ราคาของ Bitcoin ยังคงชะงักงัน และหนึ่งในปัจจัยที่หลายคนมองข้ามได้ช่วยอธิบายสถานการณ์นี้ coin ที่ใช้เป็นเงินทุนในการซื้อคริปโตซึ่งก็คือ stablecoin กำลังลดลงและมีการเคลื่อนไหวที่น้อยลง โดยนี่เป็นรูปแบบเดียวกับที่เกิดขึ้นก่อนเกิดเหตุการณ์ Bitcoin ร่วงเมื่อปี 2022
ข้อมูลจาก DeFiLlama และ Dune แสดงให้เห็นว่ากองเงินสดของตลาดกำลังหดตัวลงในช่วงเวลาที่ผู้ซื้อมีความต้องการเงินมากที่สุด หากเป็นแบบนี้ ก็ถือเป็นอุปสรรคอย่างหนึ่ง และถ้าถูกผลักไปไกลพอ สถานการณ์นี้เคยเป็นจุดเริ่มต้นของวิกฤติ
เงินสดในระบบน้อยลง ทำไมจึงฉุดรั้ง Bitcoin
Stablecoins คือเงินสดในโลกคริปโต เหล่าเทรดเดอร์นำ USD ของตนไปพักไว้ใน USDT และ USDC จากนั้นจึงใช้ coin เหล่านี้ในการซื้อ Bitcoin และเหรียญอื่น ๆ ดังนั้น เมื่อกองทุน stablecoins ขยายตัว เงินทุนที่พร้อมจะซื้อก็เพิ่มขึ้น แต่หาก pool นี้หดตัว กำลังซื้อก็ลดลงไปด้วย
ต้องการรับข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับ token แบบนี้มากขึ้นหรือไม่ สมัครรับจดหมายข่าว Daily Crypto ของบรรณาธิการ Harsh Notariya ที่นี่
ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นถึงแรงกดดัน ตั้งแต่ปี 2020 ขณะที่ supply ของ stablecoin เติบโต ราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้นเฉลี่ย +5.2% ในช่วง 30 วันถัดไป และ +18.9% ใน 90 วัน แต่เมื่อ supply หดตัว ผลตอบแทนเหล่านี้ลดลงเหลือ +1.1% และ +8.4% ตามลำดับ
แม้ตัวเลขทั้งสองยังคงเป็นบวก ฉะนั้น pool ที่เล็กลงก็ไม่ได้จุดชนวนให้เกิดการร่วงทันที แต่มันจะกลายเป็นแรงฉุดที่ค่อย ๆ กัดกร่อนผลกำไรของ Bitcoin ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า และจำกัดการขยับตัวของ Bitcoin ให้เติบโตได้น้อยลง กล่าวคือ Bitcoin ยังคงขยับขึ้นเมื่อตลาด stablecoins หดตัว เพียงแต่ขึ้นน้อยลงอย่างชัดเจน
แต่ทั้งหมดนี้เป็นเพียงค่าเฉลี่ย ซึ่งแน่นอนว่าค่าเฉลี่ยย่อมปกปิดกรณีร้ายแรง เมื่อแรงไหลออกยืดเยื้อและรุนแรง แรงฉุดนี้จะกลายเป็นสิ่งที่อันตรายมากกว่าปกติ
เมื่อเงินไหลออกอย่างรุนแรง BTC ก็ร่วงหนัก
เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นในตลาดขาลงช่วงหนึ่งที่ผ่านมา เมื่อ supply ของ stablecoin หดตัวถึง 34% ระหว่างเมษายน 2022 ถึงสิงหาคม 2023 ซึ่งเป็นช่วงที่เงินค่อยๆไหลออกอย่างต่อเนื่อง และในเวลาเดียวกัน ราคาของ Bitcoin ร่วงลง ถึง 43% ในช่วงเดียวกัน
สถานการณ์ pinched เล็กน้อยได้กลายเป็นภาวะที่สภาพคล่องถูกดูดหายไปโดยสิ้นเชิง
ปัจจุบัน รูปแบบเดิมกำลังเกิดขึ้นอีกครั้ง ซึ่งตอนนี้ยังอยู่ในระดับที่เบากว่า โดยปริมาณ stablecoin รวมลดลงประมาณ 4.4% จากจุดสูงสุด USD 321 พันล้านในเดือนพฤษภาคม และในขณะเดียวกัน Bitcoin ก็ตกลงราว 19% แม้ว่าขนาดจะเล็กกว่าปี 2022 แต่ทิศทางก็เหมือนกันอย่างชัดเจน
คำถามสำคัญคือ ช่องว่างนี้จะลึกกว่าเดิมหรือไม่ หากต้องประเมินเรื่องนี้ จำเป็นต้องมองข้ามจำนวน stablecoin ที่มีอยู่ และเน้นดูว่า stablecoin มีการเคลื่อนไหวเร็วแค่ไหนกันแน่
Stablecoin ก็มีการเคลื่อนไหวที่น้อยลงเช่นกัน
การใช้งานก็กำลังซบเซาลงด้วย ข้อมูลออนเชนอ้างว่า ปริมาณการโอน USDT และ USDC รายเดือนบน Ethereum แตะจุดสูงสุดเกือบ USD 2.84 ล้านล้านในเดือนมีนาคม ก่อนตกลงราว 47% เหลือเพียง USD 1.5 ล้านล้านภายในเดือนพฤษภาคม และมีการฟื้นตัวบางส่วนในเดือนมิถุนายน
ทั้งสองอย่างไม่ได้เคลื่อนไหวสอดคล้องกันเป็นจังหวะทุกมิติ Bitcoin จริงๆ แล้วแข็งตัวขึ้น ในเดือนเมษายนและพฤษภาคม ก่อนจะร่วงลงในเดือนมิถุนายน ดังนั้นสิ่งนี้ถือเป็นสภาพแวดล้อม ไม่ใช่ต้นเหตุ อย่างไรก็ตาม เมื่อเงิน USD มีการหมุนเวียนน้อยลง ก็หมายถึงอุปสงค์บางลง ปัจจุบันราคา Bitcoin อยู่ใกล้ USD 63,000 ซึ่งต่ำกว่าไฮในเดือนมกราคมที่สูงกว่า USD 90,000 อย่างมาก
ในตอนนี้ การบีบตัวดูคล้ายกับช่วงเปิดฉากปี 2022 มากกว่าภาวะฝืดเคือง ปริมาณ stablecoin ลดลงเพียงเล็กน้อย และปริมาณธุรกรรมก็กำลังพยายามฟื้นตัว
แต่ว่ารูปแบบนี้ส่งผลถึงสองทาง หากปริมาณและการเคลื่อนไหวของ stablecoin ยังลดลงต่อเนื่อง สภาพอากาศเป็นลบของ Bitcoin อาจแข็งแกร่งขึ้นเหมือนตอนปี 2022 ที่ทุกอย่างย่ำแย่ หากมีการกลับตัวอย่างชัดเจน ก็จะเป็นสัญญาณแรกว่าสภาพคล่อง และนักลงทุนกำลังกลับมา
