วอลล์สตรีทลงทุนเต็มที่กับหุ้น แล้วทำไมไม่ลงทุนกับบิตคอยน์?

นักลงทุนในตลาดหุ้นต่างพากันเดิมพันอย่างหนักกับเศรษฐกิจแบบ Goldilocks จนกองทุนหุ้นมีสัดส่วนสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 64.7% ของสินทรัพย์ภายใต้การติดตามของ EPFR Global ทว่า Bitcoin (BTC) กลับไม่เข้าร่วมในรอบการปรับตัวขึ้นนี้เลย

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ เพราะตามปกติแล้ว Bitcoin มักจะมีพฤติกรรมคล้ายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่มีเบต่าสูง แต่ครั้งนี้กลับไม่เป็นเช่นนั้น

หุ้นขยับต่อไม่ได้ ขณะที่คริปโตตกขบวน

Bloomberg รายงานว่านักลงทุนสายกระทิงได้ผลักดันบรรยากาศเสี่ยงสูงไปจนแทบมองไม่เห็นปัจจัยบวกต่อไป อย่างไรก็ตาม ความเชื่อมั่นนี้ยังตั้งอยู่บนพื้นฐานแข็งแกร่ง

เงินเฟ้อกำลังชะลอตัว ขณะที่การเติบโตและกำไรยังคงแข็งแกร่ง และธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจกลับมาใช้ท่าทีผ่อนคลายมากขึ้นหลังจากที่ CPI และ PPI แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านราคาที่ลดลง

ความมั่นใจนี้แสดงออกผ่านกระแสเงินทุนเข้า โดยนักกลยุทธ์จาก Societe Generale นำโดย Arthur van Slooten ได้ศึกษาการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว พวกเขาพบว่ากองทุนตราสารหนี้และกองทุนตลาดเงินมีเงินไหลเข้าเข้ามากกว่ากองทุนหุ้นในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ไม่มีประเภทใดทำได้เทียบเท่าการขยายตัวของกองทุนตราสารทุน

ภายในจักรวาลกองทุนของ EPFR Global มูลค่า 72.9 ล้านล้าน USD ไม่รวมสินค้ากลุ่มโภคภัณฑ์ กองทุนตราสารทุนตอนนี้คิดเป็น 64.7% ของสินทรัพย์รวม ซึ่งสูงที่สุดเป็นประวัติการณ์ นักวิเคราะห์มองว่านี่เป็นท่าทีเสี่ยงสูงที่สุดเท่าที่นักลงทุนกองทุนเคยแสดงออกมา

ฝ่ายวิเคราะห์ของ JPMorgan Chase (JPM) นำโดย Andrew Tyler ได้สรุปบรรยากาศในตลาดไว้ว่า

สำหรับนักลงทุนสายกระทิง นี่ดีกว่าที่ Goldilocks จะจินตนาการได้เสียอีก ตามที่เขาได้กล่าวไว้

แต่ทว่าการวางสัดส่วนเช่นนี้กลับเหลือเชื้อเพลิงในตลาดน้อยลง การสำรวจผู้จัดการกองทุนของ Bank of America พบว่ามีเงินสดในระบบอยู่ในระดับต่ำสุดในประวัติการณ์ ข้อมูลของ Deutsche Bank (DB) ยังแสดงให้เห็นว่ากองทุนเชิงระบบถือตราสารทุนในปริมาณสูงมากซึ่งแทบไม่มีพื้นที่เพิ่มเติมให้เข้าซื้ออีกแล้ว

กองทุน CTAs ที่ตามเทรนด์ได้ยกระดับการถือครองหุ้นขึ้นสู่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 72 ของช่วงประวัติศาสตร์ ขณะที่กองทุนควบคุมความผันผวนอยู่สูงยิ่งกว่า คือที่เปอร์เซ็นไทล์ 91

