ตอนนี้ที่ Jensen Huang ซีอีโอของ Nvidia บุคคลผู้ขับเคลื่อนกระแส AI ด้วยชิปของเขาได้ลาออก นักลงทุนต่างตั้งคำถามว่ากระแส AI จะอยู่รอดได้โดยไม่มีเขาหรือไม่ ราคาหุ้น Nvidia ร่วงลงมากกว่า 10% ในวันพฤหัสบดี
Nvidia รายงานผลประกอบการในอีกห้าวันโดยไม่มีเขา บริษัท 10 อันดับแรกของสหรัฐอเมริกาถือครองสัดส่วนของ S&P 500 อยู่ที่ 36% ถึง 40% ดังนั้นเมื่อมีการเทขายหุ้นกลุ่ม AI ก็ส่งผลกระทบถึงเงินกองทุนเกษียณของชาวอเมริกันนับล้านด้วย
สัญญาณรอยร้าวเริ่มขึ้นก่อนที่เขาจะลาออก Nvidia เข้าสู่ตลาดหมี ลดลง 20% จากจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 9 พฤศจิกายน
ผู้ชนะรายใหญ่สุดจากกระแส AI ตกลงมาไกลแค่ไหน?
Huang ลาออกจาก Nvidia เมื่อวันพฤหัสบดี หลังจากยอมรับเรื่องความสัมพันธ์เชิงชู้สาวกับผู้หญิงคนหนึ่งที่เจ้าหน้าที่สหรัฐฯ สงสัยว่าเป็นสายลับจากจีน
การจากไปของเขาจึงสร้างความเสี่ยงในตัวเอง เช่นเดียวกับ Intel ในปี 2018 Nvidia ได้แต่งตั้งหัวหน้าฝ่ายการเงินมารักษาการตำแหน่งซีอีโอชั่วคราว
ในตอนนั้น หุ้น Intel ร่วงไป 11.7% ตลอดทั้งปี ขณะที่ S&P 500 เพิ่มขึ้น 6.8%
เมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน หลังจากพรรคเดโมแครตชนะเลือกตั้งกลางเทอม S&P 500 สูญเงินไปประมาณ 3 ล้านล้าน USD ภายในวันเดียว Nasdaq 100 ร่วง 6.36% ใน เหตุการณ์การร่วงครั้งนั้น
ขณะที่ CoreWeave ปัจจุบันอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดปี 2026 ราว 55.96% และ Oracle ลดลง 47.89%
ใครคือผู้ที่ต้องจ่ายเพื่อกระแส AI บูม?
Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta และ Oracle คาดว่าจะใช้จ่าย 660 พันล้าน USD สำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI ปีนี้ ซึ่งมากกว่าปี 2025 ถึง 60% ตามการประเมินของ FactSet และ Goldman Sachs
การยื่นไฟลิ่ง IPO ของ Anthropic แสดงถึงภาระผูกพันเกี่ยวกับศูนย์ข้อมูลที่ประมาณ USD 895.4 พันล้าน จนถึงปี 2045 ตามที่ Fortune รายงานไว้
ส่วนหนึ่งของเงินจำนวนนี้หมุนเวียนในวงจร Broadcom สามารถให้กู้ Anthropic ได้สูงสุดถึง USD 42 พันล้าน เพื่อจ่ายค่าเช่ากำลังประมวลผล โดยฮาร์ดแวร์จำนวนมากเป็นของ Broadcom ทั้งนี้ Broadcom เป็นทั้งซัพพลายเออร์ ผู้ให้กู้ และเป็นผู้ถือหุ้นในอนาคตได้อีกด้วย
Nvidia อยู่ใจกลางวงจรนั้น จากแผนที่ดีล AI ของ Bloomberg จะเห็นว่า Nvidia ลงทุน ขาย หรือซื้อกับ OpenAI, Anthropic, CoreWeave และรายอื่นๆ
นี่คือเหตุผลว่าทำไมการเดินจากของ Huang อาจสำคัญเกินกว่าตัว Nvidia นักลงทุนและนักวิเคราะห์อย่าง Nic Puckrin กล่าวว่า Huang เป็นคนเจรจาดีลเกือบทั้งหมดเหล่านั้น เขา ตั้งคำถาม ว่าผู้สืบทอดจะต่อยอดดีลเหล่านี้ได้หรือไม่
การเปลี่ยน Jensen ออกจากตำแหน่ง CEO ของ Nvidia อาจย้อนกลับมาเป็นผลเสียต่อการเติบโตของ AI ทั้งหมด เพราะอะไร? ก็เพราะกราฟนี้ Jensen เป็นสถาปนิกคนสำคัญของกลไกทางการเงินแบบวงจร นี่คือสิ่งที่ผลักดันมูลค่าเหล่านี้ และดีลเกือบทั้งหมดนี้ได้รับการเจรจาโดยเขาเอง ผู้สืบทอดจะสามารถสร้างโครงสร้างแบบเดียวกันได้หรือไม่? และความไม่แน่นอนในทิศทางของ Nvidia จะทำให้แผนนี้ต้องถูกตั้งคำถามหรือไม่?
