Strategy (ชื่อเดิม MicroStrategy) และคู่แข่ง Strive เริ่มต้นเดือนพฤศจิกายนด้วยการถือครอง Bitcoin เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม การซื้อครั้งล่าสุดนี้ เผยให้เห็นถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นของผู้ถือหุ้น MicroStrategy เพราะสัดส่วนการถือครอง Bitcoin ของแต่ละหุ้นลดลงเรื่อย ๆ
ทั้งสองบริษัทประกาศการซื้อใหม่เมื่อวันจันทร์ที่ 2 พฤศจิกายน
- Strategy ซื้อ 811 BTC ในราคา 65.5 ล้าน USD ทำให้ยอดถือครองรวมอยู่ที่ 849,327 BTC
- Strive เพิ่มอีก 124 BTC ทำให้ยอดถือครองสะสมอยู่ที่ 43,124 BTC
แต่ผลกระทบที่เกิดกับผู้ถือหุ้นของแต่ละบริษัทกลับแตกต่างกันอย่างมาก
เหตุผลที่ผู้ถือหุ้น MicroStrategy อาจเสียเปรียบ
Strategy ออกขายหุ้น MSTR ใหม่เพิ่มประมาณ 1.18 ล้านหุ้น เพื่อระดมทุน 164 ล้าน USD โดยใช้เงิน 65.5 ล้าน USD ซื้อ Bitcoin ส่วนที่เหลือยังคงไว้เป็นเงินสด
กล่าวง่าย ๆ ว่า Strategy สร้างหุ้นใหม่ในอัตราที่เร็วกว่าการเพิ่มจำนวน Bitcoin
ดังนั้น ปริมาณ Bitcoin ที่แทนด้วยหุ้น MSTR ที่ถูกไดลูตแต่ละหุ้นจึงลดลงประมาณ 0.17%
นั่นหมายความว่าผู้ถือหุ้นเดิมต่างมีสัดส่วนการได้รับผลประโยชน์จาก Bitcoin ต่อหุ้นลดลง แม้บริษัทจะถือครอง Bitcoin เพิ่มขึ้น
ในขณะเดียวกัน Strategy ใช้เงิน 208 ล้าน USD เพื่อซื้อหุ้นบุริมสิทธิ STRC คืน ซึ่งมากกว่ายอดใช้จ่ายซื้อ Bitcoin ถึง 3 เท่า
การดำเนินการนี้ช่วยลดภาระการจ่ายเงินปันผลในอนาคต CEO ของ Strategy คุณ Phong Le เคย อธิบายว่า ความพยายามนี้เป็นการแสดงถึงความมุ่งมั่นที่จะ “ฟื้นฟูสุขภาพทางการเงินของ STRC”
การซื้อ Bitcoin ของ Strive สะท้อนสถานการณ์อีกแบบ
จากเอกสารล่าสุดของ Strive พบว่าจำนวนหุ้นไดลูตไม่ได้เปลี่ยนแปลง ในขณะที่ยอดถือครอง Bitcoin เพิ่มขึ้น
ผลลัพธ์คือ Bitcoin ต่อหุ้นไดลูตของบริษัทนี้เพิ่มขึ้นประมาณ 0.29%
Bitcoin ต่อหุ้นไดลูตของ Strategy ลดลงแล้วถึง 3.7% ในปีนี้จนถึงวันที่ 25 ตุลาคม ทั้งนี้บริษัทยังได้รับอนุญาตให้ขายหุ้น MSTR ได้อีกวงเงิน 18.6 พันล้าน USD ซึ่งอาจสร้างความเจือจางมากขึ้นในอนาคต
ด้วยความเสี่ยงการถูกถอดจากดัชนี MSCI ที่เพิ่มแรงกดดัน นักลงทุนจึงต้องตั้งคำถามใหม่ที่มากกว่าราคาของ Bitcoin ว่าแต่ละหุ้นจะมีสัดส่วนเป็นเจ้าของ Bitcoin ของ Strategy ที่เพิ่มขึ้นจริง ๆ เท่าไร