โดยสรุป ผู้ซื้อส่วนใหญ่ต่างตัดสินใจลงทุนไปแล้ว นั่นทำให้ตราสารทุนขยายตัวมากและขาดความต้องการใหม่ แม้ในช่วงฤดูประกาศผลประกอบการที่เริ่มต้นได้ดี

ติดตามเราได้ที่ X เพื่อรับข่าวล่าสุดแบบเรียลไทม์

ทำไม Bitcoin จึงละเลยโอกาสนี้

เมื่อดัชนีตลาดทุนแตะจุดสูงสุดใหม่และกระแสเงินสดเริ่มลดน้อยลง คำถามจึงเกิดขึ้นว่าทำไม Bitcoin ถึงไม่ได้ร่วมขบวนการปรับตัวขึ้นของตลาด ด้วยขณะที่คริปโตเคอร์เรนซีที่มีมูลค่าสูงสุดลดลงถึง 32.9% ตั้งแต่ต้นปีและ 13.4% ในไตรมาสที่สอง ตามข้อมูลวิจัยของ NYDIG นำโดย Greg Cipolaro ในช่วงเวลาเดียวกันนั้น ดัชนี Nasdaq 100 กลับปรับตัวเพิ่มขึ้น 27.7% และหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีเพิ่มขึ้น 43.5%

ความแตกต่างนี้ไม่ได้เกิดจากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงโดยรวม Cipolaro ชี้ให้เห็นว่า ค่า correlation ระยะเวลา 3 เดือนระหว่าง Bitcoin กับ S&P 500 ยังคงอยู่ในระดับสูงตลอดไตรมาส ซึ่งหมายความว่า coin มีทิศทางผลประกอบการที่ต่างออกไป แทนที่จะหลุดพ้นความสัมพันธ์โดยสิ้นเชิง

ตรงกันข้าม อุปทานเฉพาะโลกคริปโตเป็นปัจจัยขับเคลื่อนขาดทุน กลยุทธ์ได้อนุมัติการขาย Bitcoin มูลค่าประมาณ 1.25 พันล้าน USD ส่งผลให้นักลงทุนคลังสมบัติรายใหญ่ที่สุดกลายเป็นผู้ขายกะทันหัน ขณะที่กองทุน ETF ของ Spot Bitcoin ได้สูญเงินไหลออก 4.9 พันล้าน USD ตลอดไตรมาส

เงินทุนไหลกลับกลายเป็นบวกในช่วงกลางเดือนกรกฎาคม และ Bitcoin ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 63,871 USD ขณะที่ NYDIG มองว่าการฟื้นตัวที่ยั่งยืนจำเป็นต้องพึ่งพากระแสเงินทุนเข้าสู่ ETF ที่ต่อเนื่องและการเติบโตของอุปทาน stablecoin แบบใหม่

ปัจจุบัน ทั้งสองตลาดอยู่ในจุดตรงข้ามกันอย่างชัดเจน นักลงทุนในตลาดทุนถือครองหุ้นมากเป็นประวัติการณ์โดยมีเงินสดรออยู่น้อยมาก ขณะที่ Bitcoin ซื้อขายอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดเดิมมาก โดยถูกขับเคลื่อนด้วยแรงเก็งกำไรที่ใช้เลเวอเรจเป็นหลัก

นั่นทำให้ทั้งสองฝ่ายไม่รู้จะปรับกลยุทธ์อย่างไรต่อไป หุ้น ดูเหมือนจะอยู่ในจุดสูงสุด ขณะที่การฟื้นของ Bitcoin ยังขาดความต้องการซื้อจริงเพื่อยืนยันจุดต่ำสุด สำหรับตอนนี้ กลยุทธ์ตลาดหุ้นที่เห็นความสำเร็จแบบ Goldilocks ก็ยังไม่ขยายไปถึงวงการคริปโต

ติดตามช่อง YouTube ของเรา เพื่อชมผู้นำและนักข่าวถ่ายทอดมุมมองเชิงลึก