หุ้นของ CoreWeave (CRWV) ร่วงลงมากกว่าหนึ่งในสามในเดือนตุลาคม เนื่องจากนักลงทุนกังวลกับหนี้ประมาณ 52 พันล้าน USD ที่ใช้สำหรับศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์ (AI) แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าในไตรมาสที่ผ่านมา
บริษัทที่ได้รับการสนับสนุนโดย Nvidia แห่งนี้ไม่ได้เริ่มต้นในด้าน AI แต่อย่างใด บริษัทก่อตั้งขึ้นในปี 2017 โดยใช้ชื่อ Atlantic Crypto ทำธุรกิจขุด Ethereum (ETH) ผ่านการ์ดกราฟิก (GPU) และเปลี่ยนชื่อเป็น CoreWeave ในปี 2019 หลังจากปรับอุปกรณ์เหล่านั้นมาให้เช่าพลังประมวลผลแทน
ทำไมนักลงทุนพันธบัตรจึงหนีจากรายได้ที่พุ่งแรง?
CoreWeave สร้างรายได้ประมาณ 2.5 พันล้าน USD ในไตรมาสที่สอง หรือเติบโตขึ้น 112% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตามตลาดตราสารหนี้คิดดอกเบี้ยเงินกู้เพิ่มขึ้นมาก โดยพันธบัตรไม่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันของบริษัท ให้ผลตอบแทนราว 15%
ในขณะเดียวกัน ส่วนต่างของเครดิตดีฟอลต์สว็อป ซึ่งเป็นสัญญาประกันความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระ ทะลุผ่าน 11% แล้ว
Jensen Huang ซีอีโอของ Nvidia ได้กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ว่า CoreWeave ไม่จำเป็นต้องได้รับการค้ำประกันจากผู้ผลิตชิป และเขายังกล่าวถึงต้นทุนทางการเงินของบริษัทโดยตรงด้วย
ต้นทุนเงินทุนของพวกเขากำลังลดลงจริง ๆ
เขาพูดเมื่อวันที่ 15 ตุลาคม หนึ่งวันหลังจากหุ้น CoreWeave ร่วงลง 15% ซึ่งเป็นการร่วงลงในวันเดียวมากที่สุดตั้งแต่กุมภาพันธ์
จะเกิดอะไรขึ้นกับการค้า AI หาก CoreWeave ไม่สามารถรีไฟแนนซ์ได้?
Nvidia มีส่วนเกี่ยวข้องถึงสามด้าน โดยเป็นทั้งผู้จัดหาชิป เจ้าของประมาณ 9% ของ CoreWeave และยังตกลงที่จะซื้อกำลังการผลิตของบริษัทสูงสุดถึง 6.3 พันล้าน USD หากไม่มีลูกค้ารายใดซื้อ
อย่างไรก็ตาม ความเชื่อมโยงกับคริปโตก็ยังคงมีอยู่ CoreWeave ได้เช่าพื้นที่จาก Core Scientific (CORZ) ซึ่งเป็นนักขุด bitcoin ที่กำลังเปลี่ยนไปสู่การให้บริการโฮสติ้ง AI โดยผู้ถือหุ้นได้ลงมติต่อต้านการเทกโอเวอร์ CoreWeave มูลค่า 9 พันล้าน USD ในเดือนตุลาคม 2025
Neoclouds ผู้ให้เช่า GPU ที่เน้นชิปของ Nvidia ต่างเผชิญแรงกดดันร่วมกัน ทั้ง Nebius และ IREN ต่างก็ปรับตัวลดลงอย่างน้อย 30% ในเดือนนี้เช่นเดียวกับ CoreWeave ตามรายงานของ CNBC
เมื่อไรก็ตามที่ CoreWeave รีไฟแนนซ์ไม่แข็งแกร่งต้นทุนการกู้ยืมสำหรับการสร้าง GPU ที่ต้องพึ่งพาหนี้ก็อาจถูกรีเซ็ตใหม่ และรวมถึงนักขุดอย่าง Core Scientific ที่กำลังปรับตัวสู่ AI ด้วย
