ราคาของ XRP (XRP) ลดลง 50% ตลอดหนึ่งปีที่ผ่านมา แม้ว่ากิจกรรมบนเครือข่ายจะเพิ่มขึ้นทำสถิติใหม่ก็ตาม โดยกระแสเงินทุนจำนวนมหาศาลที่หลั่งไหลเข้ามาอาจเป็นหนึ่งในสาเหตุที่ราคายังคงฟื้นตัวได้ยาก
ปัจจัยสำคัญคือ RLUSD ซึ่งเป็น stablecoin ของ Ripple เป็นโทเคนที่สร้างขึ้นเพื่อรักษามูลค่าให้คงที่ใกล้ 1 USD โดย RLUSD ดึงเม็ดเงินใหม่เข้าสู่เครือข่าย ทำให้ pool ที่มีการซื้อขาย XRP มีความลึกยิ่งขึ้น ในขณะที่ไม่ได้ช่วยกระตุ้นความต้องการโทเคนมากนัก การเปลี่ยนแปลงนี้ได้กลายเป็นประเด็นใหญ่ในข่าว Ripple ช่วงหลัง
ราคา XRP และกิจกรรมบนเครือข่ายเริ่มแยกทางกัน
เพื่อเข้าใจว่าทำไม XRP ถึงร่วงลง แม้ว่าเครือข่ายจะเติบโต เราต้องมองแยกข้อมูลในจุดหนึ่ง ตลอดสองปีที่ผ่านมา กิจกรรมบนเชนมักเคลื่อนไหวสอดคล้องกับราคา การใช้งานจะเพิ่มขึ้นในช่วงที่มีแรงซื้อ ขณะที่ซบเซาในช่วงเทขาย และการตรวจสอบความสัมพันธ์ในช่วงเวลาดังกล่าวยืนยันความสัมพันธ์นี้
ต้องการข้อมูลอินไซต์โทเคนเพิ่มเติมเช่นนี้หรือไม่? ลงทะเบียนรับจดหมายข่าวคริปโตประจำวันโดยบรรณาธิการ Harsh Notariya ที่นี่.
กิจกรรมบน decentralized exchange (DEX) ของเครือข่าย ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายที่ดำเนินการทุกอย่างบนเชนโดยตรงโดยไม่ต้องผ่านคนกลาง มีค่าสัมพันธ์กับราคาประมาณ +0.6
มีหนึ่งตัวแปรที่ไม่เป็นไปตามรูปแบบนี้ สภาพคล่องใน pool ของ automated market maker (AMM) แทบไม่มีความสัมพันธ์เชิงบวกกับราคาแต่อย่างใด และล่าสุด ความสัมพันธ์เริ่มเคลื่อนไปในทิศทางตรงกันข้าม
AMM เปิดโอกาสให้ผู้ใช้งานซื้อขายกับ pool เงินทุนรวม แทนที่จะซื้อขายกับอีกฝ่ายขาประจำ ขนาดของ pool เหล่านี้จึงสะท้อนถึงเงินทุนที่ตั้งใจนำมาฝากไว้อย่างจริงจัง มากกว่าการเก็งกำไรเฉพาะวัน ดังนั้นความแตกต่างเพียงจุดนี้จึงกลายเป็นจุดเริ่มต้นของเรื่องราวทั้งหมด
สภาพคล่องใน Pool เพิ่มขึ้นแม้ราคาจะลดลง
ในช่วงปี 2026 ราคามีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยลดลงไปราว 22% ในรอบสองเดือนล่าสุด และขณะนี้ ราคา XRP ใกล้แตะระดับอ่อนค่าที่สุดในรอบหนึ่งปี ซึ่งเป็นทิศทางที่ติดตามได้จากข่าว XRP ช่วงนี้ ในทางตรงกันข้าม สภาพคล่องรวม (TVL) หรือมูลค่ารวมของเงินที่ฝากไว้ใน pool AMM ต่างเพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าในช่วงเวลาเดียวกัน เงินลงทุนใหม่ยังคงทะลักเข้ามา แม้ตัวโทเคนจะมูลค่าลดลง
