Jim Cramer ได้วางกรอบสำหรับการประเมินภาวะตลาดหุ้นตกอย่างรุนแรงในรายการ Mad Money เมื่อวันพฤหัสบดี โดยเขากล่าวว่าส่วนใหญ่การเทขายเป็นเพียงความผิดพลาดทางกลไกที่ควรซื้อเพิ่ม ขณะที่มีเพียงส่วนน้อยเท่านั้นที่ก่อให้เกิดภัยคุกคามทางเศรษฐกิจที่แท้จริง
Cramer ซึ่งเป็นพิธีกรของ CNBC ที่เคยผ่านวัฏจักรตลาดมาแล้วถึงสี่ทศวรรษ ได้เปรียบเทียบเหตุการณ์ 3 เหตุการณ์เพื่อสนับสนุนข้อสรุปของเขา โดยได้อ้างถึงวัน Black Monday ในปี 1987, เหตุการณ์ flash crash ในปี 2010 และวิกฤตการณ์ทางการเงินช่วงปี 2007-2009
การเทขายทางกลไกดูน่ากลัวเกินจริง
Cramer ชี้ให้เห็นถึงการร่วงลง 508 จุดของดัชนี Dow Jones Industrial Average เมื่อวันที่ 19 ตุลาคม 1987 อย่างชัดเจน ซึ่งการดิ่งลง 22.6% ภายในวันเดียวนี้ได้กลายเป็นที่รู้จักกันในชื่อ Black Monday
เขาโทษกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงที่มีข้อบกพร่องซึ่งเรียกว่า portfolio insurance ว่าเป็นต้นเหตุที่เปลี่ยนสัปดาห์เลวร้ายให้กลายเป็นวิกฤตประวัติศาสตร์ กลยุทธ์นี้ใช้สัญญาฟิวเจอร์สเพื่อพยายามจำกัดขาดทุนแบบอัตโนมัติ
เขายังได้ข้อสรุปคล้ายกันสำหรับเหตุการณ์ flash crash ในปี 2010 ที่ Dow ร่วงลงเกือบ 1,000 จุดภายในเวลาประมาณ 36 นาทีในวันที่ 6 พฤษภาคม 2010 จากนั้นตลาดสามารถฟื้นตัวกลับมาได้เกือบทั้งหมดในวันเดียวกัน
Cramer กล่าวว่ารูปแบบที่แทบจะเหมือนกันนี้เกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดดิ่งหนักทันทีเมื่อต้นตลาดเดือนสิงหาคม 2015 ด้วย โดยทั้งสองเหตุการณ์เขาโทษความผิดปกติของตลาดฟิวเจอร์ส ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอ
วิกฤตเชิงระบบต้องใช้การวิเคราะห์ที่ต่างออกไป
Cramer กล่าวว่า วิกฤตการณ์ทางการเงินช่วงปี 2007-2009 นั้นเป็นคนละกรณีโดยสิ้นเชิง โดยดัชนี Dow ตกจากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2007 ที่มากกว่า 14,000 จุด ลงมาเหลือราว 6,470 จุดในต้นเดือนมีนาคม 2009 นับเป็นการลดลงมากกว่า 54% และดัชนีไม่ได้ฟื้นตัวเต็มที่จนถึงปี 2013
Cramer ซึ่งมุมมองเกี่ยวกับตลาดของเขาในระยะหลังอาจมีทั้งถูกและผิด กล่าวว่า ความแตกต่างอยู่ที่ความเสียหายทางเศรษฐกิจที่แท้จริง โดยได้ยกตัวอย่างสถาบันการเงินล้มละลาย การว่างงานที่เพิ่มขึ้น และธนาคารกลางสหรัฐที่ดำเนินการล่าช้าในระยะแรก ทั้งนี้ เขายกเครดิตให้กับการเปลี่ยนนโยบายของ Fed ที่เข้าแทรกแซงอย่างแข็งขันในเวลาต่อมา ซึ่งช่วยให้ตลาดสามารถประคองตัวได้ในที่สุด
ข้อสรุปของ Cramer นั้นตรงไปตรงมา นักลงทุนแต่ละคนควรตรวจสอบว่าการเทขายสอดคล้องกับการเสื่อมถอยของเศรษฐกิจจริงหรือไม่ก่อนสันนิษฐานในทางร้าย เพราะในประวัติศาสตร์การดิ่งลงจากปัจจัยทางกลไกมักฟื้นตัวภายในไม่กี่เดือน ขณะที่วิกฤตเชิงระบบอาจใช้เวลาหลายปี
