Grayscale ได้ระบุห้าบล็อกเชนที่มีโอกาสดีที่สุดในการเติบโต ขณะที่หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นกำลังรุกลึกเข้าสู่การเงินแบบดั้งเดิม ผู้จัดการสินทรัพย์รายนี้ชี้ไปที่ Ethereum (ETH), Solana (SOL), Avalanche (AVAX), BNB Chain และ Canton Network
บันทึกวิจัยฉบับใหม่อธิบายว่าหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเป็นสัญญาณที่ชัดเจนมากที่สุดว่าบล็อกเชนกำลังเข้าสู่ตลาดกระแสหลัก และ Grayscale เห็นแบบจำลองสามแบบที่ผลักดันการเปลี่ยนแปลงนี้ โดยแต่ละแบบจะสนับสนุนเครือข่ายที่แตกต่างกันออกไป
สามโมเดลที่ขับเคลื่อนหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นเข้าสู่บล็อกเชน
Zach Pandl หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Grayscale ได้อธิบายสามขั้นตอนใน บันทึกนี้ ขั้นตอนแรกคือแบบจำลอง Wrapper ที่ใช้ Token แทนหุ้นที่ถืออยู่ในหน่วยงานเฉพาะ ซึ่งโครงสร้างนี้มีมูลค่าหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นมากกว่า 70% ในปัจจุบัน
Token เหล่านี้จะมอบการได้รับผลตอบแทนตามราคาให้กับผู้ถือ แทนการถือครองโดยตรง ดังนั้นจึงได้รับความนิยมในกลุ่มนักลงทุนรายย่อย เพราะเข้ากับการเงินแบบกระจายศูนย์และสามารถซื้อขายได้ตลอดเวลา ความต้องการกำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ขณะที่ผลิตภัณฑ์หุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นกำลังดึงดูดเงินทุนใหม่ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา
การแบ่งแยกนี้เอื้อต่อเครือข่ายบางราย ข้อมูลของ Grayscale แสดงให้เห็นว่าแพลตฟอร์มบุคคลที่สามถือครองมูลค่าของหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นส่วนใหญ่ โดย Ethereum, Solana และ BNB Chain มีสัดส่วนทรัพย์สินส่วนใหญ่บนบล็อกเชน
แบบจำลองที่สองนำหลักทรัพย์ที่มีอยู่มาสู่บล็อกเชนผ่านโครงข่ายที่ได้รับการควบคุม ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มการโทเค็นสินทรัพย์ในโลกจริงที่กว้างขึ้น Grayscale ชี้ให้เห็นถึงโครงการนำร่อง DTCC บน Canton Network
โครงการนำร่องนี้ดำเนินการภายใต้หนังสือ No-Action จากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา โดยมีเป้าหมายเปิดตัวจริงในครึ่งแรกของปี 2026 โครงการดังกล่าวมีน้ำหนักสำคัญมาก DTCC ดำเนินธุรกรรมหลักทรัพย์มูลค่า 3.7 ควอดริลเลียน USD ในปี 2024 และเพิ่งเข้าร่วมกับ Euroclear ในการเป็นประธานกรรมการร่วมของ Canton
Securitize ขับเคลื่อนโมเดลล่าสุด
โมเดลที่สามและใหม่ที่สุด คือการที่บริษัทต่าง ๆ ออกหุ้นบนบล็อกเชนโดยตรง Securitize กลายเป็นบริษัทมหาชนรายแรกที่นำหุ้นของตนเข้าสู่บล็อกเชนเองที่การ เปิดตัวใน NYSE เดือนนี้ โดยออกหุ้น SECZ บน Avalanche และ Solana ตั้งแต่วันแรก
บริษัทคาดว่า SECZ จะกลายเป็นหุ้นที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นที่ใหญ่ที่สุดในโลก การเลือก Avalanche และ Solana สอดคล้องกับมุมมองของ Grayscale ที่ว่าเครือข่ายเปิดและไฮบริดเหมาะกับหุ้นแบบ issuer-native นอกจากนี้ Securitize ยังเป็นแพลตฟอร์มโทเค็นไนซ์เซชันเบื้องหลัง BUIDL ของ BlackRock ซึ่งเป็น กองทุน US Treasury ที่ถูกแปลงเป็นโทเค็นรายใหญ่ที่สุด
Grayscale คาดว่าทั้งสามโมเดลนี้จะอยู่ร่วมกันไปอีกหลายปี โดยเห็นว่าโมเดล issuer-native มีแนวโน้มดีที่สุด แต่ สภาพคล่องในตลาดที่มีการทำโทเคน ยังคงบางเบาและกฎเกณฑ์ยังไม่ชัดเจน ผลิตภัณฑ์ wrapper ใช้ Ethereum, Solana และ BNB Chain เป็นหลัก ในขณะที่ Canton เป็นแกนหลักในโครงการนำร่องสำหรับสถาบัน
สิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้นต่อไปสำหรับเครือข่ายทั้งห้า
กรอบการดำเนินงานนี้ถูกนำมาใช้ในช่วงที่หุ้นในรูปแบบโทเคนเริ่มเปลี่ยนจากโครงการนำร่องไปสู่โครงสร้างพื้นฐานที่ถูกกำกับดูแล อย่างไรก็ตาม การนำไปใช้ในวงกว้างยังต้องพึ่งพากฎเกณฑ์ที่ชัดเจนมากขึ้นสำหรับหุ้นที่ออกแบบดั้งเดิมในเครือข่าย
การกำหนดราคาตลาด สะท้อนถึงความสำคัญของบล็อกเชนที่ถูกกล่าวถึง ตลาดสปอตของ Ethereum มีราคา ether ราว 1,785 USD ซึ่งเป็นสินทรัพย์คริปโตอันดับสอง ขณะเดียวกัน ราคา SOL ของ Solana อยู่ที่ประมาณ 78 USD ทั้งสองเครือข่ายนี้รองรับสินทรัพย์ที่ถูกโทเคนเพิ่มขึ้นในอัตราส่วนที่สูง
ไม่ว่าจะเป็นโครงการนำร่องที่ถูกควบคุมหรือโทเคนที่ใช้ wrapper ที่จะได้รับความนิยมในกลุ่มรายย่อย จะเป็นตัวกำหนดทิศทางระยะถัดไป สำหรับตอนนี้ แผนที่ของ Grayscale ได้ชี้นำให้มูลค่าไหลไปสู่บล็อกเชนเพียงไม่กี่เครือข่าย
