ยินดีต้อนรับสู่ US Crypto News Morning Briefing—แหล่งสรุปข่าวสำคัญเรื่องคริปโตประจำวันที่คุณต้องติดตาม
หยิบกาแฟขึ้นมา — เพราะ stablecoins อาจกำลังจะเปลี่ยนแปลงตลาดพันธบัตรของสหรัฐฯ เร็วๆ นี้ ผลจากรายงานฉบับใหม่ของ Standard Chartered ชี้ว่า ความต้องการ Treasury bills ที่เพิ่มขึ้นจากผู้ออกเหรียญดิจิทัล USD อาจทำให้วอชิงตันต้องทบทวนวิธีการระดมทุนสำหรับหนี้สาธารณะอีกครั้งอย่างเงียบๆ
ข่าวคริปโตวันนี้ ความต้องการ stablecoin อาจทำให้สหรัฐอเมริกาต้องทบทวนกลยุทธ์หนี้ USD ใหม่
stablecoins อาจกำลังจะเปลี่ยนแปลงตลาดพันธบัตรของสหรัฐฯ ในเร็วๆ นี้ ซึ่งอาจสร้างความเปลี่ยนแปลงอย่างมากต่อรูปแบบการออกหนี้ ตามรายงานใหม่จาก Standard Chartered
ธนาคารได้ประเมินว่าผู้ออก stablecoins สามารถสร้างความต้องการสำหรับ Treasury bills (T-bills) ระหว่าง 0.8 ล้านล้าน USD ถึง 1 ล้านล้าน USD ภายในสิ้นปี 2028
เมื่อแนวโน้มนี้ถูกรวมกับการเข้าซื้อพันธบัตรโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ความต้องการ Treasury ระยะสั้นโดยรวมอาจพุ่งแตะ 2.2 ล้านล้าน USD
รายงานนี้เตือนว่ากระทรวงการคลังอาจใช้ความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้เป็นเหตุผลในการออก T-bills เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกันก็ลดการออกพันธบัตรระยะยาวลง หากดำเนินการเช่นนั้น รัฐบาลสหรัฐฯ อาจหยุดประมูลพันธบัตรระยะ 30 ปีทั้งหมดเป็นระยะเวลาสามปีได้
เราคิดว่ากระทรวงการคลังสหรัฐฯ อาจใช้ความต้องการส่วนเกินที่อาจเกิดขึ้นนี้เป็นเหตุผลในการออก T-bills มากขึ้น ตามที่ Geoff Kendrick เขียนไว้ในรายงานล่าสุดของ Standard Chartered โดยเน้นว่า ผู้ออก stablecoin กำลังกลายเป็นผู้ซื้อหนี้ระยะสั้นของสหรัฐฯ ที่สำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ
stablecoins ในตลาดเกิดใหม่ คาดว่าจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของความต้องการดังกล่าว Standard Chartered คาดว่าปริมาณความต้องการ T-bill สองในสามจะมาจากตลาดเกิดใหม่ ซึ่งถือเป็นความต้องการใหม่สุทธิ ในขณะที่ stablecoins ในตลาดพัฒนาแล้วจะทดแทนการถือครองเดิมที่มีอยู่เสียเป็นส่วนใหญ่
รูปแบบนี้เน้นย้ำถึงบทบาทที่เพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ดิจิทัลในกระแสเงินทุนโลก และอิทธิพลของพวกเขาต่อตลาดตราสารหนี้แบบเดิม
ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับเส้นอัตราผลตอบแทน Treasury มีความสำคัญอย่างมาก การโยกย้ายเงินราว 9 พันล้าน USD จากพันธบัตรระยะยาวไปยัง T-bills อาจทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนของ Treasury สหรัฐฯ แบนราบลงในช่วงต้น
ความเสี่ยงบนเส้นอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น ขณะที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ พิจารณาขยายสัดส่วน T-Bill
อย่างไรก็ตาม Standard Chartered ชี้ว่าค่า premia ระยะยาว ความกังวลเรื่องขาดดุลงบประมาณ และบรรยากาศของตลาดอาจมีผลต่อปฏิกิริยาของนักลงทุนในระยะเวลาต่อไป
