ร่างกฎหมาย CLARITY Act ไม่สามารถเดินหน้าต่อในวุฒิสภาสหรัฐฯ เมื่อวันอังคารที่ 15 กันยายน ซึ่งนับเป็นความพ่ายแพ้ครั้งใหญ่สำหรับความพยายามด้านกฎระเบียบครั้งสำคัญของอุตสาหกรรมคริปโตในรอบหลายปี
วุฒิสมาชิกลงคะแนนเสียง 49-50 ในญัตติที่เกี่ยวกับขั้นตอนเพื่อให้ร่างกฎหมายเดินหน้าต่อ ซึ่งต้องการเสียงถึง 60 เสียง การลงคะแนนนี้เป็นการตัดสินใจว่าวุฒิสภาควรเริ่มพิจารณาร่างกฎหมายนี้หรือไม่ มากกว่าการรับร่างกฎหมายฉบับสุดท้าย
แล้วเหตุใดจึงล้มเหลว?
1. พรรคเดโมแครตต้องการให้ Trump ขายสินทรัพย์คริปโตขนาดใหญ่ที่ถืออยู่
ความขัดแย้งนี้กลายเป็นประเด็นหลักในชั่วโมงสุดท้ายก่อนการลงคะแนน
พรรครีพับลิกันยอมปรับเปลี่ยนเนื้อหาอย่างสำคัญก่อนการโหวต โดยร่างกฎหมายฉบับสุดท้ายกำหนดให้เจ้าหน้าที่ระดับสูงที่มี “ผลประโยชน์ทางการเงินจำนวนมาก” ในบริษัทคริปโตบางแห่ง ต้องขายผลประโยชน์นั้นหรือฝากไว้ใน blind trust ที่ผ่านเกณฑ์กำหนด
แต่พรรคเดโมแครตต้องการให้เข้มงวดกว่านั้น
ข้อเสนอฉบับสุดท้ายของพรรคเดโมแครตกำหนดให้เจ้าหน้าที่ที่มี “ผลประโยชน์ขนาดใหญ่มาก” ในบริษัทคริปโตต้องขายทิ้ง และตัดตัวเลือกการใช้ blind trust สำหรับการถือครองดังกล่าว โดยนักเจรจาฝ่ายเดโมแครต Angela Alsobrooks กล่าวว่า การขายสินทรัพย์คือประเด็นที่ยังแก้ไขไม่ได้ก่อนการลงคะแนน
ความต่างนั้นชัดเจน ภายใต้ข้อเสนอของพรรครีพับลิกัน เจ้าหน้าที่สามารถถือผลประโยชน์ทางการเงินต่อผ่าน blind trust ขณะที่พรรคเดโมแครตต้องการให้ต้องขายสินทรัพย์ขนาดใหญ่ออกจากการถือครองโดยสิ้นเชิง
2. พรรคเดโมแครตต้องการให้กฎครอบคลุมถึงลูก ๆ ของ Trump
ร่างของพรรครีพับลิกันครอบคลุมเจ้าหน้าที่ระดับสูง ผู้พิพากษาของรัฐบาลกลางและคู่สมรส แต่พรรคเดโมแครตต้องการขยายข้อจำกัดทางจริยธรรมให้กว้างขึ้น รวมไปถึงลูก ๆ ของเจ้าหน้าที่ที่เกี่ยวข้อง
ประเด็นนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษ เพราะ Donald Trump Jr., Eric Trump และ Barron Trump มีความเชื่อมโยงกับ World Liberty Financial
ข้อเสนอของฝ่ายเดโมแครตยังต้องการให้มีข้อจำกัดที่เข้มงวดขึ้นเกี่ยวกับการโปรโมตคริปโตแบบมีค่าตอบแทนด้วย
พรรครีพับลิกันปฏิเสธข้อเสนอเพิ่มเติมเหล่านี้ในเช้าวันอังคาร ขณะที่สำนักงานของวุฒิสมาชิก Cynthia Lummis ระบุว่าพรรคเดโมแครตกำลังยกข้อเรียกร้องเดิม ๆ ที่พรรครีพับลิกันได้พิจารณามาหลายเดือนแล้ว
3. พรรคเดโมแครตยังคงกังวลว่าใครจะเป็นผู้บังคับใช้กฎเหล่านี้
พรรครีพับลิกันได้ปรับเปลี่ยนแนวทางเกี่ยวกับการบังคับใช้กฎหมายมาแล้วอย่างมาก
โดยฉบับร่างเก่ามอบบทบาทหลักให้กับอัยการสูงสุดสหรัฐฯ ในการบังคับใช้ แต่พรรคเดโมแครตให้เหตุผลว่านั่นอาจสร้างปัญหาได้ เนื่องจากกระทรวงยุติธรรมที่อยู่ใต้สังกัดประธานาธิบดีอาจต้องรับผิดชอบบังคับใช้กฎจริยธรรมกับตัวประธานาธิบดีเอง
ร่างกฎหมายรีพับลิกันฉบับสุดท้ายจึงให้ อัยการสูงสุดของรัฐมีบทบาทในการบังคับใช้ ซึ่งเป็นหนึ่งในข้อยอมรับที่ประธานาธิบดี Trump เห็นชอบก่อนการลงคะแนน
อย่างไรก็ตาม พรรคเดโมแครตยังแย้งว่า กลไกนี้ยังให้อำนาจอยู่กับฝ่ายบริหารกลางมากเกินไป และอาจทำให้การบังคับใช้ในทางปฏิบัติเป็นเรื่องยาก
4. ธนาคารและบริษัทคริปโตยังคงสู้กันเรื่องรางวัล stablecoin
จริยธรรมเป็นอุปสรรคสำคัญสุดท้าย แต่ยังมีอีกการต่อสู้หนึ่งที่ยังไม่จบ
ธนาคารได้เตือนว่า stablecoin ที่มีการจ่ายรางวัลอาจดึงเงินฝากออกจากธนาคารแบบดั้งเดิม ซึ่งสถานการณ์นี้จะกระทบกับธนาคารชุมชนขนาดเล็กเป็นพิเศษ เพราะธนาคารเหล่านี้ต้องพึ่งพาเงินฝากเพื่อนำไปปล่อยกู้
ร่างสุดท้ายของ CLARITY ให้อำนาจรัฐมนตรีคลังสหรัฐในการจำกัดรางวัล stablecoin ชั่วคราวหากรางวัลเหล่านั้นทำให้เกิดการไหลออกของเงินฝากที่สร้างความเสียหาย
ฝ่ายนิติบัญญัติบางรายยังต้องการปกป้องธนาคารให้เข้มแข็งขึ้น Sen. Josh Hawley หนึ่งในพรรครีพับลิกันที่คัดค้านการเดินหน้าเสนอร่างกฎหมายนี้ ได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับธนาคารชุมชน
5. เรื่องการเงินผิดกฎหมายและกฎ DeFi ก็ยังเป็นปัญหา
พรรคเดโมแครตต้องการความคุ้มครองที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นในประเด็นการฟอกเงิน ความมั่นคงแห่งชาติและการเงินผิดกฎหมาย
ร่างล่าสุดของพรรครีพับลิกันมีการปรับเปลี่ยนกฎเกณฑ์ DeFi และข้อกำหนดป้องกันการฟอกเงิน อย่างไรก็ตาม ฝ่ายนิติบัญญัติรวมถึง Elizabeth Warren ชี้ว่ายังต้องดำเนินการเพิ่มเติมต่อไป
ปัญหาเหล่านี้ยังเป็นส่วนหนึ่งที่สร้างความเห็นไม่ตรงกันในวงกว้าง อย่างไรก็ตาม การถอนทุนและเรื่องจริยธรรมประธานาธิบดีก็ยังเป็นจุดติดขัดที่ชัดเจนที่สุดในช่วงท้าย
ราคาคริปโตปรับตัวลดลงก่อนที่การลงคะแนนจะเสร็จสิ้น
กระแสตอบรับเป็นลบอย่างชัดเจน โดยเฉพาะในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่อกฎระเบียบคริปโตของสหรัฐมากที่สุด Bitcoin ร่วงลงมากกว่า 5% ระหว่างการเทขายในวันอังคาร ส่วนหุ้น Coinbase และ Circle ร่วงลงสูงสุดถึง 10% Ethereum ร่วงลงมากกว่า 6% และ XRP ก็เคยขาดทุนราวๆ 12% ในบางช่วงเวลา
ส่วนหนึ่งของการปรับตัวลดลงนี้เกิดขึ้นก่อนการโหวตในวุฒิสภา
ตลาดสามารถเห็นสัญญาณการเจรจาล้มเหลวตั้งแต่ช่วงเช้า นั่นหมายความว่าเทรดเดอร์ต่างก็เริ่มลดความเสี่ยงลงก่อนให้วุฒิสมาชิกลงคะแนนอย่างเป็นทางการ
CLARITY ก็เป็นเพียงหนึ่งในปัจจัยกดดันเท่านั้น
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐพุ่งขึ้นเกิน 5% ราคาน้ำมันพุ่งทะลุ 100 USD และตลาดต่างก็เตรียมพร้อมสำหรับการตัดสินใจปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐในวันที่ 16 กันยายน โดยโดยทั่วไปแล้ว อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะทำให้สินทรัพย์เสี่ยงเช่นคริปโตไม่น่าดึงดูดเท่าเดิม
ราคาคริปโตจะยังคงลดลงต่อไปหรือไม่?
