กองทุนเฮดจ์ฟันด์คริปโตได้ลดการลงทุนในตลาดอย่างรวดเร็ว และเพิ่มปริมาณเงินสดในขณะที่ความต้องการความเสี่ยงในสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังลดลง
การถอนตัวจากตลาดในครั้งนี้เกิดขึ้นในขณะที่ผู้เชี่ยวชาญต่างแนะนำว่า Bitcoin (BTC) กำลังเผชิญกับวิกฤตตัวตน
การถอนตัวของสถาบันจากบิทคอยน์เร่งตัวขึ้น
กองทุนเฮดจ์ฟันด์คริปโตขนาดใหญ่ได้ปรับพอร์ตการลงทุนในช่วงต้นปี 2026 ทั้งนี้ Nic Puckrin ผู้ร่วมก่อตั้ง Coin Bureau เปิดเผยว่าค่าเฉลี่ยเงินสดคงเหลือได้เพิ่มขึ้นถึงระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ต้นปี 2025
นอกจากนี้เป็นครั้งแรกที่บางกองทุนเฮดจ์ฟันด์คริปโตรายงานว่าพวกเขาไม่มีการถือครองทั้ง Bitcoin และ Ethereum ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่มักจะเป็นแกนหลักของพอร์ตคริปโตในสถาบันการเงิน เดิมทีสิ่งนี้ สะท้อนถึงการประเมินกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลในหมู่นักลงทุนเงินก้อนโตอีกครั้งอย่างมีนัยสำคัญ
นักวิเคราะห์ให้เหตุผลถึงท่าทีเชิงตั้งรับนี้ว่ามีปัจจัยหลายประการ:
- อัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงลดลง: ในเวลานี้ ศักยภาพในการทำกำไรของ Bitcoin และ Ethereum ดูจำกัดหากเทียบกับความผันผวนและความเสี่ยงขาลง ส่งผลให้โพรไฟล์ผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยงอ่อนตัวลง
- กลยุทธ์อาร์บิทราจแบบ basis trade ไม่ได้ผล: การทำ basis trade คือการซื้อ BTC spot แล้วขาย BTC futures หากอัตรา funding ลดลงและส่วนต่างราคาฟิวเจอร์สแคบลง ผลตอบแทนจากอาร์บิทราจก็จะไม่จูงใจ
- การโยกย้ายไปยังหุ้นที่เชื่อมโยงกับคริปโต: เงินทุนบางส่วนได้ย้ายไปในบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ จึงเปิดโอกาสได้รับอิทธิพลจากสินทรัพย์ดิจิทัลผ่านทางตลาดหุ้นดั้งเดิม
- ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาคที่ไม่แน่นอน: ความกังวลต่อเนื่องเกี่ยวกับเงินเฟ้อ,อัตราดอกเบี้ย รวมถึงความเสี่ยงในระดับภูมิรัฐศาสตร์ต่างมีส่วนให้เกิดท่าทีหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในสินทรัพย์ดิจิทัลโดยทั่วไป
การชะลอตัวของดีมานด์จากสถาบันถูกสะท้อนออกมาในกระแสเงินเข้าออกของกองทุน Bitcoin ETF แบบ spot ด้วยเช่นกัน BeInCrypto รายงานว่า ตั้งแต่ต้นปี 2026 กองทุนดังกล่าวมีเงินไหลออกเกือบ USD4.5 พันล้าน
อย่างไรก็ตามยอดเงินที่ไหลเข้าช่วงสัปดาห์แรกและสัปดาห์ที่สามมีเพียง USD1.8 พันล้าน โดยหลังจากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนตุลาคม ยอดครอง Bitcoin ของกองทุน Bitcoin ETF แบบ spot ได้ลดลงมากกว่า 100,000 BTC
แรงกดดันด้านราคายังส่งผลกระทบต่อบริษัทผู้ถือครอง Bitcoin และนักขุดเช่นกัน ล่าสุด นักขุด Bitcoin อย่าง Bitdeer ได้ขายครอบครอง BTC ทั้งหมดของตน ท่ามกลางสถานการณ์กำไรจากการขุดที่ลดลง
รายงานล่าสุดจาก Matrixport ชี้ให้เห็นสัญญาณเตือนในช่วงปลายปี 2025 แม้ในเวลานั้นราคาจะปรับตัวขึ้น แต่สถานะฟิวเจอร์ส Bitcoin ใน CME Group ยังคงอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าปกติเมื่อเทียบกับราคาที่เพิ่มขึ้นเช่นนี้
