หุ้นของ McDonald’s (MCD) ร่วงลงประมาณ 32% ตั้งแต่ช่วงต้นเดือนมีนาคม ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ก็พุ่งขึ้นเกือบเท่ากันที่ 32% ในช่วงเวลาเดียวกัน
บัญชี X ที่ชื่อ Mr. Derivatives ได้แชร์กราฟเปรียบเทียบรูปแบบดังกล่าว โดยใช้ข้อมูลจนถึงวันที่ 28 กันยายน และ Tom Lee จาก Fundstrat ได้ตอบกลับว่า เขายังไม่แน่ใจว่าทำไมเส้นสองเส้นนี้ถึงเคลื่อนไหวสวนทางกัน
หุ้นของ McDonald’s และอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี เคลื่อนไหวสวนทางกัน
Mr. Derivatives ได้นำดัชนีอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอเมริกาอายุ 10 ปี ของ Chicago Board Options Exchange (Cboe) (TNX) มาวางทับกราฟหุ้น McDonald’s ตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคม โดยผลลัพธ์ที่เห็นคล้ายเส้นหนึ่งและเงาสะท้อนของมัน
อัตราผลตอบแทน ได้เพิ่มขึ้นจากประมาณ 4% เป็น 5.24% ภายในวันที่ 28 กันยายน ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี หุ้น McDonald’s ก็ร่วงลงจากจุดสูงสุดที่มากกว่า USD 340 เหลือเพียง USD 233.60 ในช่วงเวลาเดียวกัน ทั้งสองปรากฏการณ์นี้อยู่ที่ประมาณ 32% แต่สวนทางกันอย่างสิ้นเชิง
นอกจากนี้ ช่วงหลังๆ ยิ่งดูแปลกกว่าเดิม เพราะอัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้นใน 19 จาก 23 วันทำการล่าสุด รวมแล้วเพิ่มขึ้น 14% ขณะเดียวกัน หุ้น McDonald’s ก็ร่วงลงใน 19 วันเช่นกัน โดยสูญเสียไป 14%
Lee ได้ตอบกลับโพสต์นี้
น่าสนใจ ดิฉันยังไม่แน่ใจว่าทำไม $MCD จึงมีความสัมพันธ์ทางลบกับอัตราผลตอบแทน แต่ก็ยังถือว่าน่าสนใจ
Tom Lee ผู้ร่วมก่อตั้งและหัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Fundstrat Global Advisors บน X
สามทฤษฎีที่อาจอธิบายภาพสะท้อนนี้ได้
ทฤษฎีแรกเน้นไปที่อัตราดอกเบี้ย โดย McDonald’s มีหนี้ระยะยาวประมาณ USD 40 พันล้าน ตามรายงานไตรมาสแรก ดังนั้นอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นอาจทำให้ต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้น พร้อมกันนี้ เงินปันผลก็อยู่ที่ประมาณ 3% ซึ่งต่ำกว่าพันธบัตรรัฐบาล
ความตึงเครียดของผู้บริโภคเป็นทฤษฎีที่สอง Bloomberg รายงานว่าผู้บริโภคที่ใส่ใจราคาเริ่มต่อต้านราคาขายของร้านอาหาร และ McDonald’s ยังคาดว่ายอดขายในสหรัฐจะลดลงในไตรมาสนี้
ทฤษฎีที่สามมุ่งไปที่ธนาคารกลางสหรัฐ ที่ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 ตามข้อมูลจาก Schwab ทั้งนี้ อัตราผลตอบแทนที่สูงสุดในรอบหลายปี อาจกดดันหุ้นในกลุ่มผู้บริโภค
ความสอดคล้องนี้อาจเป็นแค่เรื่องบังเอิญเท่านั้น
อย่างไรก็ตาม ทฤษฎีเหล่านี้ไม่มีข้อใดที่อธิบายความสอดคล้องที่ตรงกันขนาดนี้ได้ ทั้งสองเส้นมีแนวโน้มไปในทิศทางเดียวกันประมาณเจ็ดเดือน และชุดข้อมูลที่มีแนวโน้มสองชุดใดก็อาจดูเหมือนภาพสะท้อนกัน นักสถิติเรียกสิ่งนี้ว่า ความสัมพันธ์ลวงตา
ข่าวของบริษัทก็มีผลเช่นกัน โดย McDonald’s สูญเสียมูลค่ามากกว่า 6% ภายในสามวันทำการหลังงาน Investor Day เมื่อวันที่ 23 กันยายน ซึ่งการร่วงลงนี้อยู่ในช่วง 23 วันที่กล่าวถึง
ดังนั้น คำตอบที่ตรงไปตรงมาคือยังไม่มีเหตุผลที่ชัดเจน หากอัตราผลตอบแทนกลับทิศ จะเป็นการทดสอบรูปแบบนี้ หากราคาหุ้น McDonald’s ยังตกลงต่อไปในขณะที่อัตราผลตอบแทนเย็นลง ความเชื่อมโยงนี้ก็จะดูเหมือนเป็นแค่เรื่องบังเอิญเท่านั้น
