เหตุใดยอดขายกล่องกระดาษในสหรัฐฯ ลดฮวบจึงส่งสัญญาณเศรษฐกิจถดถอยอย่างเงียบๆ

ธุรกิจกล่องกระดาษลูกฟูกของสหรัฐอเมริกาเพิ่งเผยไตรมาสที่เลวร้ายที่สุดในรอบหลายปี และขณะนี้วอลล์สตรีทกลับมากระซิบถึงคำว่าเศรษฐกิจถดถอยอีกครั้ง ข้อมูลสดจาก AF&PA แสดงให้เห็นว่าการผลิต containerboard ในสหรัฐอเมริกาปรับตัวลดลงกว่า 8% ในไตรมาส 1 ปี 2026

การจัดส่งกล่องลดลง 1.9% ในช่วงเวลาเดียวกัน ตามข้อมูลของสมาคม Fibre Box โดยผู้ผลิตได้ตัดกำลังการผลิตไปแล้วประมาณ 10% ตั้งแต่ปี 2025 การลดลงนี้ลึกกว่าที่เกิดขึ้นในช่วงปี 2009 เสียอีก

การบอกสัญญาณเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ผ่านกล่องกระดาษ

สินค้าประเภทไม่คงทนของสหรัฐอเมริกากว่า 75% ถูกขนส่งอยู่ในกล่องกระดาษลูกฟูก ซึ่งส่งผลให้ความต้องการกล่องกลายเป็นตัวสะท้อนสภาพธุรกิจของโรงงาน ผู้ค้าปลีก รวมถึงรถบรรทุกของ Amazon

อดีตประธานธนาคารกลางสหรัฐ Alan Greenspan เคยเฝ้าติดตามตัวเลขนี้อย่างใกล้ชิด โดยปริมาณกล่องมักลดลง 10% ถึง 15% ก่อนหรือระหว่างช่วงเศรษฐกิจถดถอย ซึ่งเหตุการณ์ในปี 2008 ก็สอดคล้องกับรูปแบบดังกล่าว

ทั้งนี้ การพึ่งพาอีคอมเมิร์ซได้เปลี่ยนรูปแบบของตัวชี้วัดไปในระดับหนึ่ง โดยการสั่งซื้อทางออนไลน์ทำให้ยังคงมีกล่องไหลเวียนในช่วง ล็อกดาวน์ปี 2020 แม้ว่าภาคบริการจะหยุดนิ่งก็ตาม ดังนั้นช่องว่างนี้เองทำให้การแปลความซบเซาในวันนี้ยากขึ้น

ตัวเลขในไตรมาส 1 ปี 2026 ยังออกมาต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ โดยพายุในเดือนมกราคมทำให้ยอดจัดส่งต่อปีติดลบ 7% เดือนกุมภาพันธ์ลดลง 1.7% ขณะที่เดือนมีนาคมดีดเพิ่ม 3.4% สะท้อนสัญญาณการทรงตัวนะคะ

การลดลงของการผลิตนี้ไม่ใช่สถานการณ์ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน เนื่องจากเป็นผลสืบเนื่องจาก ภาวะอุปทานล้นตลาดหลัง COVID ที่รุนแรงยิ่งกว่า

ความเห็นแบ่งฝั่งของวอลล์สตรีท

ในขณะเดียวกัน Goldman Sachs ได้ปรับเพิ่มความน่าจะเป็นที่สหรัฐอเมริกาจะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยใน 12 เดือนข้างหน้าเป็น 30% ในเดือนมีนาคม โดยสถาบันการเงินดังกล่าวชี้ถึงปัจจัยช็อกจากน้ำมันและเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้นค่ะ

ขณะเดียวกันนักวิเคราะห์ของ Moody’s อย่าง Mark Zandi ไปไกลกว่านั้น โดยระบุว่าความเสี่ยงสูงถึง 48.6% Zandi ระบุว่าความเสี่ยงอยู่ในระดับที่สูงจนน่ากังวล

ตลาดงานสหรัฐกำลังส่งสัญญาณว่าเศรษฐกิจกำลังเข้าสู่ภาวะถดถอยแล้ว ตามรายงานของ Mark Zandi จาก Moody’s รายงานโดย Unusual Whales อ้างอิงคำกล่าวของ Zandi

นักเศรษฐศาสตร์จาก Wall Street Journal สำรวจและได้ข้อสรุปว่ามีโอกาสอยู่ที่ 33% ในขณะเดียวกัน นักเดิมพันใน Polymarket ประเมินอยู่ระหว่าง 25% ถึง 28%

David Solomon ซีอีโอของ Goldman บอกกับนักลงทุนว่าความเสี่ยง “ยังไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในตอนนี้” แต่เขาเตือนว่ามุมมองอาจเปลี่ยนได้ทันทีที่โพสต์ข้อความเพียงทวีตเดียว

อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าอัตราโอกาสเศรษฐกิจถดถอยเคยแตะ 48.6% ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งสูงที่สุดนับแต่ช่วงโรคระบาด โดยการเดิมพันแบบ crowdsourced บน Polymarket ชี้ที่ 40% ในเดือนมีนาคม

สถานการณ์ถัดไปจะเป็นอย่างไร

อย่างไรก็ดี Scott Bessent รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของสหรัฐ ได้ปฏิเสธกระแสพูดถึงภาวะถดถอย โดยเขา กล่าวว่า เขาคาดหวังว่าในปี 2026 จะมี “การเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แบบไม่มีเงินเฟ้อ”

ในทิศทางเดียวกัน ประธานาธิบดีสหรัฐ Donald Trump ได้ให้คำมั่นถึง “ยุคทองของอเมริกา” ซึ่งสร้างขึ้นด้วยนโยบายภาษีและการนำการผลิตกลับประเทศ

อย่างไรก็ดี พรรคเดโมแครตตอบโต้ว่า ภาวะค่าครองชีพ และการจ้างงานที่ชะลอตัวนั้น บ่งบอกถึงทิศทางที่แตกต่างกัน อัตราการว่างงานได้ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 4.5% และ Conference Board Leading Economic Index ได้ลดลงต่อเนื่องเป็นเวลา 3 เดือนแล้ว

ข้อมูลจากกล่องกระดาษอาจชี้ชะตาครั้งนี้:

• หากคำสั่งซื้อกล่องในไตรมาส 2 ฟื้นตัวขึ้น กลุ่มที่เชื่อว่าศาวะเศรษฐกิจจะชะลอตัวแต่ไม่ถึงขั้นถดถอยจะได้เปรียบในข้อโต้แย้งนี้
• แต่ถ้าการขนส่งยังคงลดลงอีกครั้ง เครื่องชี้วัดสมัย Greenspan จะเปลี่ยนเป็นสีแดง จากกระซิบอาจกลายเป็นเสียงตะโกนทันที

ตลาดยังคงแตกเป็นสองฝ่ายเกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นก่อน ไม่ว่าจะเป็น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) ตัวเลข GDP ไตรมาสแรกที่สร้างความประหลาดใจ หรือ แรงกระแทกจากราคาน้ำมันรอบใหม่ ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงทิศทางของตลาดได้