หุ้น MicroStrategy (MSTR) ร่วงลงประมาณ 41% ภายในหนึ่งเดือน ซึ่งเป็นการลดลงที่รุนแรงยิ่งกว่า Bitcoin เอง แต่กระเป๋าเงินที่มีการติดตามอย่างใกล้ชิดที่สุดบนแพลตฟอร์มคริปโตหนึ่งกลับสร้างสถานะซื้อ (long) เพิ่มขึ้นตลอดสัปดาห์ที่แย่ที่สุดของการร่วงนี้
ข้อมูลเฉพาะด้านตำแหน่ง, กระแสออปชั่น และการอ่านค่าสหสัมพันธ์ ขณะนี้มีแนวโน้มไปในทิศทางเดียวกัน บทวิเคราะห์นี้เชื่อมโยงปัจจัยเหล่านั้นเข้าด้วยกันและแสดงจุดที่การฟื้นตัวของราคาหุ้นอาจหยุดชะงัก
Smart Money สร้างสถานะ Long ระหว่างการร่วงลง
BeInCrypto ได้ตรวจสอบตำแหน่งของ smart money ในสัญญา MSTR perpetual futures ซึ่งเป็นสัญญาที่ติดตามหุ้นโดยไม่มีวันหมดอายุและจดทะเบียนบน Hyperliquid กระเป๋าเงินที่ได้รับป้าย smart money จาก Nansen หรือป้ายสำหรับเทรดเดอร์ที่ทำกำไรอย่างต่อเนื่อง ขณะนี้ถือ net long อยู่ที่มูลค่า 2.5 ล้าน USD
ต้องการข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมแบบนี้หรือไม่? สมัครรับข่าวสารประจำวันจากบรรณาธิการ Harsh Notariya ที่นี่
อัตราส่วน long ต่อ short อยู่ที่ 1.74 โดยมี long 6.1 ล้าน USD เทียบกับ short 3.5 ล้าน USD ขณะนี้มีกระเป๋าที่ถูกติดป้าย 9 กระเป๋า เทียบกับเพียง 3 กระเป๋าในเดือนพฤษภาคม อัตรา funding ในตลาดเป็นบวกเล็กน้อย หมายความว่าผู้ที่เปิด long กำลังเสียค่าธรรมเนียมเพื่อคงสถานะเอาไว้
ช่วงเวลาสำคัญกว่าขนาดของตำแหน่ง ในวันที่ 13 พฤษภาคม กลุ่มเดียวกันได้เปลี่ยนตำแหน่งเป็น net short ที่ 131,000 USD หุ้นจึงร่วงลงราว 35% ในเวลาสี่สัปดาห์
กลุ่มนี้จึงได้สร้างสถานะ long ขึ้นมาใหม่ระหว่างช่วงร่วงเมื่อต้นเดือนมิถุนายน ซึ่งบ่งชี้ว่ากลุ่มนี้อาจมองว่าการปรับฐานลงครั้งนี้ได้สิ้นสุดแล้ว
ในทางตรงกันข้าม กระเป๋าที่ถูกติดป้ายเป็น whale มีสัดส่วนเกือบคงที่ที่อัตรา 1.03 สำหรับพอร์ตมูลค่า 19.1 ล้าน USD ความมั่นใจจึงกระจุกอยู่กับกลุ่ม smart money ไม่ได้กระจายไปทั่วตลาด
เหตุที่กระเป๋าเงินซึ่งเป็น native ของคริปโตกำหนดราคาให้กับหุ้น Nasdaq เป็นเพราะปัจจัยที่ขับเคลื่อนหุ้นในขณะนี้
สหสัมพันธ์กับ Bitcoin ที่ 0.90 กำหนดกรอบการเดิมพันในหุ้น MicroStrategy
แดชบอร์ดสหสัมพันธ์ 30 วันแสดงให้เห็น สหสัมพันธ์ระหว่าง MSTR กับ Bitcoin อยู่ที่ 0.90 โดยค่า 1 หมายถึงสินทรัพย์ทั้งสองเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน Coinbase (COIN) มีค่าตามมาที่ 0.85 โดยบริษัทถือ BTC อยู่ 845,256 เหรียญ หุ้นจึงถูกเทรดเป็นตัวแทนของ coin
ขณะเดียวกัน ความเชื่อมโยงเชิงมหภาคกลับอ่อนแอ ดัชนี MOVE ที่เป็นตัวชี้วัดความผันผวนของตลาดพันธบัตร มีสหสัมพันธ์เพียง -0.24 กองทุน ETF iShares 20+ Year Treasury (TLT) ซึ่งเป็นตัวแทนอัตราดอกเบี้ยระยะยาว อยู่เกือบศูนย์ที่ 0.09 ดัชนี USD (DXY) มีค่า -0.23
ดังนั้น ความแตกต่างนี้สะท้อนว่าความเสียหายตลอดเดือนที่ผ่านมาเกิดจากปัจจัยคริปโต (BTC dump) ไม่ใช่จากอัตราดอกเบี้ยหรือค่า USD เพราะฉะนั้น ตำแหน่ง Long ของ smart money จึงเสมือนเป็นการลงทุนแบบมีเลเวอเรจใน Bitcoin โดยตรง
กองทุน ARK Innovation ETF (ARKK) ซึ่งเป็นตะกร้าเทคโนโลยีที่มีความเสี่ยงสูง มีค่าสหสัมพันธ์ที่ 0.63 ความเชื่อมโยงนี้จึงผูก MSTR เข้ากับความอยากเสี่ยงโดยรวม มากกว่าปัจจัยเศรษฐกิจภาพใหญ่ใดภาพใหญ่หนึ่ง
ตลาดออปชันมีบทบาททดสอบว่าผู้ซื้อขายหุ้นมีความคิดเห็นแบบเดียวกันหรือไม่
กระแสออปชันหมุนจาก Puts ไปสู่ Calls
