เมื่อวอชิงตันสกัดไม่ให้จีนซื้อชิประดับสูง เป้าหมายคือชะลอความทะเยอทะยานด้าน AI ของปักกิ่ง แต่กลับกลายเป็นว่าได้เร่งเครื่องแทน
CXMT Corp ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำที่เคยพึ่งพาเทคโนโลยีต่างชาติ เปิดตัวในตลาด STAR Market ของเซี่ยงไฮ้เมื่อเดือนที่แล้ว และราคาหุ้นพุ่งขึ้น 466% ในวันเดียว หุ้นของบริษัทแซงหน้าธนาคารอุตสาหกรรมและพาณิชย์แห่งประเทศจีน กลายเป็นบริษัทจดทะเบียนที่มีมูลค่าสูงสุดของประเทศ CXMT ระดมทุนได้ 9.8 พันล้าน USD ในหนึ่งใน IPO ที่ใหญ่ที่สุดของจีนในรอบหลายปี โดยเงินที่ได้จะนำไปลงทุนในขีดความสามารถด้านชิปที่ปักกิ่งต้องการเพื่อแข่งขันและชนะในสงคราม AI
จากการสกัดกั้นสู่การเร่งปฏิกิริยา
มาตรการควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ ได้ตัดช่องทางจีนในการเข้าถึงเซมิคอนดักเตอร์ที่ขับเคลื่อนระบบ AI เหตุผลนั้นตรงไปตรงมาคือ ชิประดับสูงไม่มี เท่ากับไม่มีเส้นทางสู่ความเป็นผู้นำด้าน AI เมื่อ วอชิงตันประกาศ ปราบปรามการส่งออกชิป AI ไปยังจีน การจำกัดนี้มุ่งเป้าไปที่ Nvidia, AMD และกลุ่มบริษัทสืบทอด ผลที่เกิดขึ้นตามเส้นทางของ CXMT คือ จีนเลือกสร้างเองแทนที่จะซื้อเข้ามา
ปักกิ่งเร่งปูทางอย่างว่องไว CXMT ใช้เวลาตั้งแต่ยื่นเอกสารจนซื้อขายได้จริงไม่ถึงแปดเดือนด้วยกระบวนการพิจารณาเบื้องต้นสำหรับบริษัทกลยุทธ์ซึ่งโดยปกติใช้เวลาหลายปี เมื่อ หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีร่วง ในเดือนกรกฎาคมและเสี่ยงทำให้การเปิดตัวสะดุด หน่วยงานกำกับดูแลและกองทุนนำโดยรัฐต่างเข้ามาแทรกแซงภายในไม่กี่วันเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาด
Chris Miller ผู้เขียนหนังสือ Chip War และศาสตราจารย์มหาวิทยาลัย Tufts รับรู้สถานการณ์ดังกล่าว เขากล่าวกับ Bloomberg ว่า บริษัทในสหรัฐฯ เข้าถึงแหล่งทุนได้มากกว่า แต่ต้นทุนการเงินกำลังเพิ่มขึ้น ขณะที่ต้นทุนในการประมวลผลของจีนยังแพงกว่าเพราะคุณภาพชิปยังตามหลัง แต่ระยะห่างกำลังลดลง
ข้อได้เปรียบด้านต้นทุนที่อเมริกาไม่คาดคิด
ขณะเดียวกัน ปักกิ่งยังเปลี่ยนวิธีระดมทุนเพื่อแข่งขันอย่างจริงจัง จีนเคยสนับสนุนอุตสาหกรรมยุทธศาสตร์ด้วยเงินอุดหนุนและสินเชื่อจากรัฐ แต่ปัจจุบันเริ่มหันไปใช้ เงินออมภาคครัวเรือนมูลค่า 26 ล้านล้าน USD ซึ่งเป็นแหล่งเงินทุนเอกชนที่ใหญ่ที่สุดในโลก
บริษัทเทคโนโลยีจีนกู้ยืมเงินโดยมีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่ 1.9% ในปีนี้ ซึ่งต่ำกว่าคู่แข่งในสหรัฐอเมริกาที่จ่ายถึง 5.25% อยู่มากกว่า 300 จุดพื้นฐาน ซึ่งถือเป็นช่องว่างที่กว้างที่สุดนับตั้งแต่ปี 2015 เป็นต้นมา ข้อได้เปรียบด้านต้นทุนนี้จึงทบต้นทบดอกในทุกไตรมาส
เส้นทาง IPO ต่อจาก CXMT นั้นยาวอยู่แล้ว DeepSeek กำลังพิจารณาการเข้าตลาดหลักทรัพย์ด้วยมูลค่าประมาณ 71 พันล้าน USD สำหรับ Moonshot AI ผู้ซึ่งโมเดล Kimi K3 สร้างความสั่นสะเทือนให้กับ Silicon Valley ก็กำลังยื่นฟ้องในฮ่องกง Z.AI กับ MiniMax เป็นรายถัดไป UBS ระบุว่าโมเดล AI ชั้นนำของจีนมีต้นทุนต่ำกว่าการฝึกของ OpenAI และ Anthropic ไม่ถึง 10% และราคา API ของโมเดลจีนรายใหญ่ยังต่ำกว่า 20% ของข้อเสนอระดับโลกที่ใกล้เคียงกัน
วอชิงตันเริ่มออกมาตรการจำกัดทางเลือกของจีน แต่นั่นกลับทำให้ปักกิ่งจำเป็นต้องพัฒนาให้ดีกว่าเดิม
