กองทุนเฮดจ์ฟันด์คือกลุ่มนักลงทุนมืออาชีพรายใหญ่ที่ซื้อขายเพื่อเอาชนะตลาด และเป็นครั้งแรกในรอบหลายปีที่พวกเขาหันมามีมุมมองเชิงบวกกับ Bitcoin
พวกเขาวางเดิมพันนี้ผ่านฟิวเจอร์สบน Chicago Mercantile Exchange (CME) ซึ่งเป็นตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในสหรัฐอเมริกา โดย CryptoQuant บริษัทด้านข้อมูลได้ส่งสัญญาณความเปลี่ยนแปลงนี้ขึ้นมา อย่างไรก็ตามจากอีกสองกราฟยังบ่งชี้ว่าผู้ซื้อที่แท้จริงยังไม่ได้เข้ามาร่วมด้วย
ความหมายที่แท้จริงของการเดิมพัน Bitcoin โดยเฮดจ์ฟันด์
ฟิวเจอร์ส Bitcoin คือสัญญาที่ช่วยให้นักลงทุนสามารถเดิมพันกับราคาของ coin นี้โดยไม่ต้องถือครองจริง และบน CME การซื้อขายส่วนใหญ่ก็เกิดจากนักลงทุนมืออาชีพรายใหญ่
ทางหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกาอย่าง Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ได้จัดกลุ่มนักลงทุนเหล่านี้เป็นหลายกลุ่ม ในกลุ่มที่เรียกว่า leveraged funds ก็คือกองทุนเฮดจ์ฟันด์เป็นส่วนใหญ่
เป็นเวลาหลายปีที่กลุ่มนี้อยู่ในสถานะ net short ซึ่งก็คือถือสัญญาขายมากกว่าซื้อ แต่สิ่งนี้ไม่ได้หมายความว่าพวกเขาคาดว่าราคา Bitcoin จะตก จริงๆ แล้วการ short เหล่านี้ส่วนใหญ่มาจากกลยุทธ์ basis trade ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ไม่มีความเสี่ยงด้านราคา กล่าวคือไม่ว่าราคาจะขึ้นหรือลงก็มุ่งทำกำไรอยู่ดี
ในกลยุทธ์ basis trade กองทุนจะซื้อ Bitcoin ในตลาด spot ที่มีการซื้อ coin จริง แล้วก็ขายฟิวเจอร์สของ CME ในจำนวนเท่ากันกับ coin ที่ถือครอง
โดยปกติฟิวเจอร์สมักมีราคาสูงกว่าราคาตลาด spot เล็กน้อย กองทุนจะล็อคกำไรจากช่องว่างเล็กๆ ตรงนี้เมื่อสองราคามาบรรจบกันตอนครบสัญญา เนื่องจากกองทุนต้องขายฟิวเจอร์สอยู่ตลอดเพื่อดำเนินกลยุทธ์นี้ จึงดูเหมือนว่าพวกเขา short นี่คือเหตุผลว่าทำไมกลุ่มนี้จึงอยู่ในสถานะ net short ในตลาดฟิวเจอร์ส Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลกมาเป็นเวลาหลายปี
การเปลี่ยนเป็น net long พฤติกรรมนี้ถือว่าแตกต่างออกไป นั่นหมายความว่าตอนนี้กองทุนเหล่านี้ได้เดิมพันฝั่งขาขึ้นโดยตรง ไม่ใช่แค่การป้องกันความเสี่ยง ความหายากของเหตุดังกล่าวทำให้การเคลื่อนไหวนี้ดูโดดเด่นมาก
ทำไมผู้ซื้อในสหรัฐอเมริกาจึงยังไม่สนับสนุนแนวโน้มนี้
ถ้านักลงทุนรายใหญ่มาซื้อจริงๆ จะต้องเห็นสัญญาณในความต้องการตลาด spot ของสหรัฐฯ และตัวชี้วัดที่ชัดเจนที่สุดคือ Coinbase Premium Index