สัดส่วน put-call ซึ่งเปรียบเทียบปริมาณ put ฝั่งขาลงกับ call ฝั่งขาขึ้น อยู่ที่ 1.31 เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน ตามข้อมูลจาก Barchart ค่าที่เกิน 1 สะท้อนการครองตลาด และจุดสูงสุดนี้เกิดขึ้นสองวันก่อนเกิดการเทขายมากที่สุด
จนถึงวันที่ 10 มิถุนายน สัดส่วนปริมาณลดลงเหลือ 0.80 บ่งชี้ว่าฝั่ง call มีมากกว่า put อีกครั้ง อย่างไรก็ตาม สัดส่วน open interest แทบไม่เปลี่ยนแปลง โดยขยับจาก 0.98 เหลือ 0.97 ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 10 เดือน
ค่าการอ่านที่แบ่งแยกนี้บ่งชี้ว่ากลยุทธ์เฮดจ์เดิมยังคงอยู่ ขณะที่กระแสขาลงใหม่เริ่มหายไป โดยเม็ดเงิน USD ในตลาดออปชันเพิ่มน้ำหนักไปที่ฝั่งขาขึ้นมากขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับการวางตำแหน่งในตลาด perp มากกว่าที่จะขัดแย้งกัน
อย่างไรก็ตาม การหมุนทิศนี้จะสำเร็จหรือไม่ ย่อมขึ้นอยู่กับตัว Bitcoin เกือบทั้งหมด
Bitcoin ถือกุญแจสำคัญแล้วความเห็นก็แตกเป็นสองฝ่าย
ราคาของ Bitcoin เคลื่อนไหวใกล้ 61,500 USD หลังจากร่วงลงแตะบริเวณ 60,000 USD ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024 ลดลงประมาณ 25% ในเวลาเพียงเดือนเดียว ส่วน MSTR ร่วงลง 41% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งสะท้อนผลลัพธ์ทางลบของการเป็นตัวแทนทางอ้อมของ Bitcoin ที่มีเลเวอเรจ
บริษัทซึ่งปัจจุบันดำเนินงานในชื่อ Strategy ได้ซื้อ BTC จำนวน 1,550 เหรียญ มูลค่า 101 ล้าน USD ที่ราคาเฉลี่ย 65,161 USD เมื่อวันที่ 8 มิถุนายน ไม่กี่วันหลังจากการขายเล็กๆ จำนวน 32 BTC ที่สร้างความกังวลให้กับผู้ถือครอง
นักวิเคราะห์ Michael van de Poppe ได้ชี้ให้เห็นถึงการซื้อคืนดังกล่าว พร้อมทั้งบอกใบ้ถึงการรีบาวด์ของราคา
ในอีกมุมหนึ่ง นักวิเคราะห์ Rekt Capital ได้ออกมาแสดงความคิดเห็นบน X สัปดาห์นี้ โดยเขาคาดว่าการดีดตัวใดๆ อาจจะอ่อนแรงกว่าการรีบาวด์ระยะสั้นที่เคยเกิดขึ้นในช่วงต้นปีนี้
ความตึงเครียดระหว่างกองทุนซื้อกับฐานที่อ่อนตัวจึงเป็นตัวกำหนดระดับบนสุดของกราฟ
ระดับราคาหุ้น MicroStrategy ที่จำกัดการรีบาวด์
ราคาหุ้นยืนหยัดที่ 114.28 USD อย่างมั่นคงนับตั้งแต่การเทขายที่ปริมาณสูงเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน และปริมาณการขายรายวันก็ลดลงทุกครั้งนับตั้งแต่นั้น ปริมาณหุ้นคงเหลือที่ลดลง บนฐานราคานี้ชี้ให้เห็นว่าผู้ขายอาจขายหมดแล้วที่ระดับนี้ ในช่วงก่อนเปิดตลาดวันที่ 11 มิถุนายน ราคาแตะ 118.85 USD
ข้อมูลตำแหน่งการลงทุนได้เพิ่มจุดสนใจสองแห่ง โดยสถานะซื้อ Hyperliquid รายใหญ่ที่สุด มูลค่า 5.3 ล้าน USD เข้าที่ระดับประมาณ 131.77 USD และจะถูกล้างพอร์ตที่ 101.70 USD ส่วนสถานะขายที่ใหญ่ที่สุดซึ่งมีกำไร 331,700 USD จาก 130.65 USD จะถูกล้างที่ 186.98 USD และอาจปิดสั้นเมื่อแรงซื้อแข็งแกร่งขึ้น
นักวิเคราะห์ตามท้องถนนก็ได้ปรับลดเป้าหมายลงแล้วเช่นกัน Joseph Vafi นักวิเคราะห์จาก Canaccord Genuity ปรับลดเป้าราคาหุ้น MSTR จาก 224 USD เหลือ 163 USD เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน แต่ยังแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิม ขณะที่ Mizuho ก็ได้ปรับลดเป้าหมายเช่นกันในสัปดาห์เดียวกันนี้
ด้วยฐานของ Bitcoin ที่อ่อนตัวลง จึงเป็นไปได้ว่าสถานะ Long ของนักลงทุนมืออาชีพกลายเป็นการเทรดรีบาวด์ที่จำกัดที่ประมาณ 163 USD ไม่ใช่สัญญาณกลับเทรนด์
กลยุทธ์หุ้น MicroStrategy จะล้มเหลวหากตำแหน่งสุทธิของกลุ่มกลับมาต่ำกว่า 1 ล้าน USD เหมือนเมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม หรือถ้า Bitcoin ตกต่ำกว่าระดับ 60,000 USD
