Tether ทำกำไรได้ 4.5 พันล้าน USD ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 จากรายงานรับรองในไตรมาสที่สามเมื่อวันศุกร์ ส่วนกันชนที่ป้องกันผู้ถือ USDT จากการขาดทุนนั้น อยู่ที่ 7.95 พันล้าน USD ซึ่งน้อยกว่ามูลค่า Bitcoin (BTC) 8.37 พันล้าน USD ที่อยู่ในทุนสำรอง
กันชนนี้เกือบเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจาก 4.11 พันล้าน USD ภายในสามเดือน ทั้งสองสินทรัพย์ที่มีผลกระทบต่อกันชนคือทองคำและ Bitcoin ซึ่งในไตรมาสก่อนทำให้กันชนลดลงครึ่งหนึ่ง ส่งผลให้ผู้ถือ USDT เผชิญความเสี่ยงจากราคาทั้งสองสินทรัพย์เช่นเดียวกับ US Treasury
ทำไมกำไร 4.5 พันล้าน USD ถึงเพิ่มกันชนเพียง 1.66 พันล้าน USD
กำไรจากการดำเนินงานสุทธิเป็นเกณฑ์วัดที่ Tether ใช้ โดยส่วนใหญ่เกิดจากดอกเบี้ยในพันธบัตร US Treasury มูลค่า 132.4 พันล้าน USD และ reverse repos หรือเงินกู้ระยะสั้นที่มี Treasury เป็นหลักประกัน โดยไม่รวมความเคลื่อนไหวราคาทองคำและ Bitcoin
เอกสารรับรอง ที่จัดทำโดยบริษัทตรวจสอบบัญชี BDO ได้นับรวมความเคลื่อนไหวเหล่านั้น ดังนั้นบัฟเฟอร์จึงเพิ่มขึ้น 1.66 พันล้าน USD ในเก้าเดือน ไม่ใช่ 4.5 พันล้าน USD
BeInCrypto รายงานในเดือนกรกฎาคมว่า กันชนลดลงครึ่งหนึ่งในไตรมาส 2 เนื่องจากราคาทองคำและ Bitcoin ปรับตัวลดลง แม้ว่าจะมีกำไรรายไตรมาสอีก 1.5 พันล้าน USD ก็ตาม และรายงานช่วงวันศุกร์ ไม่ได้ระบุสาเหตุที่กันชนฟื้นกลับ 3.8 พันล้าน USD
หากราคาทองคำและ Bitcoin ร่วง 29% จะเกิดอะไรกับการค้ำประกัน USDT
ทองคำและ Bitcoin รวมกันมีมูลค่า 27.45 พันล้าน USD ในทุนสำรอง หากราคารวมกันร่วงลง 29% บัฟเฟอร์ทั้งหมดก็จะสูญสิ้นไป ตามการคำนวณของ BeInCrypto จากตัวเลขรับรอง
ทองคำ Bitcoin เงินกู้ที่มีหลักประกัน และการลงทุนอื่น ๆ ตอนนี้รวมเป็น 47.7 พันล้าน USD หรือคิดเป็น 25% ของทุนสำรองทั้งหมด
S&P Global Ratings ปรับลดอันดับคะแนนเสถียรภาพ USDT เหลือต่ำสุดคือ อ่อนแอ ในเดือนพฤศจิกายน 2025 ขณะที่สัดส่วนลงทุนเหล่านี้เท่ากับ 24% โดยชี้ถึงการเปิดรับ Bitcoin สูงกว่ากันชน และรายละเอียดผู้ฝากทรัพย์หรือคู่สัญญาที่ยังไม่เปิดเผย
Tether ชี้แจงว่ายังมีอีก 73% คือ ส่วนเงินทุน 139.6 พันล้าน USD อยู่ใน Treasury, reverse repos และเงินสด ซึ่ง BDO ยืนยันยอดรวมเหล่านี้แต่ก็ระบุว่าการประเมินขึ้นอยู่กับภาวะซื้อขายปกติ ไม่ใช่ในช่วงตลาดตึงตัว
หน้าที่ของเราคือการทำให้ USD₮ ยังคงเชื่อถือได้เมื่อต้องการมากที่สุด รวมถึงในช่วงที่ตลาดและระบบการเงินเผชิญกับแรงกดดัน, Paolo Ardoino, CEO ของ Tether กล่าวในข่าวประชาสัมพันธ์
บัฟเฟอร์ได้แกว่งตัวระหว่าง 8.23 พันล้าน USD และ 4.11 พันล้าน USD ในระยะเวลาเพียงหนึ่งปี ขณะที่ USDT ที่หมุนเวียนก็อยู่ใกล้ ๆ กับ 183.5 พันล้าน USD
ถึงแม้ว่าจะมี การตรวจสอบบัญชีที่โปร่งใสครั้งแรกโดย KPMG อยู่เบื้องหลังแล้ว แต่ stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลกตอนนี้ก็ยังต้องพึ่งพาราคาทองคำและ Bitcoin เพื่อรักษาเสถียรภาพของตัวเองไว้