ศาสตราจารย์ Stijn Van Nieuwerburgh จากมหาวิทยาลัยโคลัมเบีย ชี้ให้เห็นจุดบอดนี้
เงินทุนจากซัพพลายเออร์สนับสนุนการก่อสร้าง แต่ท้ายที่สุด การชำระเงินจะต้องมาจากรายได้ของลูกค้าปลายทาง
พันธบัตรของ CoreWeave ที่จะครบกำหนดในปี 2032 ให้ผลตอบแทนมากกว่า 16% ตาม Bull Theory ระบุ
กระแส AI กำลังเป็นฟองสบู่หรือโอกาสลงทุน?
บัญชีวิจัยตลาดที่ชื่อว่า Bull Theory เคยระบุว่าฟองสบู่เกิดขึ้นตั้งแต่ต้นเดือนกุมภาพันธ์ ล่าสุดในตารางคะแนนนั้นมีสัญญาณเตือน 6 ใน 8 ด้านที่ติด “ล่า” แม้ว่ายังเห็นจุดสูงสุดในปี 2027 หรือ 2028
อัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ปรับตามรอบเศรษฐกิจ (CAPE) ของ S&P 500 ซึ่งเปรียบเทียบราคากับกำไร 10 ปี อยู่ใกล้ 40 โดยสถิติสูงสุดในปี 2000 คือ 44.2
การกู้ยืมเพื่อลงทุนในหุ้นเริ่มชะลอตัว หนี้มาร์จิ้น ซึ่งเป็นเงินที่นักลงทุนกู้ยืมจากโบรกเกอร์ อยู่ที่ 1.48 ล้านล้าน USD ในเดือนกันยายน ตามข้อมูลของ FINRA ซึ่งต่ำกว่าสถิติสูงสุดในเดือนมิถุนายนที่ 1.502 ล้านล้าน USD
ต้นทุนการเงินถูกไม่มีอีกต่อไป อัตราเงินเฟ้อเดือนตุลาคมที่สูงกว่าคาดการณ์ ผลักอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีให้กลับมาใกล้ 5% ขณะนี้ โอกาสที่ Fed จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเดือนธันวาคมตาม CME FedWatch อยู่เหนือ 90%
นักลงทุนยังไม่เดินออกไป Anthropic ตั้งเป้าระดมทุนสูงสุด 64.4 พันล้าน USD ในสัปดาห์หน้าที่มูลค่าสูงสุด 1.4 ล้านล้าน USD
ราคาหุ้น AMD พุ่งขึ้น 40% จากจุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน
S&P 500 ยังคงอยู่ ห่างจากจุดสูงสุดเพียง 2.5%
เงินจะไหลไปที่ไหนหากหุ้น AI ทรุดตัว?
เมื่อฟองสบู่ดอตคอมแตก Nasdaq ลดลงประมาณ 78% ระหว่างเดือนมีนาคม 2000 ถึงตุลาคม 2002 พันธบัตรปรับตัวสูงขึ้นเมื่อ Fed ลดดอกเบี้ย และทองคำเริ่มปรับตัวขึ้นยาวนานนับสิบปี
Bull Theory ให้เหตุผลว่า ทองคำ พันธบัตร และ Bitcoin (BTC) อาจรับกระแสเงินได้ ขณะนี้ ทองอยู่ต่ำกว่าสถิติเดือนมกราคม 25.67% และ BTC ลดลง 16.76% ในปีนี้
…คริปโตไม่ได้มีความเสี่ยงฟองสบู่แบบที่เทคโนโลยีกำลังเผชิญอยู่ในตอนนี้…ถ้าหุ้น AI มีปัญหาและเฟดต้องลดอัตราดอกเบี้ย เงินทุนจะมองหาสินทรัพย์ที่ได้ปรับฐานไปแล้วแต่ยังมีโอกาสเติบโตอยู่ คริปโตเข้ากับทั้งสองเงื่อนไขนี้
Peter Schiff ซึ่งเป็นผู้สนับสนุนทองคำได้แสดงความคิดเห็นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า Bitcoin ไม่ใช่ AI แต่เป็น ความเสี่ยงฟองสบู่ตัวจริง
จะเกิดอะไรขึ้นกับกระแส AI ถ้าไม่มี Huang? จากข้อมูลแล้ว กระแสนี้ยังไม่สิ้นสุดแค่เขา อย่างไรก็ตาม การที่เขาออกจากวงการทำให้เหตุการณ์สำคัญสามวันต่อไปนี้มีความสำคัญมากขึ้น
- Nvidia รายงานผลประกอบการวันที่ 17 พฤศจิกายน
- Anthropic คาดว่าจะเข้าตลาดในวันที่ 19 พฤศจิกายน และ
- เฟดจะตัดสินใจในวันที่ 9 ธันวาคม
