เซมิคอนดักเตอร์แซงเทคยักษ์และคริปโตในครึ่งปีแรก เทรนด์กำลังเปลี่ยนหรือไม่

หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เอาชนะทั้งกลุ่ม Big Tech และคริปโตในครึ่งปีแรกของปี 2026 ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียปรับตัวขึ้น 102% ขณะที่กลุ่ม Magnificent Seven ลดลง 2% และ Bitcoin (BTC) ร่วง 33% ตามข้อมูลของ Deutsche Bank และ CoinGecko

ขณะนี้ ธนาคารวอลล์สตรีทมีความเห็นไม่ตรงกันเกี่ยวกับครึ่งปีหลัง โดย Goldman Sachs คาดว่านักลงทุนจะยังคงสนับสนุนผู้ผลิตชิปต่อไป ในขณะที่ Morgan Stanley ให้เหตุผลว่ากระแสดังกล่าวเริ่มกลับทิศแล้ว

เซมิคอนดักเตอร์เอาชนะ Big Tech และคริปโตในครึ่งปีแรกปี 2026 ได้อย่างไร

Deutsche Bank ออกรายงานสรุปกลางปี โดยจัดอันดับดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียเป็นสินทรัพย์สำคัญที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดของโลก ดัชนี Benchmark นี้ปรับขึ้น 102% ระหว่างเดือนมกราคมถึงมิถุนายน ตาม กราฟ ที่ Schaeffer’s Investment Research แชร์ไว้

KOSPI ของประเทศเกาหลีใต้ซึ่งประกอบด้วยหุ้นชิปจำนวนมากตามมาเป็นอันดับสองโดยเพิ่มขึ้น 89% ในขณะที่ Nikkei ของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 35% ในทางตรงข้าม Nasdaq ขยับขึ้นเพียง 13% และ S&P 500 ไม่ถึง 10%

กลุ่ม Magnificent Seven ซึ่งเคยขับเคลื่อนตลาดสหรัฐมา 2 ปี จบครึ่งปีแรกด้วยการลดลง 2%

ฝั่งคริปโตได้รับผลกระทบหนักกว่า โดย Bitcoin ร่วงลง 33% ในครึ่งปีแรก ร่วงจากประมาณ USD87,500 เหลือต่ำกว่า USD59,000 ซึ่ง CoinGecko ระบุว่า Ether (ETH) ลดลง 47% และ Solana (SOL) ลดลง 41% สินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงแบบดั้งเดิมก็ไม่ได้ช่วยอะไร เพราะทองคำลดลง 7% เงินลดลง 18%

กระแสเงินลงทุนใน ETF สะท้อนสถานการณ์เดียวกัน VanEck Semiconductor ETF พุ่งขึ้น 72% ขณะที่ iShares Semiconductor ETF เพิ่มขึ้น 99% ส่วน Roundhill Magnificent Seven ETF กลับลดลงเล็กน้อย

ในขณะเดียวกัน ภาวะขาดแคลนชิปหน่วยความจำและพื้นที่เก็บข้อมูลทำให้ผู้ผลิตชิปปรับราคาขึ้น ขณะที่อุตสาหกรรมกำลังเข้าใกล้รายได้ปีละ USD1 ล้านล้าน

Goldman สนับสนุนกลุ่มที่สร้างรายได้ ขณะที่คริปโตมีลักษณะเหมือนนักใช้จ่าย

Brian Garrett ผู้เชี่ยวชาญด้านอนุพันธ์จาก Goldman Sachs ได้อธิบายความแตกต่างนี้ในหมายเหตุถึงลูกค้าเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตามที่ รายงานโดย Stocktwits

หนึ่งในเหตุผลที่ทำให้การลงทุนใน Mag7 ลดลง ดูเหมือนจะเรียบง่ายเกินไป เพราะซ่อนตัวอยู่ชัดเจนต่อทุกคนมานานแล้ว ตลาดกำลังตอบแทนบริษัทที่สร้างรายได้ (กลุ่ม capex beneficiaries, ผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ ฯลฯ) ขณะเดียวกันก็เริ่มตั้งคำถามกับบริษัทที่ใช้จ่ายเงิน (กลุ่ม hyperscaler)

บริษัท hyperscaler เช่น Microsoft, Amazon, Meta และ Google ได้ทุ่มงบประมาณหลายแสนล้าน USD กับศูนย์ข้อมูล ตอนนี้ตลาดเริ่มมองว่าการใช้จ่ายเหล่านั้นเป็นต้นทุนที่ยังไม่มีหลักฐานยืนยันผลตอบแทนอย่างชัดเจน

