กระแสการโทเคนไรซ์ของ ก.ล.ต. สหรัฐฯ มีวันหมดอายุที่ยังไม่มีใครคำนวณไว้

กรอบการทำงานใหม่สำหรับหุ้นที่ถูกโทเคนไนซ์ของ SEC ได้ช่วยจุดประกายให้ตลาดคริปโตพุ่งขึ้นอย่างกว้างขวางในสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม การบูมของการโทเคนไนซ์นี้ตั้งอยู่บนการผ่อนผันโดยข้อยกเว้น ไม่ใช่กฎหมาย และประธานในอนาคตอาจลบล้างได้ด้วยคำสั่งฉบับเดียว

SEC ได้ออกข้อยกเว้นดังกล่าวเพียงสองวันหลังจากวุฒิสภาสหรัฐอเมริกาคว่ำร่าง Clarity Act ซึ่งเป็นกฎหมายที่มีเป้าหมายเพื่อชี้แจงการกำกับดูแลคริปโตในระดับรัฐบาลกลาง ข้อผ่อนผันนี้เปิดโอกาสให้แพลตฟอร์มที่ผ่านคุณสมบัติ สามารถซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ ที่ถูกโทเคนไนซ์ได้โดยไม่ต้องจดทะเบียนเป็นตลาดหลักทรัพย์ เป็นเวลาสูงสุดห้าปี

รายละเอียดปลีกย่อยเบื้องหลังการบูมของโทเคนไนซ์

Paul Atkins ประธาน SEC อธิบายคำสั่งนี้ว่าเป็นสะพานเชื่อมในขณะที่รัฐสภายังคงหยุดชะงัก Nathan Dean นักวิเคราะห์อาวุโสด้านนโยบายของ Bloomberg Intelligence ให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg ว่ากฎใหม่นี้ถูกร่างขึ้นเป็นแนวทางปฏิบัติ ไม่ใช่เป็นกฎเกณฑ์อย่างเป็นทางการ

ความแตกต่างนี้ถือว่ามีความสำคัญอย่างมาก เพราะกฎเกณฑ์อย่างเป็นทางการนั้นต้องผ่านกระบวนการสาธารณะอันยาวนานหากต้องการยกเลิก ในขณะที่แนวทางปฏิบัติไม่ต้องการเช่นนั้น

นี่ไม่ใช่การออกกฎ แต่มันเป็นแนวทางปฏิบัติ ดังนั้น SEC ในอนาคตจะสามารถลบมันทิ้งได้ง่าย ๆ ด้วยการเซ็นชื่อเดียว ซึ่งนั่นเองที่เป็นจุดเริ่มต้นของการโทเคนไนซ์หลักทรัพย์

Nathan Dean, Bloomberg Intelligence, Bloomberg

การนับถอยหลังห้าปี

Jamie Cellway ผู้อำนวยการฝ่ายการซื้อขายและตลาดของ SEC โต้แย้งว่าการกลับลำจะยิ่งยากขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อเวลาผ่านไป โดยเขาให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg ว่าข้อยกเว้นนี้จะกลายเป็นสิ่งที่ “ยากมากที่จะยกเลิก” ทันทีที่การซื้อขายเริ่มขยายตัว

แต่ถึงอย่างไร คำสั่งนี้ก็ระบุไว้ชัดเจนว่ามีอายุแค่ห้าปี ซึ่งเป็นเส้นตายตายตัวสำหรับโครงสร้างพื้นฐานที่ตอนนี้ธนาคาร ตลาดหลักทรัพย์ และผู้ออกหุ้นต่าง ๆ กำลังถูกขอให้พัฒนาขึ้นมา

กลุ่มธนาคารชุมชนได้แจ้งความกังวลแยกกันเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านการฝากเงินและการปล่อยสินเชื่อที่เกี่ยวข้องกับการผลักดันให้เกิดโทเคนไนซ์ในวงกว้าง ซึ่งทำให้กลุ่มผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอีกกลุ่มหนึ่งมีเหตุผลที่อยากให้กฎนี้ถูกยกเลิก

ทั้งหมดนี้ว่าจะกลายเป็นสะพานสู่กฎหมายถาวรหรือกลายเป็นการนับถอยหลังสู่การยกเลิกนั้น ขึ้นอยู่กับรัฐสภาสหรัฐฯ โดย Dante Desparte ประธานฝ่ายกลยุทธ์ของ Circle บอกกับ Bloomberg ว่าอาจจะมีข้อบังคับใหม่ออกมาได้เร็วสุดภายในสิ้นปีนี้หรือในปี 2027