Bitcoin (BTC) ซื้อขายอยู่ใกล้ USD 62,600 ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนตุลาคม 2025 ที่ USD 126,080 ประมาณ 50% ขณะนี้มีตัวชี้วัดบนเชนสองตัวในระยะยาว ที่บ่งชี้ว่าตลาดขาลงของ Bitcoin กำลังเข้าใกล้จุดต่ำสุดมากขึ้น แม้ว่าจะยังไม่มีตัวใดยืนยันว่าจุดต่ำสุดนั้นมาถึงแล้วก็ตาม
Puell Multiple จะวัดรายรับของนักขุดเทียบกับค่าเฉลี่ยรายปี ในขณะที่อุปทานถือระยะยาวจะติดตาม coin ที่ไม่เคลื่อนไหวเกิน 155 วัน ซึ่งในอดีต ตัวชี้วัดทั้งสองนี้มักแจ้งเตือนจุดต่ำสุดในแต่ละรอบสำคัญของ Bitcoin เสมอ
Puell Multiple เข้าใกล้โซนที่เคยเกิดจุดต่ำสุด Bitcoin ถึง 5 ครั้ง
Puell Multiple จะหารมูลค่า USD รายวันของ Bitcoin ที่ออกใหม่ ด้วยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วัน ค่าอ่านต่ำกว่า 0.5 โดยทั่วไปเป็นสัญญาณว่าผู้ขุดยอมแพ้และเป็นจุดต่ำสุดในรอบวัฏจักร
ข้อมูลจาก Glassnode แสดงให้เห็นว่ามีการเข้าเยือนโซนนี้อย่างยาวนานถึงห้าครั้ง ซึ่งเกิดขึ้นในปี 2012, 2015, ช่วงปลายปี 2018, กลางปี 2020 และปลายปี 2022 โดยทุกครั้งจะตรงกับจุดต่ำมหภาคของราคา BTC ตัวชี้วัดนี้ยังเคยแตะโซนดังกล่าวในปี 2012 และกลางปี 2021 ด้วยเช่นกัน
ปัจจุบัน ค่าดังกล่าวลอยอยู่เล็กน้อยเหนือ 0.5 ซึ่งกำลังเข้าใกล้โซนต่ำสุดทางประวัติศาสตร์ แต่ยังไม่ได้เข้าสู่โซนนั้นอย่างเด็ดขาด ดังนั้นข้อมูลจึงบ่งชี้ว่าจุดต่ำสุดสุดท้ายอาจยังมาไม่ถึง และเมื่อช่วงต้นปี 2023 ก็เคยมีการอ่านลักษณะเดียวกันนี้ ซึ่งเป็นช่วงที่ นักขุดหยุดขาย และตลาดก็เริ่มทรงตัว
ในขณะเดียวกัน ยอดสูงสุดและต่ำสุดของตัวชี้วัดนี้จะถูกบีบอัดลงในแต่ละรอบมากขึ้นเรื่อย ๆ ซึ่งการหดตัวระยะยาวนี้สะท้อนถึงความผันผวนที่ลดลงของ Bitcoin เมื่อสินทรัพย์มีความเป็นผู้ใหญ่มากขึ้น
นักวิเคราะห์ที่ใช้ชื่อว่า PositiveCrypto ได้แสดงความเห็นต่อรูปแบบนี้ใน X
น่าสนใจมาก ขณะนี้ Puell Multiple แสดงให้เห็นว่ารายรับจากนักขุดรายวันอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 365 วันอย่างมาก ซึ่งรูปแบบนี้มักปรากฏในช่วงปลายขาลงเสมอ เป็นช่วงเจ็บปวดสำหรับนักขุดที่กำไรลดลง แต่ในอดีตบริเวณนี้เองที่มีผลตอบแทน BTC สูงสุด
อุปทานถือระยะยาวของ Bitcoin ทะลุสถิติใหม่ที่ 16.75 ล้าน BTC
แม้รายรับนักขุดจะหดตัวลง นักลงทุนที่อดทนที่สุดของ Bitcoin ต่างก็ยังคงสะสมต่อไป โดยอุปทานถือระยะยาว (coin ที่ไม่เคลื่อนไหวเกิน 155 วัน) ขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ที่ 16.75 ล้าน BTC เมื่อวันที่ 11 กรกฎาคม จากข้อมูลของ Galaxy Research
ตัวเลขดังกล่าวเทียบได้เกือบ 84% ของอุปทานหมุนเวียนเลยทีเดียว สถิติสูงสุดในขณะที่ราคาอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดไปประมาณ 50% นี้ จึงสะท้อนว่ามีการสะสมต่อเนื่องมากกว่าการขายออก
รูปแบบนี้หลายคนคงคุ้นตา เพราะในแต่ละรอบที่ผ่านมา อุปทานของผู้ถือระยะยาวจะพุ่งขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่เมื่อเข้าสู่ตลาดหมีลึกขึ้น แล้วมันยังคงไต่ระดับต่อเนื่องจนกว่าจะเกิดจุดต่ำสุดของวัฏจักร ข้อมูลกระแสเงินล่าสุดก็สนับสนุนมุมมองนี้ เพราะกลุ่ม นักลงทุนระยะยาว ต่างก็กลับเข้าซื้อสุทธิกันอีกครั้งเมื่อวันที่ 11 และ 12 กรกฎาคม
หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย ตัวชี้วัดนี้ก็ยังมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นต่อ ขณะที่ค่า Puell Multiple จะค่อยๆ ลดลงจนตลาดแตะจุดต่ำสุดสุดท้าย
สัญญาณทั้งสองบ่งบอกอะไรเกี่ยวกับราคา BTC
สองตัวชี้วัดนี้กำลังเล่าเรื่องราวที่ต่อเนื่องกัน มือที่แข็งแกร่งกำลังสะสมเหรียญท่ามกลางความอ่อนแอ แต่การเทขายแบบยอมจำนนที่เคยยุติ Bitcoin ตลาดหมีในอดีตยังไม่เกิดขึ้นครบถ้วน
หาก Puell Multiple ลดลงต่ำกว่าระดับ 0.5 อย่างชัดเจน ขณะที่อุปทานผู้ถือระยะยาวเพิ่มขึ้น จะเป็นภาพซ้ำกับจุดต่ำสุดห้าวัฏจักรก่อนนี้ ทั้งนี้ โมเดลออนเชน ชี้ว่าจุดต่ำสุดอาจอยู่ใกล้ 47,000 USD หรือประมาณ 25% ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน
อย่างไรก็ตาม ความแคบของช่วงขึ้นลงของค่าชี้วัดนี้ช่วยเติมรายละเอียด เพราะความผันผวนลดลงในแต่ละรอบ การแตะขอบเขต 0.5 เพียงชั่วครู่ก็อาจเพียงพอแล้วในครั้งนี้
ไม่ว่าค่า Puell Multiple จะเข้าสู่โซนสีเขียวและ BTC จับจุดต่ำสุดแข็งแกร่ง หรือการสะสมอย่างใจเย็นจะดูดซับแรงขายที่เหลือ ลดระยะเวลาฟื้นตัวให้สั้นลง
