ราคา Ethereum (ETH) ดีดตัวขึ้น 22% จากจุดต่ำสุดในเดือนมิถุนายนและกลับมายืนเหนือเส้นแนวโน้มที่สถาบันจับตาอย่างใกล้ชิด โดยจังหวะนี้เกิดขึ้นพร้อมกับที่เม็ดเงินจาก spot ETF กลับเข้ามาใน ETH หลังจากที่มีการไถ่ถอนต่อเนื่องหลายสัปดาห์
บรรดาวาฬยังคงสะสม coin อย่างต่อเนื่องในช่วงที่ราคาปรับตัวลง และการสะสมบนบล็อกเชนเริ่มกลับมา อย่างไรก็ตาม เลเวอเรจที่เพิ่มขึ้นทำให้ยังไม่มีคำตอบชัดเจนว่านี่คือจุดต่ำสุดจริง หรือแค่ดีดขึ้นในขาลงอีกครั้ง
ราคา Ethereum กลับมายืนเหนือเส้น VWAP รายเดือน
ในวันที่ 14 มิถุนายน ราคา Ethereum ปิดยืนเหนือเส้น VWAP รายเดือนอีกครั้ง ซึ่งเส้นค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามปริมาณนี้ หลายฝ่ายถือว่าเป็นเส้นแบ่งระหว่างช่วงสะสมกับช่วงขายกระจาย
การกลับขึ้นมายืนเหนือนี้สำคัญเนื่องจากสิ่งที่เกิดขึ้นหลังจากนั้น ครั้งล่าสุดที่ ETH ข้ามเส้นนี้ในวันที่ 6 เมษายน ราคาพุ่งขึ้นราว 19% ก่อนจะชะงัก และการ reclaim ครั้งที่สองช่วงต้นเดือนพฤษภาคม ก็นำไปสู่การขยับขึ้นเล็กกว่าคือประมาณ 7%
ทุกครั้งที่มีการ reclaim เหล่านี้ ต่างก็มีสิ่งหนึ่งร่วมกันคือ กระแสเงิน ETF spot กลับมาเป็นบวกภายในไม่กี่วัน ราวกับว่าการข้ามเส้นดังกล่าวดึงเงินสถาบันกลับเข้ามา
แต่ความเชื่อมโยงนี้จะเป็นเหตุเป็นผล หรือแค่สะท้อนความเชื่อมั่นที่กลับมา ก็ยังยากที่จะพิสูจน์ อย่างไรก็ตาม รูปแบบนี้เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่า
หากต้องการบทวิเคราะห์โทเคนแบบนี้เพิ่มเติม สมัครรับจดหมายข่าว Daily Crypto โดยบรรณาธิการ Harsh Notariya ได้ที่นี่
ด้วยเหตุนี้ ตัวเลข ETF ล่าสุดจึงเป็นปัจจัยแรกที่ควรตรวจสอบ
กระแสเงินไหลเข้า Spot ETF กลับมาเป็นบวกหลังเผชิญช่วงเวลายากลำบาก
การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นตามคาด ผลิตภัณฑ์ ETH spot ETF รับเงินไหลเข้า 22.50 ล้าน USD ในวันที่ 15 มิถุนายน หนึ่งวันหลังจากมีการทวงคืน VWAP
การที่กราฟกลับเป็นบวกนี้ ยุติช่วงขาดทุนที่เจ็บปวดมายาวนาน ตั้งแต่วันที่ 11 พฤษภาคม ถึง 12 มิถุนายน กองทุนเกือบจะไหลออกแทบทุกวันการซื้อขาย ยกเว้นสองวัน ตลอดช่วงนั้น สำหรับฤดูใบไม้ผลิ ผลลัพธ์กลับต่างกันชัดเจน ต้นเดือนพฤษภาคมมีกระแสเงินไหลเข้าอย่างหนัก เช่นวันที่ 1 พฤษภาคมมีมูลค่า 101 ล้าน USD และวันที่ 5 พฤษภาคมอีก 98 ล้าน USD ก่อนจะเข้าสู่ช่วงขาดทุนดังกล่าว
สินทรัพย์สุทธิรวมในขณะนี้อยู่ราว 10.04 พันล้าน USD การกลับมาของเงินไหลเข้า แม้จะไม่มาก ก็สะท้อนสิ่งที่เคยเกิดหลังการทวงคืนในเดือนเมษายนและพฤษภาคม ช่วง reclaim VWAP ยาวนานในเดือนพฤษภาคมนั้น ทำให้เกิดการไหลเข้าในหลายวัน ซึ่งก็เป็นสิ่งที่อาจเกิดขึ้นได้อีก หากทฤษฎีจุดต่ำสุดยังคงถูกต้อง
แต่การดูแค่กระแสไหลเข้า ETF เพียงอย่างเดียวก็ยังยืนยันจุดต่ำสุดไม่ได้ ดังนั้น ผู้ถือ coin ในเครือข่ายจึงเป็นสิ่งสำคัญกว่ามาก
เหล่า Whales ยังคงซื้อเพิ่ม ขณะที่การทิ้งเหรียญเริ่มหมดแรง
ผู้ถือรายใหญ่ยังคงเชื่อมั่นใน ETH แม้ราคาจะยังไม่ข้ามแนว VWAP การสะสมโดย whales มีต่อเนื่องตลอดขาลง Address ที่ถูกติดตามโดย Santiment เพิ่มยอดถือครองจากประมาณ 124.85 ล้าน ETH เมื่อวันที่ 10 มิถุนายน เป็นราว 125.4 ล้านในปัจจุบัน คิดเป็นมูลค่าประมาณ 950 ล้าน USD ในเวลาไม่ถึงสัปดาห์
