูลค่ายากขึ้นมาก นักลงทุนดั้งเดิมสามารถพึ่งพาตัวชี้วัดที่สร้างขึ้นเช่นอัตราส่วนราคาต่อรายได้ (PE) ของหุ้นสำหรับการประเมินสภาพของหุ้นนั้นๆ ในปัจจุบัน แต่นักลงทุน Crypto ไม่มีทางเลือกดังกล่าว สินทรัพย์ดิจิทัลส่วนใหญ่เป็นลูกผสมและการเปลี่ยนจากหมวดหมู่หนึ่งไปอีกหมวดหมู่หนึ่งตลอดวงจรชีวิต
คุณลักษณะทั้งหมดเหล่านี้ทำให้ยากต่อการประเมินมูลค่าของโปรเจคคริปโตแม้จะเป็นโปรเจคที่เติบโตมาในระยะหนึ่งแล้วก็ตาม และแน่นอนโปรจเคเกิดใหม่ย่อมยากกว่ามาก นักวิจารณ์อาจโต้แย้งว่าความท้าทายเหล่านี้เป็นเหตุผลว่าทำไมโปรเจคเกิดใหม่ไม่ควรมีส่วนซื้อขายได้
แท้จริงแล้ว การเข้าถึงการเริ่มต้นลงทุนในการเงินแบบดั้งเดิมนั้นมักจำกัดเฉพาะนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนที่ “มีระดับ” แต่ข้อ จำกัด ดังกล่าวมีข้อเสียของตัวเอง
การจำกัดการเข้าถึงในการลงทุนเหล่านี้ มีส่วนทำให้เกิดช่องว่างความมั่งคั่งที่เพิ่มขึ้น บริษัทที่ประสบความสำเร็จอย่าง Meta (Facebook) จะรักษาความเป็นส่วนตัวให้นานที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ กองทุน VC ปัจจุบันยังไม่สามารถรับเงินส่วนกำไรจากการค้าปลีกได้เลยด้วยซ้ำ
การลงทุนอื่นๆ เช่น อสังหาริมทรัพย์หรืองานศิลปะของสะสมก็มักมีราคาเริ่มต้นสูงเกินไปสำหรับคนส่วนใหญ่ แต่ Bitcoin เป็นข้อยกเว้นเพียงอย่างเดียว มันเป็นสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพสูงเพียงแห่งเดียวที่เข้าถึงได้ในระดับสากลและเป็นเจ้าของบางส่วนของมันได้ตั้งแต่วันแรก
แน่นอน Bitcoin ยังคงมีความผันผวนในช่วงเวลานั้น แต่ความผันผวนไม่ได้เลวร้ายเสมอไป “การแกว่งตัวของราคาสื่อสารข้อมูลสำคัญให้กับผู้ก่อตั้งและนักลงทุน” โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงสำคัญของการเริ่มต้นบริษัท การจำกัดการค้นพบราคาอาจทำให้นักลงทุนจำนวนหนึ่งเป็นอันตรายได้
ตัวอย่างเช่น WeWork พวกเขาระดมเงินด้วยการประเมินมูลค่าที่สูงถึง 47 พันล้านดอลลาร์ แต่ทางบริษัทกลับต้องล้มละลายภายในเวลา 1 ปี Theranos มีมูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์ก่อนที่จะถูกจับกุม แม้จะมีธงสีแดงหลายครั้งสำหรับทั้งสองบริษัทเพื่อเตือนนักลงทุน แต่ก็มีข้อมูลราคาเพียงเล็กน้อยที่เปิดเผยต่อนักลงทุนจนกระทั่งทั้ง 2 บริษัทล้มละลาย
“การลงทุนทั้งใน WeWork และ Theranos มีความผันผวนพอๆ กับ crypto ทว่าเราไม่สามารถมองเห็นความผันผวนได้ต่างหาก และนักลงทุนกังวลก็ไม่สามารถถอนการลงทุนออกไปได้อีกด้วย”
ข้อจำกัดความรับผิด
หมายเหตุบรรณาธิการ: เนื้อหาต่อไปนี้ไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองหรือความคิเห็นของ BeInCrypto มันจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ควรถูกตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงิน กรุณาทำการวิจัยของคุณเองก่อนที่จะทำการตัดสินใจลงทุนใดๆ
