Terra Luna Algorithm ในขณะที่ Stablecoin หลายตัวถูก Backed ด้วยหลายวิธี แต่ Terra Luna นั้นถูกสร้างด้วย ‘Algorithmic Stablecoin’ ซึ่งเราจะมาอธิบายกันว่ามันคืออะไร? และมันจะเป็นยังไงให้สภาพแต่ละตลาด?
Algorithmic Stablecoin – Too good to be true?
เหรียญ Luna – UST ถูก Peg กันแบบ 1:1 หมายความว่า หากเรา Mint UST มา 1 dollar เราจะต้องใช้เหรียญ Luna ในการ Burn ทิ้งเป็นจำนวณ 1 Dollar เช่นกัน เช่น
หาก Luna มีราคาอยู่ที่ 100 Dollar 1 เหรียญสามารถ Mint UST ได้ 100 UST แต่หากว่า Luna ราคาลงเหลือ 80 USD เราก็จะ Mint มันออกมาได้แค่ 80 USDT
แต่ในช่วงตลาดขาขึ้นการถือ Luna ไว้เฉยๆนั้นดูจะดีกว่าเพราะคนจะนำเงิน Fiat มาซื้อ Luna เพื่อแลกเงินไปฝากไว้ใน Anchor เรื่อยๆ ยิ่งมีคนอยากเอาเงินไปฝากมากเท่าไหร่ Luna ในตลาดราคาก็จะแพงขึ้นมากเท่านั้น และสำหรับคนที่มี UST ถือไว้ก็จะได้รับดอกแบบปลอดภัยไปเรื่อยๆในขณะที่หากพอใจในกำไรก็สามารถแลกเป็นเหรียญ Luna กลับคืนมาได้เท่าเดิม
แปลว่าการถือเหรียญ Luna ที่เป็น Token นั้นดีกว่าในช่วงขาขึ้น เพราะคนจะมาซื้อ Luna มากขึ้นเรื่อยๆ และคนฝากก็รู้สึกปลอดภัย แต่ปัญหามันจะอยู่ตอนตลาดขาลง
นรกมาเยือน
งานเลี้ยงย่อมมีวันเลิกลา ในขณะที่ Do Kwon พยายามนำเงินใน Anchor ไปซื้อ BTC เพื่อ Hedging ในระยะยาวนั้น ก็ดูไม่ทันการณ์ เนื่องจากมีเหตุการณ์โจมตี Luna เมื่อวันที่ 10 นี้
การทำ Arbritage แบบรัวๆพร้อมกับ Short ไปเรื่อยๆเป็นเรื่องที่เจ้าใหญ่สามารถทำได้ง่าย พวกเขาสามารถถอนเงินใน Anchor แล้วทำให้ราคาหลุด
การ Arbritage Luna – UST นั้นสามารถทำได้โดยการซื้อ Luna เอาไว้ที่ 1 USD วันใดที่ Stablecoin ราคาขึ้นไป 1.03 ก็สามารถขายออกเพื่อทำกำไร 3% ได้ทันทีต่อ 1 ไม้! และหากราคามันลงไป 0.95 เราก็จะช้อนแล้วก็ขายอีกทีที่ 1 USD เพื่อทำกำไร 5% ต่อไม้! ว้าว แต่คงต้องเป็นคนนั่งเฝ้าต่อแต่ละวันถึงจะนั่งคำนวณได้ว่ามันจะขึ้นหรือจะลงเท่าไหร่และต้องใช้เงินจำนวณหลายล้านเพื่อให้มันคุ้มต่อกำไรแต่ละ Tick ที่จะได้
ประเด็นคือ UST ไม่ได้ Backup โดย Terra แบบ 1:1 อีกต่อไป มันได้เอา Pool ไปผูกกับ BTC เพิ่มและเข้าร่วม 3Pool (USDC, USDT, Frax) เพื่อให้ Liquidity เพิ่มมากขึ้น ผสมโรงแตกยากขึ้น เพราะ Anchor นั้นมี TVL ที่สูงขึ้นไปมากซึ่งเมื่อเทียบกับจำนวณเงินกู้นั้นต่างกันลิบลับ
Luna จึงถูก Dump ขายโดยนักลงทุนมือใหญ่ที่ซื้อไว้ตั้งแต่ตอนแรกๆ และเปิด Short ทิ้งไว้ สามารถนำเงิน Short นั้นมาซื้อ UST ที่หลุด Peg เอาเงินไปซื้อ UST แล้วขายใหม่
เมื่อมัน Recover เอากำไรมาซื้อเปิด Long แล้ว Dump ใหม่เปิด Short ซื้อ UST มีเงินเติมก็ขายทิ้ง ทำเช่นนี้วนไปเรื่อยๆ เพราะ TerraFoundationLab จะพยายามหาเงินมาพยุ่ง Pool ให้ราคาไม่ตกลง
แต่เมื่อเจอกับการ Panic Sell Luna ไปแล้ว Researve Fund ก็ไม่สามารถต้านทานเอาไว้ได้
ข้อจำกัดความรับผิด
หมายเหตุบรรณาธิการ: เนื้อหาต่อไปนี้ไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองหรือความคิเห็นของ BeInCrypto มันจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ควรถูกตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงิน กรุณาทำการวิจัยของคุณเองก่อนที่จะทำการตัดสินใจลงทุนใดๆ
