สัญญาณบูมบัสต์เคยเกิดขึ้นก่อนวิกฤตดอทคอมและวิกฤตที่อยู่อาศัยปี 2008 และอาจควรจับตาเหตุการณ์แบบนี้ในการซื้อขายหุ้นกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ (AI) ด้วยเช่นกัน
สัญญาณนี้รู้จักกันในชื่อว่า “funding gap” ซึ่ง Wall Street Journal ติดตามผ่านสองวิกฤตที่ผ่านมา คอลัมนิสต์อย่าง Jonathan Weil ให้เหตุผลว่าการซื้อขาย AI ขึ้นอยู่กับกระแสเงินทุนลักษณะเดียวกันนี้เช่นเดียวกัน
สัญญาณบูมบัสต์ในปี 2000 และ 2007
Weil ได้ระบุถึงความเสี่ยงอื่น ๆ ที่อาจส่งผลต่อวงการซื้อขาย AI ไม่ว่าจะเป็นการขาดแคลนพลังงานของดาต้าเซ็นเตอร์หรือการถูกรบกวนโดยคู่แข่งขนาดเล็ก แต่เขามองว่าหากช่องทางเงินทุนปิดตัวลง นี่คือภัยคุกคามที่ใกล้ตัวมากที่สุดในตอนนี้
ในปี 2000 คำว่า “burn rate” และ “funding gap” ถูกนำมาใช้อย่างแพร่หลายเมื่อฟองสบู่ดอทคอมกำลังร่วง Pets.com ยังคงระดมเงินต่อเนื่อง แม้ว่าจะขายสินค้าในราคาขาดทุนอย่างหนัก สุดท้ายเมื่อเงินทุนหมดไป บริษัทก็ปิดตัวลงภายในไม่กี่เดือนต่อมา
รูปแบบเดียวกันเกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2007 Freddie Mac ลดการจ่ายเงินปันผลและออกหุ้นบุริมสิทธิ์มูลค่า 6 พันล้าน USD โดยมีเป้าหมายเพื่อเสริมทุนหลังจากขาดทุนจากสินเชื่อที่อยู่อาศัยสะสม
อย่างไรก็ตาม Freddie Mac ก็ยังไม่สามารถระดมทุนจากผู้ลงทุนในหุ้นสามัญได้ตามต้องการ ช่องว่างนี้เองช่วยปูทางสู่ภาวะวิกฤติที่จบลงด้วยการอยู่ภายใต้การดูแลของรัฐบาลในปีถัดมา
การซื้อขาย AI กำลังแสดงรอยร้าวในลักษณะเดียวกันหรือไม่?
OpenAI และ Anthropic กำลังเผาเงินอย่างต่อเนื่องโดยไม่มีการประกาศกำไรตามที่ Journal วิเคราะห์ โดย OpenAI ยังคงสามารถระดมเงินทุนได้ต่อเนื่อง ส่วนหนึ่งมาจากการสนับสนุนจาก Nvidia (NVDA) และ SoftBank
ไทม์ไลน์ของการเข้าตลาด IPO ของ Anthropic ได้เลื่อนจากเดือนตุลาคมไปเป็นเดือนพฤศจิกายนแล้ว นอกจากนี้ Holtec Nuclear ผู้จัดหาสินค้าให้กับศูนย์ข้อมูล AI ก็ได้หยุดการเสนอขายหุ้นในเดือนนี้เช่นกัน
แต่ถึงอย่างนั้น Journal ก็ชี้ให้เห็นอย่างรอบคอบว่าความล่าช้าเหล่านี้ดูเหมือนจะเป็นการระวังตัวล่วงหน้า ไม่ใช่หลักฐานว่าหน้าต่างการระดมทุนได้ปิดลงแล้ว การใช้จ่ายสร้างศูนย์ข้อมูลที่สนับสนุนด้วยหนี้ของ Oracle (ORCL) ขึ้นอยู่กับการที่ OpenAI จ่ายเงินสำหรับคอมพิวต์อย่างต่อเนื่อง ซึ่งนั่นทำให้การซื้อขายในวงการ AI ขึ้นอยู่กับห้องปฏิบัติการเอกชนเพียงไม่กี่แห่ง
Journal แย้งว่าช่วงรุ่งเรืองนั้นสามารถสิ้นสุดกะทันหันหรือค่อยๆ คลี่คลายก็ได้ วิกฤตรอบก่อนๆ เริ่มขึ้นทันทีที่ช่องว่างด้านเงินทุนกลับมาเป็นประเด็น ถ้าวลีนี้กลับมาอีกสำหรับวงการ AI มันก็เสริมว่าตลาดจะมองเห็นสิ่งนี้ได้ก็ต่อเมื่อย้อนกลับไปมองในภายหลังเท่านั้น