ปริมาณธุรกรรมใน DEX พื้นเมืองก็แสดงทิศทางเดียวกันนี้ การซื้อขายรายวันบนกระดานเทรดออนเชนของเครือข่ายในปี 2026 มีค่าเฉลี่ยสูงกว่าปี 2024 ประมาณสามเท่า โวลุ่มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยไม่สนใจราคาที่ลดลง โดยการสะสมนี้ไม่ได้เกิดขึ้นแบบสุ่ม เพราะสามารถย้อนกลับไปตรวจสอบได้ถึงสินทรัพย์ตัวหนึ่งที่เข้ามาในเครือข่ายเป็นจำนวนมาก
RLUSD กำลังเติมสภาพคล่องในพูลอย่างเงียบ ๆ
ตอนนี้ RLUSD เป็นสินทรัพย์หลักในพูล AMM ที่มีขนาดใหญ่เป็นอันดับสองบนเครือข่าย โดยมีเพียงพูลเดียวเท่านั้นที่ถือ XRP มากกว่า RLUSD ทั้งยังมีอิทธิพลในวงกว้างอีกด้วย
ซัพพลายบนเครือข่ายอยู่ใกล้กับ 785 ล้าน USD ในกระเป๋าประมาณ 45,500 ใบ หลังจากเพิ่มขึ้นเกือบ 30% ภายในเดือนเดียว
อย่างไรก็ตาม วิธีที่ซัพพลายไหลเข้ามาก็มีความสำคัญ โดยซัพพลายเพิ่มขึ้นเกือบ 30% ในหนึ่งเดือน แต่จำนวนผู้ถือมีการเปลี่ยนแปลงน้อยมาก โดยเพิ่มขึ้นไม่ถึง 1% ในช่วงเวลาเดียวกัน ดังนั้นเงิน USD ใหม่จึงไปหากระเป๋าเดิมหรือเพียงไม่กี่ใบ แทนที่จะกระจายไปสู่ฐานผู้ถือใหม่ในวงกว้าง
การเติบโตนี้ดูเหมือนจะเป็นเหตุผลของการที่สภาพคล่องเพิ่มสูงขึ้น เพราะคู่เหรียญ USD ที่มีความลึกและอยู่ภายใต้การกำกับดูแลนั้น ช่วยให้เทรดเดอร์มีวิธีที่มั่นคงในการเข้าออก XRP แต่ข้อมูลเดียวกันก็มีข้อควรระวังเช่นกัน
ประมาณ 82% ของ RLUSD ถูกถือครองอยู่ในกระเป๋า 10 อันดับแรกเพียงเท่านั้น ดังนั้นฐานผู้ถือจึงค่อนข้างบางและกระจุกตัว ซึ่งประเด็นนี้ยังก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับราคาที่ท้าทายยิ่งขึ้นด้วย
เหตุใดกระแสความนิยมของ Stablecoin อาจเป็นภาระต่อ XRP
ที่นี่เรื่องราวทั้งสองด้านมาบรรจบกัน ขณะที่กระแสสภาพคล่องที่เฟื่องฟูยังไม่สามารถดึงดูดผู้ซื้อรายใหม่ได้อย่างชัดเจนและผู้เทรดที่ใช้งานกับ AMM ก็ยังขึ้นลงไปตามราคาตลาด ซึ่งทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่าการเติบโตดังกล่าวสะท้อนถึงเรื่องของสภาพคล่องและการชำระบัญชี ไม่ใช่ความต้องการเก็งกำไรใหม่ๆ ในเหรียญนี้