กระแสการโอนบนบล็อกเชนอ้างอิงการซื้อเพิ่ม การขายหนักดูเหมือนจะจบลงในช่วงวันที่ 7 มิถุนายน หนึ่งวันหลังจากราคาทำจุดต่ำสุดระยะสั้น เพราะในวันนั้น ค่าเปลี่ยนแปลงสุทธิของตำแหน่ง exchange ซึ่งเป็นตัวชี้วัด coin ที่เข้าออก exchange กลับทิศทางเป็นไหลออกสุทธิ
การเปลี่ยนทิศนี้บ่งชี้ว่าผู้ถือเลือกเก็บ coin เข้าสตอเรจ มากกว่าจะขายออก ซึ่งสอดคล้องกับการซื้อเพิ่มของ whales ข้างต้น อีกทั้งการสะสมต่อเนื่องยังซึมซับ supply สุดท้ายที่เข้าสู่ exchange ด้วย
ผลลัพธ์จึงดูเหมือนภาวะเหนื่อยล้าของผู้ขาย และนี่คือสภาวะที่การวัดจุดต่ำสุดต้องพึ่งพาอย่างมาก
สถานการณ์นี้ดูเหมือนจะเป็นจุดต่ำสุดที่เป็นไปได้ รายงาน Altcoin Vector ของ Swissblock อธิบายว่า ETH ยังคงติดอยู่ในช่วง capitulation ระยะยาว ซึ่งเป็นช่วงเวลาที่ความกดดันและความเครียดรุนแรงและต่อเนื่อง มักเกิดก่อนจะถึงจุดต่ำสุด
ทางบริษัทระบุว่า การ capitulation จะสร้างจุดต่ำสุดได้ก็ต่อเมื่อแรงขายเริ่มหมดแรง โดยมีการตั้งคำถามว่าแรงขายใกล้หมดหรือยัง และตัวชี้วัดการเปลี่ยนแปลงสถานะสุทธิของตลาดแลกเปลี่ยนแสดงให้เห็นว่าอาจจะเป็นตอนนี้
อย่างไรก็ตาม ยังมีปัจจัยหนึ่งที่ทำให้การคาดการณ์จุดต่ำสุดซับซ้อนขึ้น เพราะเรื่องนี้เกี่ยวข้องกับตลาดตราสารอนุพันธ์
ระดับราคาหลักของ Ethereum ปรากฏให้เห็น
นี่คือจุดที่ระดับราคาต่าง ๆ มีบทบาท ราคาของ Ethereum ซื้อขายอยู่ใกล้ 1,771 USD กลับมาเหนือค่า VWAP รายเดือนที่ 1,705 USD หลังจากที่ราคาได้กลับมาเหนือระดับดังกล่าวในวันที่ 14 มิถุนายน และราคาขยับขึ้นมาประมาณ 22% จากจุดต่ำสุดในเดือนมิถุนายนใกล้ 1,507 USD อย่างไรก็ตาม เพื่อยืนยันจุดต่ำสุด จำเป็นต้องมีปัจจัยเพิ่มเติม
ระดับสำคัญคือ 1,851 USD หากราคาปิดรายวันเหนือระดับนี้ จะเป็นการยืนยันการรีบาวด์และเปิดโอกาสให้ราคากลับเข้าสู่ช่วงก่อนหน้า
แต่ยังมีเรื่องของเลเวอเรจที่ต้องพิจารณา เปิดสัญญา ETH ฟิวเจอร์สหรือมูลค่าสัญญาที่ยังค้างอยู่รวม เพิ่มสูงขึ้นมาก โดยดีดขึ้นจากราว 8.86 พันล้าน USD ต้นเดือนมิถุนายนไปแตะราว 9.96 พันล้าน USD และพุ่งแตะ 10.27 พันล้าน USD ในบางช่วง
โดยปกติแล้วจุดต่ำสุดของการ capitulation แบบยั่งยืนจะเกิดขึ้นหลังจากเลเวอเรจถูกระบายออกและคงอยู่ในระดับต่ำ แต่ในกรณีนี้เกิดตรงกันข้าม เพราะสถานะเปิดเพิ่มขึ้นในขณะที่ราคาก็ไต่สูงขึ้น
สถานการณ์นี้บ่งชี้ถึงการรีบาวด์ที่ขับเคลื่อนด้วยเลเวอเรจ ไม่ใช่ความต้องการ spot แบบแท้จริง ซึ่งตำแหน่ง long ที่หนาแน่นนี้เปราะบาง โดยหากเกิดการปรับฐานแรง อาจถูก liquidate และทำให้เกิดคลื่นการขายระลอกใหม่ ดังนั้น capitulation อาจยังไม่จบสมบูรณ์
หากราคาลง $1,624 USD เป็นแนวรับแรก ตามด้วยจุดต่ำสุด 1,507 USD หากราคาปิดรายวันต่ำกว่า 1,507 USD จะเป็นการเปิดสมมติฐานจุดต่ำสุดใหม่
การยืนเหนือราคา USD 1,851 จะช่วยยืนยันแนวรับที่สำคัญ และแยกความแตกต่างระหว่างจุดต่ำสุดที่ชัดเจนกับการดีดตัวกลับที่อาจร่วงลงต่ำกว่า VWAP อีกครั้ง
