พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเป็นสินทรัพย์จริงที่ถูกโทเคไนซ์ประเภทเดียวที่มีความสมบูรณ์ในระดับผลิตจริง ตามงานวิจัยใหม่จาก BeInCrypto
รายงาน Real State of Tokenization in 2026 ได้ติดตามสินทรัพย์จริงที่ถูกโทเคไนซ์มูลค่าประมาณ 60 พันล้าน USD ในกว่า 7,000 ผลิตภัณฑ์และ 12 ประเภทสินทรัพย์ โดยพบว่าตลาดมีการเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่ในขณะเดียวกันก็ยังคงมีความไม่สม่ำเสมอ มีข้อจำกัดและมีการกระจุกตัวสูง
พันธบัตรรัฐบาลโดดเด่นชัดเจน พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ถูกโทเคไนซ์ US Treasury มีมูลค่าสูงถึงประมาณ 15 พันล้าน USD ครอบคลุม 100 สินทรัพย์ โดยมี 16 ผลิตภัณฑ์ที่ถือครองมากกว่า 100 ล้าน USD ต่อผลิตภัณฑ์ ประเภทสินทรัพย์นี้ยังมีการกระจายโทเคนถึง 99% หมายความว่าโทเคนพันธบัตรส่วนใหญ่สามารถถ่ายโอนได้บนบล็อกเชนสาธารณะแทนที่จะอยู่ในบัญชีภายในระบบปิด
ดังนั้นพันธบัตรรัฐบาลจึงกลายเป็นกรณีการใช้งานเชิงสถาบันที่ชัดเจนที่สุดในการโทเคไนซ์ ผลิตภัณฑ์หลักได้แก่ USYC ของ Circle, USDY ของ Ondo, iBENJI ของ Franklin Templeton และ WTGXX ของ WisdomTree
ตลาดส่วนใหญ่ยังคงปิดกั้น
อย่างไรก็ตาม การเข้าถึงยังคงเป็นหนึ่งในปัญหาหลักของตลาดนี้
รายงานพบว่า 97% ของมูลค่าสินทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์ยังคงอยู่นอกเหนือการเข้าถึงของนักลงทุนรายย่อยในสหรัฐ ขณะที่มีเพียงประมาณ 1.7 พันล้าน USD หรือ 3% ของตลาดหลัก เท่านั้น ที่นักลงทุนรายย่อยในสหรัฐสามารถเข้าถึงผ่านโครงสร้างกฎหมาย 1940 Act ได้
ในขณะที่สัดส่วนที่มากกว่ายังคงถูกล็อกอยู่หลังช่องทางของสถาบันเอกชน กรอบกฎหมายในต่างประเทศ กฎเกณฑ์นักลงทุนที่มีคุณสมบัติ หรือโครงสร้างข้อบังคับที่ไม่ชัดเจน
ช่องทาง HELOC ส่วนตัวของ Figure เพียงอย่างเดียวคิดเป็นมูลค่า 18.3 พันล้าน USD หรือ 31% ของตลาด ผลิตภัณฑ์ US Regulation S ที่ไม่รวมบุคคลสัญชาติสหรัฐ คิดเป็นอีก 7 พันล้าน USD ขณะที่กรอบกฎหมายในต่างประเทศและที่ไม่ใช่ของสหรัฐคิดเป็น 13.8 พันล้าน USD
รายงานยังพบอีกว่า 39% ของมูลค่าตลาดไม่มีกรอบข้อบังคับที่สามารถระบุได้ เมื่อรวมธุรกิจ HELOC ของ Figure อยู่ในกลุ่มที่ไม่มีการรายงาน
การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนกำลังเติบโต แต่ยังไม่ทั่วถึง
สินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ ยังคงไม่เติบโตเต็มที่นัก
สินเชื่อที่มีสินทรัพย์ค้ำประกันถือเป็นหมวดหมู่ที่ใหญ่ที่สุดด้วยมูลค่า 23.7 พันล้าน USD แต่ถูกขับเคลื่อนด้วยธุรกิจ HELOC ของ Figure และมีการกระจายเพียง 10% เท่านั้น
สินค้าคอมโมดิตี้มีมูลค่าแตะ 8.3 พันล้าน USD โดยมีทองคำที่ถูกโทเคนและผลิตภัณฑ์คอมโมดิตี้ของ Justoken เป็นผู้นำ สำหรับหุ้นที่ถูกโทเคนเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่หลายผลิตภัณฑ์ให้เพียงการรับรู้ราคาสังเคราะห์แทนการถือครองหุ้นจริง
อสังหาริมทรัพย์ ซึ่งเคยมองว่าเป็นกรณีศึกษาหลักสำหรับการแปลงเป็นโทเคน กลับยังคงมีขนาดเล็กที่ประมาณ 457 ล้าน USD และลดลงตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน
ผลการวิจัยชี้ให้เห็นว่าการแปลงเป็นโทเคนเข้าไปสู่ระบบการเงินในระดับสถาบันแล้ว แต่การเข้าถึงที่ใช้งานได้จริงยังคงแคบอยู่ เฟสถัดไปจะขึ้นอยู่กับว่าโครงสร้างพื้นฐานจะทำให้สินทรัพย์อื่น ๆ สามารถโอนย้าย ระเบียบ และเข้าถึงนักลงทุนกลุ่มกว้างขึ้นได้หรือไม่
สามารถดูรายงานวิจัยฉบับเต็มของ BeInCrypto Research ได้ที่ ที่นี่