ธนาคารเตือนว่าการที่ส่วนปลายสั้นของเส้นอัตราผลตอบแทนเติบโตแรง (bull flattening) อาจเป็นปฏิกิริยาทันที แต่ปัจจัยด้านโครงสร้าง เช่น term premia และความเสี่ยงจากการโรลโอเวอร์ อาจส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนในระยะยาวแตกต่างออกไป
รัฐมนตรีคลัง Scott Bessent อาจใช้สถานการณ์นี้เพื่อเพิ่มสัดส่วนของ T-bills ในพอร์ตหนี้รวม
แค่เพิ่มสัดส่วน T-bills ขึ้น 2.5% ภายในสามปีก็จะสร้างซัพพลาย T-bill เพิ่มราว 900 พันล้าน USD ซึ่งจะชดเชยความต้องการส่วนเกินที่คาดไว้ได้
ซึ่งสิ่งนี้อาจช่วยบรรเทาปัญหาความขาดแคลนในช่วงต้นของเส้นอัตราผลตอบแทน และยังคงควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม
รายงานยังระบุด้วยว่าในอดีต ตั๋วเงินคลังโดยเฉลี่ยมีสัดส่วน 26.1% ของหนี้เพื่อการค้าทั้งหมด ซึ่งสูงกว่าช่วงแนะนำ 15–20% ของคณะกรรมการที่ปรึกษาการกู้ยืมของกระทรวงการคลัง สหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ ดังนั้นจึงมีโอกาสสำหรับการเพิ่มสัดส่วนในอนาคต
แม้ว่าในระยะสั้นมูลค่าตลาด stablecoin จะหยุดนิ่ง แต่คาดการณ์ว่ามูลค่าตลาด stablecoin จะ แตะ 2 ล้านล้าน USD ภายในสิ้นปี 2028 การเติบโตได้ชะลอลงเมื่อเร็วๆ นี้ที่ประมาณ 304 พันล้าน USD ซึ่งเกิดจากภาวะอ่อนแอของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลและความล่าช้าด้านกฎระเบียบหลังประกาศใช้กฎหมาย GENIUS ของสหรัฐอเมริกา
แต่อย่างไรก็ตาม Standard Chartered มองว่าปัจจัยเหล่านี้เป็นปัจจัยหมุนเวียนตามวัฏจักร ไม่ใช่ปัจจัยเชิงโครงสร้าง ความต้องการ stablecoin ร่วมกับการซื้อสินทรัพย์ของ Fed ที่ดำเนินต่อเนื่อง และการทดแทนตราสารที่จ่อครบกำหนดอย่าง mortgage-backed securities จะสามารถเป็นแรงผลักดันให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในตลาดตราสารหนี้ระยะสั้นของสหรัฐฯ ได้
รายงานสรุปว่า ถึงแม้การระงับการประมูลพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีจะไม่ใช่สิ่งใหม่ โดยกระทรวงการคลังเคยหยุดประมูลมาแล้วระหว่างปี 2002 ถึง 2006 แต่สภาพแวดล้อมของการขาดดุลในขณะนี้นั้นแตกต่างอย่างมาก
กราฟเด่นประจำวัน
อัปเดต Alpha ฉบับกระชับ
นี่คือสรุปข่าวคริปโตสหรัฐฯ เพิ่มเติมที่ควรติดตามวันนี้:
- Tether (USDT) ส่งสัญญาณแบบปี 2022: สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับ Bitcoin?
- ราคา XRP ร่วงลงทำให้กลุ่มหมีดีใจ แต่ พวกเขากำลังพลาดกับกับดักที่ 1.28 USD หรือเปล่า?
- สี่เหตุการณ์เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อาจส่งผลต่อ Bitcoin ในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกุมภาพันธ์นี้
- XRP กำลังเผชิญแรงกดดันบนบล็อกเชน: ระดับต่ำสุดกำลังจะเกิดขึ้นหรือไม่?
- กองทุนคริปโตพบการไหลออกถึง 288 ล้าน USD ท่ามกลางความเหลื่อมล้ำระหว่างสหรัฐฯ และยุโรป
- Grayscale Investments ถือ Chainlink (LINK) สูงสุดใหม่ ในขณะที่ ราคาลดลงกว่า 70%
- Tether (USDT) ส่งสัญญาณแบบปี 2022: สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับ Bitcoin?