ดัชนีนี้วัดว่า Bitcoin ซื้อขายในราคาสูงกว่าบน Coinbase ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายในสหรัฐอเมริกาที่สถาบันนิยมใช้หรือไม่ เมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มนอกประเทศ ถ้าค่าเป็นบวก แปลว่าอเมริกันยอมจ่ายแพงกว่า แต่ตอนนี้ดัชนีนี้แสดงผลตรงกันข้าม โดยที่พรีเมียมยังคงต่ำกว่าศูนย์ตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม และอยู่แถว -0.08
นอกจากนี้ ยังมีการทำจุดสูงสุดและจุดต่ำสุดที่ลดลงตั้งแต่วันที่ 22 กรกฎาคม กล่าวโดยง่าย ความต้องการ Bitcoin ของสถาบันในสหรัฐฯ นั้นดูอ่อนแรง ไม่ใช่แข็งแกร่ง
นี่คือหัวใจหลักของเรื่องนี้ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้เดิมพันขาขึ้นผ่านเอกสารสัญญา แต่ค่า Premium ติดลบแสดงว่าสถาบันใหญ่ยังไม่ซื้อ coin จริง ดังนั้นทั้งสองกลุ่มจึงแยกทางกัน กลุ่มหนึ่งเลือกถือ long ในฟิวเจอร์ส ในขณะที่อีกกลุ่มยังคงรอดูท่าที
ตลาดขาดเชื้อเพลิงสำหรับการปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรง
ปัจจัยสุดท้ายคือ Open Interest ซึ่งเป็นมูลค่ารวมของการเดิมพันฟิวเจอร์สที่ยังเปิดอยู่ในตลาดทั้งหมด เมื่อ Open Interest เพิ่มขึ้น แสดงว่าเงินใหม่และการกู้ยืมเข้าสู่ตลาด เมื่อมันลดลง หมายความว่าเทรดเดอร์แต่ละคนต่างถอยออก
ณ ตลาดทั้งหมด Open Interest อยู่ที่ประมาณ 23 พันล้าน USD ซึ่งใกล้เคียงระดับต่ำสุดในรอบปีที่ผ่านมา
ยอดรวมนี้ลดลงอย่างมากจากประมาณ 48 พันล้าน USD ในเดือนตุลาคมที่แล้ว และแม้จะฟื้นตัวจากจุดต่ำปลายเดือนมิถุนายนแถว 20.5 พันล้าน USD แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับอ่อนแอ
อย่างไรก็ตาม Open Interest ที่ต่ำก็มีอีกด้านหนึ่งเช่นกัน ถ้าเดิมพันฝั่งขาขึ้นของ Hedge Fund ผิดพลาด ยอดขายบังคับจะมีไม่มาก เหล่าเทรดเดอร์เรียกมันว่า long flush แบบเล็ก ซึ่งสร้างความเสียหายได้ไม่มาก ดังนั้นค่าที่ต่ำนี้จึงจำกัดโอกาสขาขึ้น พร้อมทั้งลดความเสี่ยงขาลง
เมื่อนำข้อมูล แนวโน้ม Open Interest เหล่านี้มารวมกัน ก็ยิ่งอธิบายถึงความระมัดระวังได้ดี การเอียงมาทางฝั่งขาขึ้นโดยมีเงินใหม่เข้าตลาดเพียงเล็กน้อย มักไม่สร้างแรงขับเคลื่อนใหญ่ให้ปรับตัวขึ้นแรงได้
Bitcoin ซื้อขายใกล้เคียง 65,254 USD ขณะที่ข้อมูลนี้แพร่สะพัด ซึ่งราคาแทบไม่เปลี่ยนแปลงตลอดวัน การเปลี่ยนฝั่งของเฮดจ์ฟันด์แสดงให้เห็นว่าผู้เล่นรายใหญ่เริ่มมีมุมมองขาขึ้น อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ความต้องการในสหรัฐอเมริกาเงียบเหงาและปริมาณ open interest ต่ำ ทำให้การเดิมพันนี้ยังไม่ได้รับการยืนยัน หาก Coinbase premium เป็นบวกและ open interest เพิ่มขึ้น นั่นจะเป็นสัญญาณว่าตลาดเริ่มเคลื่อนไหวตามกองทุนแล้ว
