อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งทะลุ 5.3% ในเดือนนี้ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002 ดังนั้น Bitcoin (BTC) ซึ่งไม่มีการจ่ายผลตอบแทน จึงจำเป็นต้องแข่งขันกับผลตอบแทนจากรัฐบาลที่สูงกว่า 5% ขณะนี้
แต่ข้อสังเกตคืออัตราผลตอบแทนกำลังเพิ่มขึ้นจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและหนี้สิน ไม่ได้เกิดจากการเติบโตที่อ่อนแอลง จึงอาจยิ่งทำให้สินทรัพย์เสี่ยงรับมือกับการเปลี่ยนแปลงนี้ได้ยากยิ่งขึ้น
ทำไมการจ่ายผลตอบแทนที่ปลอดภัยยิ่งขึ้นจึงทำให้ Bitcoin ยากต่อการลงทุน?
Bitcoin ไม่ให้ดอกเบี้ยหรือเงินปันผล ดังนั้นนักลงทุนจะมีกำไรได้ก็ต่อเมื่อราคาปรับขึ้น ในขณะเดียวกัน พันธบัตรรัฐบาลให้ผลตอบแทนมากกว่า 5% พร้อมความเสี่ยงผิดนัดชำระต่ำมาก นักลงทุนจึงต้องคาดหวังกำไรจาก Bitcoin ที่สูงกว่ามากเพื่อเลือกถือไว้แทน
นอกจากนี้ คณิตศาสตร์การประเมินมูลค่าก็มีผล เพราะอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น จะดันอัตราส่วนลดมูลค่าในอนาคตขึ้น ทำให้กำไรในอนาคตมีค่าน้อยลงตอนนี้ ซึ่งสินทรัพย์ที่ไม่มีกระแสเงินสด เช่น คริปโต อาจไวต่อเหตุผลข้อนี้เป็นพิเศษ
เม็ดเงินเริ่มไหลเข้าสู่พันธบัตรแล้ว โดยกองทุน ETF พันธบัตรดึงดูดเงินลงทุนเป็นสถิติใหม่ถึง 469 พันล้าน USD ในปีนี้ จนถึงเดือนกันยายน
อัตราผลตอบแทนจะขึ้นสูงแค่ไหน ก่อนที่สินทรัพย์เสี่ยงจะสั่นคลอน?
อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีเพิ่มขึ้นประมาณ 1.2 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2026 และแตะระดับ 5.34% เมื่อต้นเดือนนี้
Dan Ivascyn ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของบลจ. Pimco ให้สัมภาษณ์กับ Financial Times ว่าอัตราผลตอบแทนอาจถึง 6% และหากแตะ 5.5% ขึ้นไปก็น่าจะทำให้เกิด
ความอ่อนแอที่เห็นได้ชัดในตลาดสินทรัพย์เสี่ยง ทั้งตลาดเครดิตและตลาดหุ้น
Dan Ivascyn, Reuters
ทิศทางของ Bitcoin ขึ้นอยู่กับ ตลาดพันธบัตรสหรัฐ มากขึ้นเรื่อย ๆ แม้สภาพคล่องกับกระแสเงินทุนสามารถต้านแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยได้
อย่างไรก็ตาม แรงกดดันนี้อาจยืดเยื้อกว่าความเคลื่อนไหวในเดือนนี้ วิดีโออธิบายของ Bloomberg ระบุว่าการขายหนี้ของบริษัทปัญญาประดิษฐ์ขณะนี้กำลังแข่งขันกับการกู้ยืมของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพื่อดึงดูดเงินลงทุน นอกจากนี้ นักลงทุนหลายคนต่างก็ กำลังทบทวนพอร์ตลงทุน 60/40 ใหม่ และสินทรัพย์ใดที่ไม่จ่ายผลตอบแทนจะต้องยังคงเอาชนะพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ให้ 5% ให้ได้
