iCapital ได้ปรับประมาณการอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีขึ้นเป็นช่วง 4.5% ถึง 5.3% โดยนักกลยุทธ์ของบริษัทระบุว่าราคาน้ำมันจะเป็นตัวตัดสินว่าอัตราผลตอบแทนจะอยู่จุดใดในช่วงนี้
Dan Suzuki นักกลยุทธ์การลงทุนระดับโลกของ iCapital ได้ให้สัมภาษณ์ในรายการ Fast Money ของ CNBC สัปดาห์นี้ โดยเขากล่าวว่าแผนภูมิคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ หรือที่เรียกกันว่า dot plot นั้นมีความสำคัญน้อยกว่าราคาน้ำมันดิบในขณะนี้ ซึ่งทำให้เกิดคำถามมากมายว่าตลาดหุ้นจะมีแนวโน้มเป็นอย่างไรหากสถานการณ์ยังคงดำเนินต่อไปในทิศทางนี้
น้ำมัน ไม่ใช่ Dot Plot คือปัจจัยกำหนดกรอบผลตอบแทน
แม้จะมีความพยายามจากประธานาธิบดี Donald Trump และบุคคลอื่น ๆ ธนาคารกลางสหรัฐก็ยังขึ้นดอกเบี้ยอยู่ดี โดยเมื่อวันที่ 16 กันยายน ธนาคารกลางได้ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐาน 0.25 จุด มาอยู่ที่ 3.75%-4%
นี่คือการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกของ Fed นับตั้งแต่ปี 2023 ขณะที่ราคาน้ำมันเกิน 100 USD ต่อบาร์เรลช่วยผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้สูงขึ้นตั้งแต่ฤดูร้อน
Suzuki กล่าวอย่างตรงไปตรงมา
ผมคิดว่าคุณแทบจะไม่สนใจ dot plot เลย แค่ดูว่าราคาน้ำมันเป็นอย่างไร หรือ Donald Trump พูดอะไร
คลิปนี้ออกอากาศใน CNBC
Suzuki ระบุว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปี อาจไปทดสอบทั้งสองด้านของช่วงนี้ โดยผลลัพธ์ขึ้นกับว่าสงครามระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน ซึ่งทำให้อุปทานน้ำมันหยุดชะงักตั้งแต่เริ่มต้น จะส่งผลต่อปริมาณน้ำมันดิบอย่างไร
ถ้าแตะ 5.3% จะมีผลอย่างไรกับหุ้น
Suzuki กล่าวว่าตลาดหุ้นกำลังแสดงสัญญาณความตึงเครียดภายใต้ผิวเงียบสงบ โดย Nasdaq และหุ้นขนาดเล็กอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดล่าสุดประมาณหกเปอร์เซ็นต์ และส่วนต่างผลตอบแทนตราสารหนี้เสี่ยงสูงได้เริ่มขยายตัว
อย่างไรก็ตาม Suzuki ชี้ว่าปัจจัยเบื้องหลังการเคลื่อนไหวนั้นสำคัญพอ ๆ กับระดับตัวเลขเอง หากอัตราผลตอบแทนเย็นตัวลงเพราะความเสี่ยงสงครามลดลงและเศรษฐกิจยังแข็งแกร่ง หุ้นก็จะปรับตัวขึ้น แต่ถ้าเป็นเพราะความกังวลเรื่องเศรษฐกิจชะลอตัว หุ้นก็จะไม่ขึ้นตาม
เพื่อป้องกันความเสี่ยงนั้น Suzuki จึงชอบกลยุทธ์แบบ barbell ด้วยหุ้นกลุ่มการเงินและสุขภาพ เขายังชื่นชอบการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานเอกชนเพื่อป้องกันเงินเฟ้อ และถือสถานะ hedge fund ขนาดเล็กหากความผันผวนยังสูง ดังนั้น การป้องกันความเสี่ยงเช่นนี้จึงมีเหตุผลมากขึ้นในสายตาเขา หาก ราคาน้ำมันยังพุ่งสูงขึ้น ไปสู่ 120 USD ต่อบาร์เรล
เขายังแนะนำเงินสดเป็นการป้องกันความเสี่ยงที่มักถูกมองข้ามด้วย โดย Suzuki ระบุว่าในอดีต การจัดสรรเงินสดของครัวเรือนอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ทั้งที่ขณะนี้เงินสดเริ่มสร้างผลตอบแทนได้อีกครั้ง
ดังนั้น ความสงบนี้จะคงอยู่หรือไม่ สุดท้ายอาจขึ้นอยู่กับราคาน้ำมัน ไม่ใช่ dot plot ของ Fed