ในขณะเดียวกัน บริษัทที่จำหน่ายชิป หน่วยความจำ และอุปกรณ์ สามารถรับรู้รายได้ได้ทันทีในวันนี้

ตรรกะนี้ส่งผลต่อคริปโตอย่างรุนแรง เพราะ Bitcoin ไม่ได้รับรายได้จากการขยายตัวของ AI จึงมีแนวโน้มปรับตัวตามกลุ่มบริษัทผู้ใช้จ่ายเงินมากกว่าผู้สร้างรายได้ ความกดดันทวีขึ้น หลังจาก คำเตือนฟองสบู่จาก Michael Burry ทำให้หุ้นหน่วยความจำร่วงลงในเดือนนี้

ปรากฏการณ์นี้เกิดขึ้นในตลาดคริปโตเช่นกัน Render (RNDR) เพิ่มขึ้น 17% ขณะที่ NEAR Protocol (NEAR) เพิ่ม 18% ในช่วงครึ่งปีแรก ในขณะเหรียญหลักส่วนใหญ่ร่วงเกิน 30% ตามข้อมูลจาก CoinGecko ทั้งสองโทเคนนี้จำหน่ายสิทธิ์เข้าถึงพลังประมวลผลซึ่งเป็นทรัพยากรที่ขาดแคลนที่สุดของวัฏจักรนี้ แต่รูปแบบนี้ไม่ได้เกิดขึ้นในทุกกรณี เพราะ Bittensor (TAO) และ Fetch.ai (FET) ก็ยังคงลดลง

นักขุด Bitcoin อยู่ในจุดกึ่งกลาง Riot Platforms ยังคงขาย BTC พร้อม ระดมทุนสำหรับการปรับทิศทางสู่ AI ขณะที่นักขุดคู่แข่งรายอื่นต่างไล่ตามข้อตกลงศูนย์ข้อมูลในลักษณะคล้ายกัน

Morgan Stanley มองว่าธุรกิจชิปกำลังเปลี่ยนทิศทาง

Michael Wilson กลยุทธ์จาก Morgan Stanley ให้ความเห็นเมื่อวันจันทร์ว่ากระแสหุ้นชิปกำลังแผ่วลง ขณะที่นักลงทุนหมุนเงินไปยังกลุ่ม hyperscaler ตามที่ Bloomberg รายงาน ดัชนีฟิลาเดลเฟียร่วงไปเกือบ 14% จากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน แม้ว่ายังสูงกว่าช่วงกันยายนถึง 123%

สัญญาณรอยร้าวเกิดขึ้นก่อนเดือนกรกฎาคม โดยการคาดการณ์ของ Micron ที่ดีกว่าคาดก็ยังไม่สามารถหนุนตลาดให้ปรับขึ้นต่อ และดัชนี KOSPI ได้จุดชนวน circuit breaker ในเดือนมิถุนายน ด้วยเหตุนี้ Wilson จึงให้น้ำหนักกับ hyperscaler ในระยะสั้นและคาดว่าพวกเขาจะลดแผนการใช้จ่ายลง

ทางด้าน Mislav Matejka นักกลยุทธ์จาก JPMorgan เชื่อว่าการปรับตัวขึ้นของตลาดจะขยายไปไกลกว่ากลุ่มเทคโนโลยีในช่วงครึ่งปีหลัง

AI ไม่น่าจะเป็นเรื่องเดียวที่น่าสนใจในตอนนี้

สำหรับวงการคริปโต การถกเถียงนี้สำคัญมากกว่าที่คิด เพราะหากเงินทุนไหลออกจากการซื้อขายหุ้นชิปที่แออัดและหันมาหาสินทรัพย์ที่ยังรั้งท้ายอย่าง Bitcoin จะกลายเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องขนาดใหญ่ที่สุดเหล่านั้น โดยขณะนี้ ราคา Bitcoin ซื้อขายอยู่ใกล้ USD 61,626 หลังจากเกิด ปรากฏการณ์ short squeeze สุดสัปดาห์ ซึ่งทำให้ราคาขึ้นไปแตะใกล้ USD 64,000 ในช่วงสั้นๆ

อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีธนาคารขนาดใหญ่แห่งใดระบุว่าสินทรัพย์ดิจิทัลจะเป็นเป้าหมายการหมุนเวียนเงินรอบใหม่ โดยในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เราจะได้เห็นว่ารายได้ของบริษัท hyperscaler จะยืนยันทิศทางนี้หรือไม่ และเงินทุนที่ได้รับการปลดปล่อยจะไหลกลับเข้าสู่ตลาดคริปโตหรือเปล่า