อัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลงเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปี ลดลง 14.6 จุดเบส Jurrien Timmer จาก Fidelity ให้ความเห็นว่า ช่วงราคากำลังอยู่ระหว่างการปรับตัว แต่เขาโทษเงินเฟ้อที่ยังสูงและความเสี่ยงทางการคลังที่เป็นเหตุให้ปรับสูงขึ้น
อย่างไรก็ตาม การปรับลงนี้เกิดขึ้นหลังจากรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ออกมาร้อนแรงยิ่งขึ้น โดยเงินเฟ้อรายปีอยู่ที่ 3.7% เทียบกับที่คาดไว้ที่ 3.6% ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะประชุมวันที่ 27-28 ตุลาคม เพื่อพิจารณาว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกหรือไม่
ทำไม Timmer จึงคิดว่าเรื่องราวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรดูเรียบร้อยเกินไป
Timmer ไม่เห็นด้วยกับรูปการณ์ที่ดูเรียบง่าย เขาเขียนไว้บน X ในมุมมองนี้ การเติบโตเป็นปัจจัยหนุนอัตราผลตอบแทน ในขณะที่ความกังวลด้านการใช้จ่ายเงินลงทุน (capex) ของ AI เป็นตัวฉุดรั้ง
แต่ว่าเขามีคำอธิบายที่กว้างกว่าเดิม
ในมุมมองของดิฉัน การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนในปีนี้มีหลายปัจจัยร่วมกัน รวมถึงเงินเฟ้อเชิงโครงสร้างที่ติดอยู่และความเสี่ยงทางการคลังที่เพิ่มขึ้น
Jurrien Timmer, ผู้อำนวยการฝ่าย Global Macro จาก Fidelity Investments ในโพสต์
โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี เคยแตะระดับ 5.33% ชั่วครู่หลังรายงานวันที่ 14 ตุลาคม ข้อมูลวิจัยจาก XTB ระบุว่า Core CPI ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้น 2.6% ต่อปี มากกว่าคาดหมายที่ 2.5%
จากนั้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรก็ปรับลดลง การกลับตัวครั้งนี้ ถูกมองว่าเป็นสัปดาห์ที่อัตราผลตอบแทนลดลงมากที่สุดในรอบเจ็ดเดือน นักลงทุนต่างมองหาความปลอดภัยในพันธบัตรรัฐบาลระหว่างเกิด การเทขายหุ้นกลุ่มชิป อันมีสาเหตุมาจากความสงสัยเกี่ยวกับการใช้จ่ายของ AI
อัตราผลตอบแทนจะนิ่งขณะที่แรงกดดันเบื้องหลังยังอยู่หรือไม่?
ขณะนี้ตลาดเห็นโอกาสการขึ้นอัตราดอกเบี้ยน้อยลง FedWatch ของ CME Group ซึ่งติดตามราคาฟิวเจอร์ส ระบุโอกาสไว้ที่ 17.2% ในวันจันทร์ ลดลงจาก 57.6% เมื่อเดือนก่อน
อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่ก็ยังไม่ได้ปิดประตูสนิท เพราะประธานเฟดนิวยอร์ก John Williams ยังคาดว่า จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหนึ่งภายในปีนี้
ด้าน Bank of America ก็ยังคงยืนยันการคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมเช่นเดียวกัน แม้นักเศรษฐศาสตร์ Aditya Bhave จะระบุว่าความเชื่อมั่นของเขาต่ำอยู่ก็ตาม
อัตรา breakeven 10 ปีที่อ้างอิงจากพันธบัตรป้องกันเงินเฟ้อ ปรากฏอยู่ที่ประมาณ 2.36% ในวันจันทร์ ตามข้อมูลของ Reuters ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินเฟ้อเฉลี่ยจะอยู่ที่ประมาณ 2.4% ต่อปีในทศวรรษหน้า
สถานการณ์เช่นนี้อาจทำให้หุ้นและคริปโตยังคงไวต่อข่าวการใช้จ่ายด้าน AI ควบคู่กับตัวเลขเงินเฟ้อด้วยเช่นกัน
