BlackRock และ VanEck ได้เผยแพร่รายงานต่อเนื่องในสัปดาห์นี้เพื่ออธิบายว่าทำไมการเข้ามาของ Wall Street จึงไม่สามารถหยุดยั้งการร่วงกว่า 50% ของ Bitcoin (BTC) ได้ ทั้งสองบริษัทยืนยันว่าโครงสร้างพื้นฐานเดียวกันที่เร่งการยอมรับในกลุ่มสถาบันยังเป็นตัวเร่งให้เกิดการเทขายรุนแรงด้วย
เอกสารไวท์เปเปอร์ของ BlackRock โทษการใช้เลเวอเรจที่สูงและการหมุนเวียนเงินทุนเข้าสู่กองทุน AI ส่วน ChainCheck ฉบับล่าสุดของ VanEck ระบุว่า สัญญาณการยอมจำนน 8 ใน 12 รายการได้ปรากฏขึ้นแล้ว และสถานการณ์การปรับฐานนี้อาจเข้าสู่ช่วงสุดท้ายในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
เลเวอเรจและกระแสเงินทุนเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการร่วงของ Bitcoin
ไวท์เปเปอร์ “Re-Underwriting Bitcoin” ของ BlackRock ไวท์เปเปอร์ อธิบายว่า ตลาดในเดือนตุลาคม 2025 เข้าสู่สภาวะตึงตัวอย่างอันตราย มูลค่า Open Interest ในตลาดฟิวเจอร์สทะลุ 90 พันล้าน USD และ 80% ถูกผูกอยู่กับสัญญา perpetual รายนอกประเทศโดยให้เลเวอเรจสูงถึง 125 เท่า
เมื่อวอชิงตันประกาศเก็บภาษีสินค้าจีนรอบใหม่ในวันที่ 10 ตุลาคม การล้างสถานะ (forced liquidation) ทำให้ Open Interest หายไป 20 พันล้าน USD ภายในวันเดียว หุ้นฟื้นตัวภายในไม่กี่สัปดาห์ แต่ Bitcoin ยังคงร่วงต่อเนื่องและต่ำกว่า 60,000 USD ภายในเดือนมิถุนายน
กระแสเงินทุนยิ่งซ้ำเติมสถานการณ์ให้แย่ลง ETF Bitcoin spot ดึงดูดเงินได้กว่า 60 พันล้าน USD ระหว่างเดือนมกราคม 2024 ถึงตุลาคม 2025 แต่มีเงินไหลออกมากกว่า 5 พันล้าน USD ในขณะที่กองทุนที่เน้น AI ดูดเงินไปถึง 46 พันล้าน USD
อย่างไรก็ตาม BlackRock มองว่าการหมุนเวียนเงินทุนนี้เกิดขึ้นเป็นรอบ ๆ มากกว่าการสูญเสียดีมานด์เชิงโครงสร้าง
ติดตามเราได้ที่ X เพื่ออัปเดตข่าวล่าสุดแบบเรียลไทม์
VanEck ชี้การเทขายกำลังเข้าสู่ช่วงสุดท้าย
ChainCheck กลางเดือนสิงหาคมของ VanEck ChainCheck ได้ข้อสรุปคล้ายกันจากข้อมูลออนเชน สัญญาณการยอมจำนน 8 ใน 12 รายการยังคงทำงานอยู่ การปรับฐานครั้งนี้กินเวลานานเข้าสู่เดือนที่ 10 แล้ว โดยเฉลี่ยทางประวัติศาสตร์จะอยู่ระหว่าง 11-13 เดือน ซึ่งระยะเวลานี้คล้ายกับที่นักวิเคราะห์ Benjamin Cowen คาดการณ์ว่าจะเกิด จุดต่ำสุดของรอบในเดือนตุลาคม
บริษัทยังคาดว่าระดับต่ำสุดในรอบนี้จะไม่ลดลงรุนแรงเหมือนกับการลดลง 78% ถึง 94% ของรอบก่อน เนื่องจากไม่มีผู้ให้กู้รายใหญ่ล้มละลายครั้งนี้
ทีมวิจัย VanEck นำโดย Matthew Sigel หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัล เขียนใน รายงาน ว่า รอบนี้เราคาดว่าระดับต่ำสุดจะไม่ลึกนัก และเราต้องการอธิบายสมมตินี้อย่างตรงไปตรงมา เพื่อไม่ให้ซ่อนไว้ในเกณฑ์ใดๆ
ขณะเดียวกัน นักวิจัย on-chain บางคนให้เหตุผลว่าตลาดเข้าสู่ โซนสะสม แต่ทั้ง BlackRock และ VanEck ต่างก็ไม่ได้ให้คำมั่นว่าจะฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว
BlackRock ยังคงจำลองการจัดสรรพอร์ต 1% ถึง 2% เพื่อปรับปรุงสัดส่วน 60/40 ขณะที่ VanEck ยอมรับว่าการซื้อในช่วง capitulation มักจะได้ผลดีเมื่อผ่านไปหนึ่งปี
เดือนข้างหน้านี้จะเป็นบททดสอบว่ายุค Bitcoin ของวอลล์สตรีทจะช่วยให้จุดต่ำสุดนี้อ่อนลงได้หรือไม่ แม้จะไม่ได้ป้องกันไว้ล่วงหน้าก็ตาม
