ราคาของ Ethereum กำลังซื้อขายใกล้ 2,260 USD ในขณะที่เขียนบทความ หลังจากปรับตัวขึ้นประมาณ 15% ตลอดเจ็ดวันที่ผ่านมา การปรับขึ้นในครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องจากจุดต่ำสุดในเดือนกุมภาพันธ์ และขณะนี้ได้ผลักดันสินทรัพย์นี้เข้าใกล้โซนแนวต้านทางเทคนิคสำคัญ
โครงสร้างราคาที่เป็นขาขึ้นที่กำลังก่อตัวอยู่บนกราฟ 12 ชั่วโมงบ่งชี้ว่า Ethereum อาจกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการเคลื่อนไหวขนาดใหญ่ขึ้น อย่างไรก็ตาม หลายตัวชี้วัดทั้งในเชิงออนเชนและอนุพันธ์ต่างส่งสัญญาณสนับสนุนควบคู่กับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น
โครงสร้างราคา Ethereum ขาขึ้นบ่งชี้โอกาสปรับขึ้น 20%
กราฟ 12 ชั่วโมงแสดงให้เห็นว่า Ethereum กำลังก่อตัวเป็นรูปแบบ head-and-shoulders กลับด้าน ซึ่งเป็นโครงสร้างที่นักเทรดมักมองว่าเป็นสัญญาณกลับตัวขาขึ้น
หากราคาทะลุและยืนเหนือเส้นคอของรูปแบบนี้ได้ เป้าหมายการเคลื่อนไหวที่วัดได้ของรูปแบบดังกล่าวจะอยู่ที่การปรับขึ้นราว 20%
Ethereum ได้เคลื่อนไหวขึ้นอย่างชัดเจนสู่เส้นคอหลังจากดีดกลับจากโซนหัวไหล่ขวาและดูเหมือนได้ทะลุเส้นคอไปในขณะที่เขียน อย่างไรก็ดี การเบรกเอาต์จากรูปแบบกราฟก็ไม่สำเร็จเสมอไป บางครั้งอาจล้มเหลวเมื่อผู้ลงทุนเริ่มล็อกกำไรหรือเมื่อนักเทรดที่ใช้เลเวอเรจแห่เข้าตำแหน่งเดียวกัน
ดังนั้นจึงเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องประเมินพฤติกรรมของผู้ถือครองแต่ละคนทั่วทั้งเครือข่ายขณะนี้
ความคุ้มค่าของ Ethereum กลับมาเป็นบวกเมื่อผู้ถือระยะยาวสะสมเพิ่ม
ตัวชี้วัดหนึ่งที่ช่วยอธิบายความรู้สึกของนักลงทุนโดยรวมคือ Net Unrealized Profit/Loss หรือที่เรียกกันโดยทั่วไปว่า NUPL
NUPL วัดว่าผู้ถือ Ethereum ส่วนใหญ่อยู่ในสถานะกำไรหรือขาดทุน เมื่อค่าตัวชี้วัดเป็นบวก หมายความว่านักลงทุนถือ coin ที่มีกำไรบนกระดาษ ในอดีต สิ่งนี้อาจเพิ่มโอกาสเกิดแรงขายเพราะนักเทรดอาจเลือกล็อกกำไร
NUPL ของ Ethereum ยังคงติดลบเกือบตลอดเดือนกุมภาพันธ์ ในวันที่ 5 กุมภาพันธ์ ตัวชี้วัดนี้ลดลงมาที่ประมาณ -0.21 บ่งชี้ถึงการเทขายอย่างหนัก โดยนักลงทุนส่วนใหญ่ถือ coin ขาดทุน
เมื่อไม่นานมานี้ ตัวชี้วัดได้กลับมาสู่แดนบวกอีกครั้งและขณะนี้อยู่ที่ประมาณ 0.006 (ครั้งแรกนับตั้งแต่ค่าบวกล่าสุดเมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์) การเปลี่ยนแปลงนี้บ่งชี้ว่าตลาดได้ขยับจากภาวะเทขายเข้าสู่ช่วงแรกของ “ความหวัง-ความกลัว” ซึ่งกำไรเริ่มกลับมาปรากฏทั่วทั้งเครือข่าย