เรื่องนี้ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่แท้จริงของโทเคน หากธนาคารและบริษัทปรับบัญชีมูลค่าโดยตรงใน RLUSD พวกเขาอาจไม่จำเป็นต้องถือหรือซื้อ XRP เลยเพื่อโอนเงินข้ามเครือข่าย Stablecoin สามารถนำ USD จำนวนมหาศาลเข้าสู่เครือข่าย โดยที่มีการแข่งขันกับสินทรัพย์พื้นฐานอย่างเงียบๆ และข้อมูลที่มีอยู่ในขณะนี้ก็สนับสนุนแนวคิดนี้อยู่ สภาพคล่องในพูลเพิ่มขึ้น แต่ ความต้องการ XRP กลับไม่เพิ่มขึ้นตาม แต่อย่างไรก็ตาม นักเทรดอนุพันธ์กลับเลือกเดิมพันสวนทาง โดยเชื่อว่าราคาจะฟื้นตัวในอนาคต
นักเทรดอนุพันธ์เทใจ Long แม้ตลาดยังอ่อนแรง
การเดิมพันนี้เห็นได้ชัดในตลาด Futures โดยมูลค่ารวมของสัญญา Futures ที่เปิดคงค้าง (Open Interest) สำหรับ XRP อยู่ที่ประมาณ 3.45 พันล้าน USD ใน 125 แพลตฟอร์มที่รองรับแบบ Perpetual ซึ่งถือว่าเป็นความเสี่ยงสูงต่อทิศทางขาลงของตลาด และส่วนใหญ่เป็นฝั่ง Long หรือหมายถึงนักเทรดคาดหวังให้ราคาสูงขึ้น อัตราค่าธรรมเนียม Funding หรือส่วนที่ Long และ Short จ่ายกันเพื่อคงสถานะนั้น ยังคงเป็นบวกในหลายแพลตฟอร์ม อัตราบวกแปลว่า Long ต้องจ่าย Short บ่งชี้ว่าตลาดมีผู้เดิมพันขาขึ้นหนาแน่นอย่างเห็นได้ชัด
สถานที่บางแห่งแสดงสถานการณ์ตรงข้าม โดยที่ฝั่งขายชอร์ตเป็นฝ่ายจ่ายแทน ดังนั้นแรงมั่นใจจึงมีสูงแต่ยังไม่เป็นเอกฉันท์ นี่เองคือความตึงเครียดที่อยู่ภายใต้ราคา XRP ในเครือข่าย on-chain เงิน stablecoin ยังคงไหลเข้าสู่ระบบอย่างต่อเนื่อง แต่ก็ไม่ได้ช่วยหนุนความต้องการใน token นี้ อย่างไรก็ตาม ในตลาดฟิวเจอร์ส เทรดเดอร์ต่างก็ยังคงเดิมพันกับการฟื้นตัว ซึ่งอาจมีความเสี่ยงมากกว่าด้วยความเป็นไปได้ที่จะเกิด long flush
ในขณะนี้ ทุกการคาดการณ์ราคา XRPล้วนขึ้นอยู่กับว่าในที่สุดสภาพคล่องเหล่านั้นจะกลายเป็นความต้องการจริงของ XRP หรือไม่ ซึ่งอาจเกิดขึ้นในเชิงกลไก เพราะพูลที่ใหญ่ที่สุดของ RLUSD จับคู่กับ XRP และเครือข่ายก็มักจะส่งผ่านการชำระเงินผ่าน XRP ในฐานะเป็นสะพานเชื่อม ดังนั้น การใช้งาน stablecoin ที่มากขึ้นจะดึง XRP เข้าไปในพูลและธุรกรรมต่างๆ มากขึ้น
แต่คำถามเดียวกันนี้ก็ยังค้างคาอยู่กับการคาดการณ์ของ Ripple ในวงกว้าง ที่ตั้งอยู่บนพื้นฐานของการเติบโตของเครือข่ายเพียงอย่างเดียว และผลลัพธ์เดียวอาจแยกการฟื้นตัวอย่างแท้จริงออกจากการปรับฐานช้า ๆ ที่ยาวนานต่อไป
