Stablecoin นั้น Stable จริงๆหรือไม่? ลองมาดู Citeria กัน ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum ยังเสนอการทดลองทางความคิดสองครั้งเพื่อพิจารณาว่าอัลกอริธึม stablecoin นั้น “เสถียรจริง ๆ” หรือไม่
Stablecoin สามารถ “สะสม” เป็นศูนย์ผู้ใช้ได้หรือไม่?
หากมูลค่าทางการตลาดของโครงการ Stablecoin “ลดลงจนเกือบเป็นศูนย์” Buterin กล่าว ผู้ใช้ควรจะสามารถดึงมูลค่าที่แท้จริงของสภาพคล่องออกจากสินทรัพย์ได้
Buterin เน้นย้ำว่า UST ไม่เป็นไปตามพารามิเตอร์นี้เนื่องจากโครงสร้างที่ LUNA หรือสิ่งที่เขาเรียกว่าเหรียญระเหย (volcoin) ต้องรักษาราคาและความต้องการของผู้ใช้เพื่อรักษาการตรึงเงินดอลลาร์สหรัฐ หากสิ่งที่ตรงกันข้ามเกิดขึ้น แทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่จะหลีกเลี่ยงการล่มสลายของสินทรัพย์ทั้งสอง
“ประการแรก ราคาของ Volcoin กำลังลดลง จากนั้น Stablecoin ก็เริ่มสั่นคลอน ระบบกำลังพยายามรองรับความต้องการ Stablecoin โดยการออก volcoins ให้มากขึ้น ด้วยความไว้วางใจในระบบต่ำ มีผู้ซื้อเพียงไม่กี่ราย ดังนั้นราคาของ Volcoin จึงลดลงอย่างรวดเร็ว ในที่สุด ทันทีที่ราคา Volcoin เข้าใกล้ศูนย์ ค่าคงที่คอยน์ก็พังทลายลงเช่นกัน”
ในทางตรงกันข้าม เนื่องจาก RAI ได้รับการสนับสนุนจาก ETH Buterin แย้งว่าความเชื่อมั่นที่ลดลงใน Stablecoin จะไม่นำไปสู่การตอบรับเชิงลบระหว่างสินทรัพย์ทั้งสอง ซึ่งลดโอกาสที่ความผิดพลาดจะเกิดความผิดพลาดในวงกว้าง ในเวลาเดียวกัน ผู้ใช้จะยังคงสามารถแลกเปลี่ยน RAI สำหรับ ETH ที่ถูกล็อคไว้ในห้องนิรภัยที่รองรับ Stablecoin และกลไกการให้ยืม
ตัวเลือกอัตราดอกเบี้ยติดลบ
Buterin ยังมองว่าเป็นเรื่องสำคัญที่อัลกอริทึม Stablecoin สามารถใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบเมื่อติดตาม “ตะกร้าของสินทรัพย์ ดัชนีราคาผู้บริโภค หรือสูตรที่ซับซ้อนโดยพลการบางอย่าง” ที่เติบโตที่ 20% ต่อปี
“เห็นได้ชัดว่าไม่มีการลงทุนที่แท้จริงที่จะสร้างผลตอบแทนอย่างน้อย 20% ต่อปี และไม่มีการลงทุนจริงใดที่สามารถเพิ่มผลตอบแทนได้ 4% ต่อปีตลอดไปอย่างแน่นอน แต่จะเกิดอะไรขึ้นถ้าคุณลอง? บูเตรินแนะนำ
เขากล่าวว่าในกรณีนี้ มีเพียงสองผลลัพธ์: โครงการนี้ “เรียกเก็บเงินผู้ถือที่มีอัตราดอกเบี้ยติดลบบางประเภท ซึ่งปรับสมดุลเพื่อทำให้อัตราการเติบโตของเงินดอลลาร์สหรัฐที่ฝังอยู่ในดัชนีเป็นกลางอย่างมีประสิทธิภาพ”
หรือ:
“มันกลายเป็น Ponzi ซึ่งสร้างผลกำไรที่น่าทึ่งสำหรับผู้ถือเหรียญ Stablecoin มาระยะหนึ่ง จนกระทั่งวันหนึ่งมันก็พังทลายลงทันที”
โดยสรุป Buterin ตั้งข้อสังเกตว่าความจริงที่ว่าอัลกอริธึม Stablecoin สามารถจัดการกับสถานการณ์ที่อธิบายไว้ข้างต้นไม่ได้ทำให้ “ปลอดภัย”
“ยังคงเปราะบางได้ด้วยเหตุผลอื่น (เช่น เนื่องจากอัตราส่วนการจัดสรรไม่เพียงพอ) มีข้อผิดพลาดหรือช่องโหว่ในการจัดการ แต่ความมั่นคงในสภาวะคงที่และในกรณีที่รุนแรงควรเป็นสิ่งแรกที่เราทดสอบเสมอ”
ข้อจำกัดความรับผิด
หมายเหตุบรรณาธิการ: เนื้อหาต่อไปนี้ไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองหรือความคิเห็นของ BeInCrypto มันจัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้นและไม่ควรถูกตีความว่าเป็นคำแนะนำทางการเงิน กรุณาทำการวิจัยของคุณเองก่อนที่จะทำการตัดสินใจลงทุนใดๆ