โดยปกติแล้ว เมื่อกำไรเพิ่มขึ้น มักจะกระตุ้นให้นักลงทุนขายหากการปรับตัวขึ้นขาดความมั่นใจ แต่ความเสี่ยงนี้ขึ้นอยู่กับว่าผู้ถือระยะยาวกำลังขายหรือสะสม position ของตนเอง ซึ่งเป็นข้อบ่งชี้ถึงความมั่นใจหรือความผิดหวัง
ตัวชี้วัด Hodler Net Position Change จึงให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับพฤติกรรมนี้ เพราะตัวชี้วัดนี้ติดตามการเปลี่ยนแปลง rolling 30 วันของจำนวน coin ที่ถือโดยนักลงทุนระยะยาว
เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ นักลงทุนระยะยาวได้สะสม ETH เพิ่มราว 9,454 เหรียญ จากนั้นเป็นต้นมา การสะสมนี้กลับยิ่งเร่งตัวขึ้นอย่างมาก โดยช่วงกลางเดือนมีนาคม ตัวเลขนี้เพิ่มขึ้นถึงราว 523,513 ETH
ซึ่งนี่นับเป็นการสะสมสุทธิเพิ่มขึ้นมากกว่า 5,400% การเปลี่ยนแปลงอย่างเฉียบพลันนี้บ่งชี้ว่านักลงทุนระยะยาวกลับมามั่นใจและกำลังเพิ่มการถือครองในช่วงขาขึ้น แทนที่จะลดการเปิดรับความเสี่ยง ซึ่งต่างกับ NUPL capitulation ต้นกุมภาพันธ์ที่ไม่ได้รับการหนุนเท่านี้ ตอนนั้นผู้ถือ ETH กลายเป็นผู้ขายสุทธิ
เมื่อผู้ถือระยะยาวช่วยกันสะสมในขณะที่กำไรเพิ่มขึ้น ก็มักจะส่งสัญญาณว่านักลงทุนคาดว่าราคาอาจสูงขึ้นกว่าเดิม อย่างไรก็ตาม เพียงแค่การสะสม spot ยังไม่สามารถรักษาขาขึ้นไว้ได้หากตลาดอนุพันธ์เกิดภาวะร้อนแรงเกินไป
เลเวอเรจสูงขึ้น เสี่ยงเพิ่มขึ้น ขณะที่วาฬเร่งสะสม
ตลาดอนุพันธ์ของ Ethereum แสดงให้เห็นว่าอัตราการใช้ leverage เพิ่มขึ้นในช่วงราคาปรับตัวล่าสุด
Open interest (OI) ซึ่งติดตามมูลค่ารวมของสัญญา futures ที่ยังคงเปิดอยู่ ได้เพิ่มจากราว 9.42 พันล้าน USD เมื่อวันที่ 9 มีนาคม เป็นประมาณ 11.75 พันล้าน USD เมื่อเร็วๆ นี้ คิดเป็นการเพิ่มขึ้นราว 25% แม้แต่ funding rate ก็ยังเป็นบวกอยู่ที่ 0.009 เมื่อเทียบกับต้นเดือนมีนาคม
OI ที่สูงขึ้นพร้อม funding บวกบ่งชี้ว่ากลุ่มผู้ซื้อกำลังเพิ่ม position leverage สาย long ซึ่งทำให้เกิดความเสี่ยง long-squeeze ได้หากราคา ETH ปรับฐานลงแม้เพียงเล็กน้อย
พร้อมกันนั้น ผู้ถือ ETH รายใหญ่ก็ได้ขยับขยายการถือครองของตนด้วย
ข้อมูล on-chain เผยว่า กระเป๋า whale ได้เพิ่มการถือครองจากราว 113.46 ล้าน ETH เมื่อวันที่ 12 มีนาคม ขึ้นเป็นประมาณ 121.47 ล้าน ETH ในช่วงล่าสุด นี่คือการเพิ่มขึ้นราว 8.01 ล้าน ETH