การขาดทุนเพิ่มเติมยังอาจเกิดขึ้นได้ แม้ว่า CLARITY เองเพียงอย่างเดียวอาจได้สร้างความเสียหายในระยะสั้นไปแล้วส่วนใหญ่
Dennis Porter ผู้ร่วมก่อตั้ง Satoshi Action Fund ได้นำเสนอประเด็นนี้กับ BeInCrypto ก่อนการโหวตกว่า 1 เดือน
Porter กล่าวกับ BeInCrypto ว่า ขณะนี้ความล้มเหลวได้ถูกประเมินมูลค่าไว้แล้ว
ในเวลานั้น Polymarket ให้ CLARITY มีโอกาสเพียง 16% ที่จะกลายเป็นกฎหมายในปี 2026 Porter ยืนยันว่าหากร่างกฎหมายไม่ผ่าน ผลกระทบต่อราคาคริปโตอาจน้อยกว่าที่นักลงทุนคาดคิดกันไว้
นอกจากนี้ เขายังกล่าวว่ากฎระเบียบที่ชัดเจนจะกระตุ้นให้สถาบันขนาดใหญ่ลงทุนในคริปโตระยะยาวมากขึ้น โดยเขาคาดว่าประโยชน์นี้จะค่อยๆ ปรากฏอย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่ทำให้เกิด Bitcoin rally ในทันที
จนถึงตอนนี้ ข้อโต้แย้งดังกล่าวยังคงเป็นจริงบางส่วน
Bitcoin ร่วงลงอย่างมีนัยสำคัญหลังการเจรจาล้มเหลว แต่ก็ยังไม่เกิดเหตุการณ์ตลาดพังทลายเพราะ CLARITY ในระดับเดียวกับช็อกด้านกฎระเบียบที่ไม่มีใครคาดคิดมาก่อน
สินทรัพย์ที่มีความเชื่อมโยงกับกฎระเบียบคริปโตของสหรัฐโดยตรงกลับได้รับผลกระทบหนักกว่า XRP ร่วงแรงกว่า Bitcoin อย่างชัดเจน ในขณะที่ Coinbase ก็ตกลงเป็นเลขสองหลัก
ปัจจัยขับเคลื่อนตลาดสำคัญถัดไปคงหนีไม่พ้นธนาคารกลางสหรัฐ (Fed)
หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น และ Fed ส่งสัญญาณเข้มงวดเพิ่มขึ้น ตลาดคริปโตอาจเผชิญแรงกดดันอีก แต่ถ้า Fed ส่งข้อความผ่อนคลายมากขึ้น สินทรัพย์เสี่ยงก็อาจฟื้นตัวได้
CLARITY Act จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป?
ร่างกฎหมายฉบับนี้ชะงักอยู่ แต่ก็ยังมีช่องทางที่อาจปลุกชีวิตขึ้นมาได้
- 15 กันยายน: วุฒิสภาลงมติไม่ผ่านการยุติอภิปราย โดยผลการโหวตอยู่ที่ 49-50
- ก่อน 5 ตุลาคม: วุฒิสมาชิกอาจเปิดการเจรจาใหม่และพยายามโหวตขั้นตอนอีกครั้ง หากพรรครีพับลิกันกับเดโมแครตตกลงกันได้
- 5 ตุลาคม – 6 พฤศจิกายน: วุฒิสภามีกำหนดเข้าสู่ช่วงทำงานในรัฐ ระหว่างการเลือกตั้งกลางเทอมวันที่ 3 พฤศจิกายน
- หลัง 6 พฤศจิกายน: สภาคองเกรสอาจพยายามอีกครั้งในช่วงหลังการเลือกตั้ง
- 18 ธันวาคม: ปฏิทินการประชุมปัจจุบันของวุฒิสภาระบุว่าวันนี้เป็นวันปิดสมัยประชุม
- มกราคม 2027: หากสภาคองเกรสไม่ผ่านร่างกฎหมายก่อนหมดวาระ สมาชิกจะต้องเสนอร่างใหม่ในสภาคองเกรสชุดถัดไป
มีรายละเอียดในขั้นตอนที่สำคัญอย่างหนึ่ง
วุฒิสมาชิกรีพับลิกัน Thom Tillis เปลี่ยนมติเป็นไม่เห็นชอบในช่วงท้ายของการโหวตเมื่อวันอังคาร เพื่อสงวนสิทธิ์ในการร้องขอให้พิจารณาใหม่ ซึ่งนั่นหมายความว่าการพยายามอีกครั้งยังคงมีโอกาส หากฝั่งเจรจาหารือจนรวบรวมคะแนนเสียงได้เพียงพอ
ณ ขณะนี้ คำถามสำคัญที่สุดคือ พรรครีพับลิกันกับเดโมแครตยินดีจะกลับมาเจรจาด้านจริยธรรมหรือไม่
หากยังไม่มีข้อตกลงในประเด็นการโอนสินทรัพย์และการบังคับใช้ CLARITY ก็ยังไม่ได้รับเสียงสนับสนุน 60 เสียงจากวุฒิสภาเพื่อเดินหน้าต่อไป
