ค่าพรีเมียมน้ำมันจากสงครามอาจหายไปเร็วหากมีข้อตกลงช่องแคบฮอร์มุซ ตามที่นักวิเคราะห์เตือน

ส่วนต่างราคาน้ำมันในช่วงสงครามทำให้เบรนท์ครูดสูงกว่ามูลค่ายุติธรรมที่ JPMorgan ประเมินไว้ราว USD20 นักวิเคราะห์ของหน่วยงาน BMI ภายใต้ Fitch Solutions คาดว่าจะเกิดการเทขายรุนแรงทันทีเมื่อวอชิงตันกับเตหะรานบรรลุข้อตกลงเบื้องต้นเกี่ยวกับฮอร์มุซ

รัฐมนตรีพลังงานสหรัฐ Chris Wright ระบุว่าการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันเป็นเพียงชั่วคราว แต่ BMI มองว่าข้อตกลงฮอร์มุซจะเกิดขึ้นได้มากที่สุดในต้นปี 2027 โดยน้ำมันดิบที่ส่งมอบไปเอเชียในเดือนตุลาคมมีค่าเฉลี่ย USD131 ต่อบาร์เรล จากการประเมินของ JPMorgan

ส่วนต่างราคาน้ำมันในช่วงสงครามมาจากความกลัวมากกว่าอุปทานจริงแค่ไหน?

JPMorgan ประเมินว่ามูลค่ายุติธรรมของเบรนท์อยู่ที่ USD94 ต่อบาร์เรล ขณะที่ราคาตลาดใกล้เคียง USD114 นักวิเคราะห์ของธนาคารกลับไม่พบหลักฐานว่าต้นทุนค่าระวางเรือเป็นสาเหตุของส่วนต่างดังกล่าว ดังนั้นจึงน่าจะเป็นความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เป็นปัจจัยหลักมากกว่า

ในอดีต ราคาที่สูงกว่ามูลค่ายุติธรรมเกิน 5% จะคงอยู่เฉลี่ย 3.8 เดือน ตามรายงานเดียวกัน อย่างไรก็ดี ธนาคารยอมรับว่าความไม่แน่นอนอาจฉุดราคาห่างไกลจากระดับดังกล่าวได้

BMI คาดการณ์ว่าเบรนท์จะอยู่เฉลี่ย USD107 ในไตรมาสนี้ และ USD112 ในไตรมาสแรกของปี 2027

BMI คาดว่าข้อตกลงเบื้องต้นจะนำไปสู่การเทขายอย่างรุนแรง และเมื่ออุปทานจาก OPEC กับนอก OPEC เพิ่มขึ้น จะดันให้เบรนท์เฉลี่ยอยู่ที่ USD67 ในไตรมาส 4 ปี 2027

ปัจจัยใดบ้างที่อาจทำให้ส่วนต่างราคานี้ดำรงอยู่?

ขณะเดียวกัน Wright ให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg ว่ากองกำลังสหรัฐขนาดใหญ่ยังทำหน้าที่คุ้มกันเรือผ่านฮอร์มุซ โดยเขาปฏิเสธที่จะทำนายราคาหรือต้นทุนของปฏิบัติการดังกล่าว

เขาให้เหตุผลว่าราคาที่สูงขึ้นเกิดจากการขาดแคลนโรงกลั่นทั่วโลก BMI เสริมว่าเชื้อเพลิงที่ผ่านการกลั่นจะฟื้นตัวช้ากว่าน้ำมันดิบ แม้จะมีข้อตกลงแล้วก็ตาม

แต่ BMI ชี้ให้เห็นความเสี่ยงในทางตรงข้าม เพราะหากมีการสู้รบกันเข้มข้นอีก ราคาก็อาจทะลุจุดสูงสุดในช่วงสงครามที่ผ่านมา

Ole Hansen หัวหน้ากลยุทธ์สินค้าโภคภัณฑ์จาก Saxo Bank อ้างอิงรายงานถึงความเป็นไปได้ที่สหรัฐและอิสราเอลจะโจมตีอิหร่าน ซึ่งเรื่องนี้จะเกิดขึ้นหลังการเลือกตั้งกลางเทอมวันที่ 3 พฤศจิกายน ในขณะที่ สถานการณ์การเมืองที่อิสราเอลยังไร้ข้อสรุป ก็ทำให้ทิศทางสงครามยังไม่มีความชัดเจน

JPMorgan ประเมินว่าต้นทุนขนส่งทางอ้อมสำหรับภูมิภาคเอเชียเท่ากับ USD38 ต่อบาร์เรล ขณะที่ยุโรปเพียง USD13 โดยสาเหตุหลักมาจาก ภาวะขาดแคลนเรือบรรทุกน้ำมัน ที่ดันต้นทุนสูงขึ้น