ความแตกต่างนี้บ่งบอกว่าการปรับตัวขึ้นไม่ได้เกิดจากการไหลเข้าของสถาบันใหม่ ซึ่งเป็นสัญญาณถึงความเชื่อมั่นของสถาบันที่เริ่มอ่อนแรง แม้แต่ก่อนเข้าสู่ปี 2026
วิกฤตตัวตนของ Bitcoin รุนแรงขึ้น
การละทิ้ง Bitcoin เกิดขึ้นพร้อมกับที่ Bloomberg เน้นย้ำว่า สกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลกกำลังเผชิญกับ “วิกฤตตัวตน” มูลค่า 1 ล้านล้าน USD โดยราคายังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดล่าสุดกว่า 40%
“กรุงวอชิงตันไม่เคยเปิดรับมากเท่านี้ การยอมรับในสถาบันก็ลึกซึ้งกว่าทุกยุค… นั่นหมายความว่า การต่อสู้สำคัญของยุคคริปโตนี้ไม่ได้เกี่ยวกับราคาอีกต่อไป แต่มันเกี่ยวกับจุดประสงค์ที่แท้จริง ครั้งนี้การเทขายทำให้เกิดคำถามซึ่ง Bitcoin ไม่เคยต้องตอบเมื่อราคาเป็นขาขึ้น: หากมันไม่ใช่การป้องกันความเสี่ยงที่ดีที่สุด ระบบชำระเงินที่ดีที่สุด หรือการเก็งกำไรที่ดีที่สุด แล้วมันมีเป้าหมายอะไรแน่? Bloomberg รายงานไว้
ประเด็นสำคัญคือ สามเรื่องเล่าโดดเด่นของ Bitcoin กำลังเผชิญแรงกดดันพร้อมกัน:
- ทองคำดิจิทัล (เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงระดับมหภาค)
- ระบบชำระเงิน
- สินทรัพย์เพื่อการเก็งกำไร
ในช่วงที่เศรษฐกิจมหภาคมีความไม่แน่นอน นักลงทุนแต่ละรายต่างหันไปยังสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมแทน กองทุน ETFs ที่เน้นทองคำได้รับแรงซื้อเข้าอย่างแข็งแกร่ง ในขณะที่ผลิตภัณฑ์ลงทุนใน Bitcoin กลับมีเงินทุนไหลออก ความแตกต่างนี้ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับบทบาทของ Bitcoin ในการป้องกันเงินเฟ้อหรือความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์
ในด้านการชำระเงิน stablecoins ได้รับความนิยมเพิ่มขึ้น ในฐานะทางเลือกที่ใช้งานได้จริงกว่าสำหรับการโอนเงินข้ามประเทศและธุรกรรมผูกกับ USD
“ถ้ามองจริง ๆ กิจกรรมบน stablecoin อาจสัมพันธ์กับกิจกรรมบน Ethereum หรือบล็อกเชนอื่น ๆ และ stablecoins ก็ถูกใช้สำหรับการชำระเงิน ดิฉันไม่คิดว่าจะมีใครวันนี้มองว่า Bitcoin คือกลไกการชำระเงิน” Carlos Domingo ผู้ร่วมก่อตั้งและ CEO ของ Securitize แพลตฟอร์มโทเค็นไลซ์กล่าวกับ Bloomberg
ในขณะเดียวกัน กิจกรรมเก็งกำไรของผู้ค้าปลีกบางส่วนต่างย้ายไปยัง ตลาดทำนายผลล่วงหน้า ที่มีสัญญาที่อิงเหตุการณ์มาเป็นตัวขับเคลื่อน ดังเช่น Polymarket ด้วย
ตลาดทำนายผลกำลังกลายเป็นกระแสใหม่สำหรับนักลงทุนแบบ DIY ที่ชื่นชอบความตื่นเต้นจากการเก็งกำไรในสินทรัพย์คริปโต ซึ่งสิ่งนี้อาจทำให้ความสนใจในคริปโตลดน้อยลงโดยรวม หรืออาจทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงไปสู่นักลงทุนระยะยาวที่จริงจังมากขึ้นได้ Roxanna Islam หัวหน้าฝ่ายวิจัยกลุ่มธุรกิจและอุตสาหกรรมของ TMX VettaFi กล่าว
เมื่อเงินทุนเริ่มถอนตัวออกไป ขั้นต่อไปสำหรับบิทคอยน์มีแนวโน้มว่าจะต้องขึ้นอยู่กับว่ามันสามารถนิยามคุณค่าใหม่ของตัวเองในโลกการเงินที่เปลี่ยนแปลงได้หรือไม่