เมื่ออยู่ที่ราคาปัจจุบัน อุปทานที่เพิ่มขึ้นนี้คิดเป็นมูลค่าประมาณ 18 พันล้าน USD ของ Ethereum อย่างไรก็ตาม กิจกรรมของวาฬบางส่วนเมื่อเร็วๆ นี้ได้เพิ่มมุมมองใหม่ขึ้นมา โดย มีการทำธุรกรรมขนาดใหญ่ที่เพิ่งเคลื่อนย้าย 20,000 ETH ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 44.9 ล้าน USD จากกระเป๋าเงิน Coinbase ทั่วไปเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานของ Coinbase Prime
ที่สำคัญ เมตริกอุปทานของวาฬที่เราใช้ในการวิเคราะห์นี้จะติดตามอุปทานที่ถือโดยวาฬ ยกเว้นกระเป๋าเงินของแพลตฟอร์มซื้อขาย ซึ่งหมายความว่าข้อมูลนี้นับเฉพาะยอดคงเหลือในกระเป๋าเงินส่วนตัวขนาดใหญ่ ไม่ใช่ coin ที่ถืออยู่ในแพลตฟอร์มเทรด
จากนั้น การโอนของสถาบันเข้าสู่ Coinbase Prime จะไม่ส่งผลโดยตรงต่อตัวชี้วัดอุปทานวาฬ ด้วยเหตุนี้ แนวโน้มการสะสมที่แสดงโดยตัวชี้วัดนี้จึงสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นโดยรวมของการถือครองนอกตลาดแลกเปลี่ยน โดยไม่ขึ้นอยู่กับการเคลื่อนย้ายของโครงสร้างพื้นฐานสถาบัน
เมื่อรวมกับสัญญาณเหล่านี้ จะเห็นว่าขณะที่เลเวอเรจฝั่งยาวเพิ่มขึ้น อุปสงค์แบบ spot จากผู้ถือครองรายใหญ่ก็ยังคงสนับสนุนการฟื้นตัวของ Ethereum อย่างต่อเนื่องด้วย
ระดับราคาของ Ethereum ที่อาจกำหนดทิศทางต่อไป
ขณะนี้ Ethereum อยู่ที่จุดตัดทางเทคนิคที่สำคัญพอดี
ระดับแรกที่ต้องจับตามองคือแนวต้านที่แนวเส้นคอ ตามมาด้วยแนวต้านทางเทคนิคที่ 2,320 USD ซึ่งหากราคาเคลื่อนไหวเหนือเส้นนี้อย่างต่อเนื่อง จะเป็นการยืนยันถึงความแข็งแกร่งของการ breakout inverse head-and-shoulders
ถ้า Ethereum ฝ่าผ่านแนวต้านนี้ได้ ระดับถัดไปที่สำคัญจะอยู่ที่ประมาณ 2,570 USD การผ่านจุดนี้อาจเปิดทางไปสู่เป้าหมายของรูปแบบที่คาดไว้ใกล้ 2,730 USD และถ้าแรงขาขึ้นยังคงแข็งแกร่ง Ethereum อาจขยายราคาขึ้นไปยังโซน 2,990 USD ในระยะสั้น
อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงขาลงยังมีอยู่ หากเลเวอเรจลดลงหรือหากนักลงทุนเริ่มทำกำไร โดยแนวรับที่สำคัญแรกจะอยู่บริเวณ 2,160 USD ซึ่งสอดคล้องกับระดับฟีโบนักชี 0.618 และแนวรับถัดไปเห็นได้ชัดที่ประมาณ 2,070 USD
ถ้ามีการปรับฐานลงลึกใกล้ 1,910 USD จะทำให้รูปแบบขาขึ้นอ่อนแอลง และบ่งชี้ว่าโครงสร้าง inverse head-and-shoulders อาจล้มเหลวได้
ในขณะนี้ โครงสร้างราคาของ Ethereum ชี้ให้เห็นถึงโอกาสที่จะมีการทะลุขึ้นด้านบน อย่างไรก็ตาม การปรับตัวขึ้น 20% จะเกิดขึ้นได้หรือไม่นั้น ยังขึ้นอยู่กับว่า ความเชื่อมั่นที่แข็งแกร่งของผู้ถือ และความต้องการจากวาฬ สามารถรับมือกับความผันผวนจากการเพิ่มเลเวอเรจได้เพียงพอหรือไม่
