วอลล์สตรีทกำลังแห่ลงทุนในหุ้น Broadcom (NASDAQ: AVGO) ตามคำแนะนำของ JPMorgan ที่เพิ่งออกมาได้หนึ่งเดือน และข้อตกลงมูลค่า 30,000 ล้าน USD กับ Apple ในเวลาต่อมาก็ทำให้การเลือกนี้ดูชาญฉลาดขึ้น
ราคาหุ้นซื้อขายใกล้ 389 USD ซึ่งยังต่ำกว่าระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 495 USD อยู่ประมาณ 21% โดยจะมีการประกาศผลประกอบการครั้งถัดไปในวันที่ 2 กันยายน ธนาคารแทบทั้งหมดที่วิเคราะห์หุ้นนี้แนะนำให้ซื้อ อย่างไรก็ตาม หนึ่งในผู้บริหารของบริษัทเพิ่งขายหุ้นออกไปเป็นจำนวนหลายล้านหุ้น
เหตุใด AVGO จึงกลายเป็นหุ้นเด่นของ JPMorgan
เรื่องราวเริ่มต้นในเดือนมิถุนายน เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ชื่อ Harlan Sur แนะนำลูกค้าให้เดินหน้าซื้อหุ้นนี้อย่างมั่นใจ พร้อมคงเรตติ้ง Overweight และตั้งเป้าราคาไว้ที่ 580 USD ซึ่งสูงกว่าราคาปัจจุบันที่ประมาณ 389 USD ถึง 49% ตามรายงานจาก CNBC ในช่วงต้นเดือนมิถุนายนยังมีรายงานว่า Vivek Arya นักวิเคราะห์ของ Bank of America ก็ปรับเป้าราคาหุ้น Broadcom ขึ้นเช่นกัน
Sur ให้เหตุผลว่าตลาดประเมินศักยภาพของ Broadcom ในด้านการออกแบบcustom AI chip และบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงต่ำเกินไป โดยชี้ให้เห็นผลงานกับ Google ซึ่ง Broadcom ได้ช่วยส่งมอบชิ้นส่วนชิปขั้นสูงถึง 14 รุ่นในรอบ 12 ปีที่ผ่านมา
แม้แต่ตอนนั้น เกือบจะมีความเห็นเป็นเอกฉันท์ จากนักวิเคราะห์ 51 คนที่ติดตามหุ้นนี้ มีถึง 47 คนแนะนำให้ซื้อ ตามข้อมูลจากรายงานเดียวกันของ CNBC
ดีลกับ Apple และการหนุนจากธนาคาร
จากนั้นก็เกิดการรับรองขึ้น เมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม Apple ตกลงลงทุนกับ Broadcom กว่า 30,000 ล้าน USD ไปจนถึงปี 2031 เพื่อสั่งซื้อชิปที่ผลิตในสหรัฐฯ กว่า 15,000 ล้านชิ้น Broadcom ยังเตรียมใช้งบ 1.5 พันล้าน USD เพื่อขยายโรงงานในรัฐโคโลราโดสำหรับผลิตชิปเหล่านี้
หัวใจของดีลนี้คือ custom ASIC silicon ซึ่งเป็นจุดแข็งที่ Sur เน้นย้ำไว้ ชิปเหล่านี้จะนำไปใช้กับเซิร์ฟเวอร์ Baltra ของ Apple ซึ่งเป็นแกนหลักของฟีเจอร์ AI บนคลาวด์ของบริษัท
ดังนั้น หนึ่งเดือนหลังจากมีคำแนะนำให้ซื้อ Apple ก็ได้สนับสนุนวิทยานิพนธ์ดังกล่าว ขณะนี้ Broadcom เป็นศูนย์กลางของแผนพัฒนา custom-chip ของ Apple, Google และ Meta พร้อมกัน
ธนาคารอื่น ๆ ได้เห็นด้วยอย่างรวดเร็ว ปัจจุบัน Bank of America ให้อันดับ ‘Buy’ กับ AVGO ตามมาด้วย JPMorgan และ William Blair
ต่อมาในวันที่ 14 กรกฎาคม Joseph Moore จาก Morgan Stanley ได้ปรับเป้าหมายราคาหุ้น ขึ้นเป็น USD502 และยกให้ Broadcom เป็นเบอร์สองที่สูสี รองจาก Nvidia รายงานโดย CNBC
การขายที่เปิดโอกาส
โอกาสนี้เกิดจากการตอบสนองที่แปลก เพราะ Broadcom รายงานรายได้ไตรมาสสองสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ USD22.19 พันล้าน เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน เพิ่มขึ้นประมาณ 48% เมื่อเทียบกับปีก่อน และยังมีกำไรเกินคาด แต่หุ้น กลับร่วงหลังไตรมาสที่ยอดเยี่ยมนี้ ลดลงเกือบ 20% ในหนึ่งสัปดาห์
ความกังวลอยู่ที่อัตรากำไร ไม่ใช่การเติบโต อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มลดลง เหลือประมาณ 74% จากเดิม 77% เนื่องจากชิป AI ที่มีอัตรากำไรต่ำมีสัดส่วนสูงขึ้น
อย่างไรก็ดี ยอดขาย AI เพิ่มขึ้นถึง 143% เป็น USD10.8 พันล้าน และคำแนะนำชี้ไปที่ประมาณ USD16 พันล้านในไตรมาสหน้า นี่คือการเติบโตที่ธนาคารเจ้ามองแง่บวเชื่อว่าการขายครั้งนี้ประเมินมูลค่าผิด
ความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่
แต่ก็มีสัญญาณตรงข้ามให้พิจารณา ในวันที่ 8 กรกฎาคม วันเดียวกับที่ข้อตกลงกับ Apple เกิดขึ้น Chief Legal Officer Mark Brazeal ได้ขายหุ้น 25,000 หุ้น เป็นมูลค่าราว USD9.48 ล้าน ลดสัดส่วนการถือครองลงประมาณ 10% ตามที่ เอกสาร SEC ระบุ โดยเหลือหุ้นในมือราว 220,000 หุ้น
ความระมัดระวังมีอยู่ในบรรยากาศด้วยเช่นกัน โดยค่า Chaikin Money Flow ของ Broadcom ซึ่งวัดแรงซื้อเทียบกับแรงขาย ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง และ Erste Group ได้ปรับลดคำแนะนำเป็นถือเมื่อวันที่ 7 กรกฎาคม
หากมีสัญญาณว่า การใช้จ่ายด้าน AI ของ hyperscaler ชะลอตัวลง ก็ยังอาจส่งผลกระทบได้ อย่างไรก็ตาม ธนาคารกับคนวงในยังเห็นต่างกันอยู่ รายงานวันที่ 2 กันยายนจะเป็นตัวตัดสินว่าใครคิดถูก
