กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เตือนว่าสินทรัพย์ที่ถูกทำเป็นโทเคนจะยังคงเป็นเพียงส่วนขอบของตลาด ตราบใดที่ตลาดยังไม่สามารถแก้ไขปัญหาเกี่ยวกับใครเป็นเจ้าของอย่างถูกต้องตามกฎหมาย และจุดที่การชำระบัญชีถือเป็นที่สิ้นสุด
งานวิจัยล่าสุดของ BeInCrypto ชี้ให้เห็นสาเหตุ โดยทำแผนที่ตลาดมูลค่า 60 พันล้าน USD ซึ่งแยกส่วนภายใต้หลักเกณฑ์การกำกับดูแลที่หลากหลาย และปิดกั้นนักลงทุนรายย่อยในสหรัฐอเมริกาเป็นส่วนใหญ่
เหตุใดความชัดเจนทางกฎหมายจึงมีความสำคัญต่ออนาคตของการทำโทเคน ตามมุมมองของ IMF
Tobias Adrian ที่ปรึกษาทางการเงินและผู้อำนวยการฝ่ายการเงินและตลาดทุนของ IMF ได้เน้นย้ำว่าการทำโทเคนไม่ใช่แค่การอัปเกรดเทคโนโลยีเท่านั้น และเขายังชี้ว่า มันเปลี่ยนโครงสร้างของระบบการเงินโดยตรง
ความชัดเจนทางกฎหมายเป็นหัวใจสำคัญของแนวคิดนี้ ซึ่ง Adrian ได้กล่าวว่ากติกาที่ชัดเจนเกี่ยวกับการถือครองกรรมสิทธิ์, การชำระบัญชี และขอบเขตการบังคับใช้ของกฎหมาย จะเป็นตัวตัดสินว่าการทำโทเคนจะกลายมาเป็นศูนย์กลางของการเงิน หรือจะยังอยู่แค่ขอบตลาดต่อไป
ผู้เข้าร่วมในตลาดทุกคนต้องรู้ว่าบันทึกที่ถูกทำเป็นโทเคนหมายถึงการถือครองกรรมสิทธิ์โดยสมบูรณ์หรือไม่, การสิ้นสุดการชำระบัญชีได้รับการยอมรับทางกฎหมายหรือเปล่า และกฎหมายของเขตอำนาจศาลใดครอบคลุม ถ้าขาดความชัดเจน การทำโทเคนจะยังfragmentedและอยู่แค่ขอบของตลาด, Adrian กล่าว
ติดตามพวกเราบน X เพื่ออัปเดตข่าวสารล่าสุดทันทีที่เกิดขึ้น
การถือครองและการเข้าถึงแบ่งตลาดออกจากกัน
รายงาน Real State of Tokenization in 2026 ของ BeInCrypto ให้ตัวเลขชัดเจนกว่าความกังวลนี้ โดยติดตามินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกทำเป็นโทเคน (RWAs) มูลค่าประมาณ 60 พันล้าน USD ณ วันที่ 31 พฤษภาคม โดยไม่รวม stablecoins และสัญญาขายคืน (repurchase agreements)
ตลาดแบ่งออกเป็นหลายตลาดย่อยที่ดำเนินกันอย่างขนานกัน ไม่ใช่ตลาดเดียว ระเบียบกฎหมาย ภูมิศาสตร์ และสถานะของนักลงทุนแต่ละฝ่ายต่างเป็นตัวแบ่งแยก ประมาณ 97% ของมูลค่านี้ไม่สามารถเข้าถึงได้สำหรับนักลงทุนรายย่อยจากสหรัฐอเมริกา หรือไม่มีการกำกับตามมาตรฐานสำหรับนักลงทุนรายย่อย
มีเพียง 1.7 พันล้าน USD ที่เปิดให้นักลงทุนรายย่อย ขณะที่นักลงทุนสหรัฐที่ได้รับการรับรองเข้าถึงได้ประมาณ 8.3 พันล้าน USD รวมถึงผลิตภัณฑ์ที่อยู่ภายใต้ Regulation D
ประเภทของความเป็นเจ้าของก็เป็นส่วนหนึ่งของความแตกต่างเช่นกัน โดย token แบ่งออกเป็นการถือครองโดยตรง, หุ้นกองทุน หรือแบบ synthetic ที่เป็นการรับรู้ราคาของสินทรัพย์แต่ไม่มีสิทธิ์ในสินทรัพย์นั้น
ความแตกต่างนี้ชัดเจนที่สุดในหุ้น โดย 59% ของ stock token ทั้งหมดตามจำนวนจะให้การรับรู้ราคาผ่านแบบ synthetic มากกว่าการถือครองหุ้นจริง ตามที่รายงานระบุ ผู้ถือจะได้ติดตามราคาแต่ไม่มีหุ้นในครอบครอง
ความไม่ชัดเจนของกฎระเบียบยิ่งทำให้ปัญหาแย่ลง โดยประมาณ 39% ของตลาดไม่มีกรอบกฎระเบียบที่ระบุชัด ซึ่งรายงานชี้ว่านี่คือความเสี่ยงด้านการตรวจสอบสำหรับผู้จัดสรรเงิน
Adrian กล่าวถึงปัญหาในเชิงหลักการ ขณะที่รายงานก็แสดงปัญหาด้วยข้อมูล ทั้งสองต่างชี้ไปที่การจัดการเรื่องสิทธิ์ความเป็นเจ้าของและกระบวนการชำระบัญชียังไม่สมบูรณ์ ประเด็นหลักคือโครงสร้างพื้นฐานเหล่านี้จะทันต่อความต้องการหรือไม่
ติดตามช่อง YouTube ของเรา เพื่อรับฟังผู้นำและนักข่าวนำเสนอข้อมูลเชิงลึกจากผู้เชี่ยวชาญ
