Jeremy Siegel แห่ง WisdomTree เตือนว่าดัชนี Nasdaq Composite อาจร่วงลงได้ถึง 30% โดยความเสี่ยงจะสูงขึ้นหากการใช้จ่ายด้าน AI ไม่สร้างผลตอบแทนตามคาด
คำเตือนนี้เกิดขึ้นในโอกาส ครบรอบ 39 ปีของเหตุการณ์ Black Monday ซึ่งในเวลานี้ ตลาดกำลังทดสอบว่ากระแส AI จะกลับมาดึงดูดความสนใจอีกหรือไม่
ทำไมการใช้จ่ายด้าน AI ในตอนนี้จึงเป็นตัวขับความเสี่ยงของ Nasdaq
ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวคือการที่ดัชนีตลาดถูกกำหนดโดยบริษัทขนาดใหญ่เพียงไม่กี่รายหรือธีมหลักเพียงบางกลุ่ม ดัชนี Nasdaq มีน้ำหนักกับหุ้นเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI เป็นจำนวนมาก ดังนั้นเมื่อทิศทางของธีมนี้เปลี่ยนแปลงก็อาจส่งผลต่อดัชนีทั้งหมด
Siegel ได้เตือนถึงความเสี่ยงจากการลงทุนใน AI อย่างต่อเนื่อง เขา เคยเปรียบเทียบ วงจรปัจจุบันกับเหตุการณ์ในอดีต โดยในกรณีเหล่านั้นมีอุปสงค์ที่แท้จริงอยู่ แต่ในภายหลังความสามารถในการผลิตส่วนเกินกลับฉุดผลตอบแทนของผู้ลงทุนรายใหญ่ที่สุด เรื่องราวในอดีตนี้จึงทำให้ประเด็นปัจจุบันเลี่ยงปฏิเสธได้ยาก
ความผันผวนในสัปดาห์ที่แล้วเกิดจากปัจจัยหลายประการ ความกังวลเกี่ยวกับการเงินของ AI และการออกตราสารหนี้ของผู้ให้บริการ hyperscale ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่น
ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น และการเพิ่มขึ้นของดัชนี VIX ล้วนกดดันตลาด โดย Nasdaq Composite ปิดที่ 26,140 เมื่อวันศุกร์ หลังจากร่วงลง 2.15% ซึ่งถือว่าแย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน ลดลงประมาณ 4.5%
Nasdaq ปรับตัวขึ้นถึง 1.8% ในวันจันทร์ โดยแตะระดับสูงสุดใกล้ 26,600 ช่วงเที่ยง นำโดยหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และโครงสร้างพื้นฐาน AI
ต่อมาสถานการณ์เริ่มผ่อนคลายลงในช่วงบ่ายแต่ Nasdaq ยังคงปิดในแดนบวก โดย ปิดเพิ่มขึ้น 1.11% ที่ 26,430.89 และ S&P 500 ก็ ปิดบวก เช่นเดียวกัน ส่วน Dow ปรับตัวทรงตัว
ผลประกอบการจาก Meta Platforms และ Tesla จะประกาศเร็วๆ นี้ และนักลงทุนกำลังจับตาดูว่าการใช้จ่ายด้าน AI จะแปรเปลี่ยนเป็นการเติบโตของรายได้หรือไม่ นักลงทุนส่วนใหญ่มองว่าการย่อตัวที่ผ่านมาคือช่วงพักฐาน และแรงรีบาวด์ยังคงมีต่อเนื่องจนถึงการปิดตลาด
ความผิดหวังใน AI อาจทำให้ Nasdaq ร่วงลง 30% ได้หรือไม่?
การวิเคราะห์ของ Siegel ชี้ไปที่ การประเมินมูลค่าใหม่ที่เน้นในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี
หากการใช้จ่ายด้าน AI ยังไม่สามารถสร้างรายได้ที่ยั่งยืน อาจทำให้เกิดการปรับฐานรุนแรง โดยการปรับลงอาจถึงประมาณ 30%
หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI มีสัดส่วนมูลค่าตลาดสูงกว่าที่เคยมีในประวัติศาสตร์ ดังนั้นหากเกิดความผิดหวัง ก็อาจส่งผลกระทบต่อหุ้นกลุ่มเติบโตโดยรวม ซึ่งการกระจุกตัวเช่นนี้ทำให้สถานการณ์ดังกล่าวเป็นไปได้ อัตราดอกเบี้ยก็สำคัญเช่นกัน เพราะมีผลต่อความแพงในการจัดหาเงินทุนผ่านหนี้ของโครงการ AI ขนาดใหญ่
ความเชื่อมั่นระยะยาวของ Siegel ต่อ AI ยังไม่เปลี่ยน แต่ ความเสี่ยงที่จะเกิดการปรับฐานระยะกลางอย่างรุนแรงกลับชัดเจนมากขึ้นในระยะสั้น
นักลงทุนต่างจับตาผลประกอบการและการอัปเดตการใช้จ่ายเงินลงทุนที่กำลังจะมาถึง เพื่อดูว่าอัตราการเพิ่มผลิตภาพและรายได้ยังคงอยู่หรือไม่
คำเตือนของ Siegel แม้จะมีเงื่อนไขแต่ก็ชี้ให้เห็นว่าดัชนีนี้ขึ้นอยู่กับธีมการลงทุนเดียวมากเพียงใด
