ชาวต่างชาติเข้าถือครองหุ้นสหรัฐฯ มากกว่า 20 ล้านล้าน USD ขณะที่ธนาคาร Deutsche Bank เตือนเมื่อวันศุกร์ว่าการเทขายที่นำโดย AI อาจส่งผลให้หุ้นและ USD ร่วงไปพร้อมกัน
เรื่องนี้อาจทำให้รูปแบบที่ดำเนินมานานกว่าทศวรรษต้องเปลี่ยนไป เพราะโดยปกติแล้ว USD มักจะแข็งค่าขึ้นเมื่อหุ้นร่วง จึงถูกมองเป็นที่หลบภัย ในขณะที่ Bitcoin และทองคำซึ่งตั้งราคาเป็น USD ต่างพุ่งตัวขึ้นในช่วงเดือนสิงหาคมจากค่าเงิน USD ที่อ่อนตัวลงและการคาดเดาอัตราดอกเบี้ยของ Fed
เหตุผลที่นักลงทุนต่างชาติอาจขาดทุนสองต่อ
George Saravelos หัวหน้าฝ่ายวิจัย FX ระดับโลกของ Deutsche Bank ได้แจกแจงรายละเอียดในบันทึกถึงลูกค้า ตามรายงานของ Bloomberg
เขา กล่าวว่าการซื้อหุ้นสหรัฐฯ ของชาวต่างชาติในขณะนี้ได้ช่วยชดเชยการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐฯ อย่างเต็มที่ ซึ่งหมายถึงช่องว่างระหว่างสิ่งที่สหรัฐฯ ใช้จ่ายในต่างประเทศและสิ่งที่สหรัฐฯ ได้รับ
พวกเราประเมินว่ามูลค่าราว 90% ของหุ้นสหรัฐฯ ที่ชาวต่างชาติถือครองเกิน 20 ล้านล้าน USD นั้น เกิดจากการปรับตัวขึ้นของราคา ไม่ใช่การซื้อจริง
ตลอดหลายปีที่ผ่านมา ชาวต่างชาติมักไม่ป้องกันความเสี่ยงค่าเงิน เพราะเมื่อหุ้นร่วง USD มักแข็งค่า Saravelos ระบุว่ากันชนนี้จะกลับขั้ว หากแรงกระแทกเริ่มต้นที่สหรัฐฯ
เมื่อนักลงทุนหันมาป้องกันความเสี่ยง พวกเขาจึงต้องขาย USD ออกมา
เหตุการณ์ลักษณะนี้เกิดขึ้นหลังวัน Liberation Day เมื่อประธานาธิบดี Donald Trump ประกาศมาตรการภาษีในเดือนเมษายน 2025 ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) พบว่าการป้องกันความเสี่ยงของนักลงทุนที่ไม่ใช่ชาวสหรัฐฯ เป็นปัจจัยที่เร่งให้ USD อ่อนค่าลง
AI Dollar เริ่มสวนทางกับหุ้นแล้วหรือยัง?
หุ้น Intel ร่วงเกือบ 30% จากการคาดการณ์ที่อ่อนแอ และ Amazon ก็ร่วงลงเช่นเดียวกับบริษัทเทคโนโลยีรายอื่นๆ
ข้อมูลจาก TradingView ช่วงบ่ายกลางวันตามเวลา UTC ระบุว่า S&P 500 ปรับลดลง 1.28% ขณะที่ดัชนี USD ซึ่งวัดค่าเงิน USD เทียบกับสกุลเงินหลัก 6 สกุล ขยับขึ้นเพียง 0.09% ทองคำร่วงลง 2.44% และ Bitcoin ก็อ่อนตัวลงตามลำดับ
ทั้งสองสินทรัพย์นี้ยังคงอยู่ในกลุ่ม สินทรัพย์หลักที่แย่ที่สุดในปี 2026 แม้ว่าทองคำจะมี เดือนที่ดีที่สุดตั้งแต่ปี 1999 ในเดือนสิงหาคมก็ตาม อย่างไรก็ตาม รายงานของ Deutsche Bank ไม่ได้กล่าวถึงสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่งนี้เลย
Saravelos ระบุสัญญาณสำคัญที่ควรจับตา นั่นคือ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่แท้จริงต่ำลง หรือผลตอบแทนของพันธบัตรหลังหักเงินเฟ้อ ร่วมกับหุ้นที่อ่อนแอลงและค่าเงิน USD ที่อ่อนค่าลง ซึ่งจะสะท้อนให้เห็นว่าตลาดได้ลดการคาดการณ์การใช้จ่ายใน AI
แต่การซื้อขายวันศุกร์ยังไม่แสดงรูปแบบดังกล่าว เพราะค่าเงิน USD ยังคงแข็งค่าอยู่ Saravelos ยังไม่ได้ทำนายว่าจะเกิดวิกฤต เขากล่าวว่าความเสี่ยงของค่าเงิน USD มีแนวโน้มเป็นสองทางมากกว่าที่ตลาดประเมินกันในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา
