ธนาคารกลางยุโรปได้เตือนรัฐมนตรีการเงินของสหภาพยุโรปว่าการขยายตัวของ euro stablecoin ก่อให้เกิดความเสี่ยงร้ายแรงต่อภาคธนาคาร เจ้าหน้าที่ระบุว่า การออกเหรียญในวงกว้างสามารถลดศักยภาพในการปล่อยสินเชื่อและทำให้ประสิทธิผลของการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรปลดลง
คำเตือนนี้เกิดขึ้นหลังจากศูนย์วิจัยในกรุงบรัสเซลส์ชื่อ Bruegel เผยแพร่เอกสารในที่ประชุมของเจ้าหน้าที่การเงิน EU โดยเรียกร้องให้ผ่อนปรนข้อกำหนดสภาพคล่องสำหรับผู้ออก stablecoin และเสนอความเป็นไปได้ในการเข้าถึงเงินทุนจากธนาคารกลาง
ธนาคารกลางยุโรปมุ่งเป้าความเสี่ยงการย้ายเงินฝาก
ข้อกังวลหลักของธนาคารกลางยุโรปคือ ตลาด stablecoin ที่ใหญ่ขึ้นจะดึงเงินออมของผู้บริโภคออกจากธนาคารพาณิชย์ เงินฝากที่ลดน้อยลงส่งผลให้ผู้ให้กู้มีศักยภาพจำกัดในการปล่อยสินเชื่อ และทำให้เงื่อนไขการกู้ยืมในยูโรโซนตึงตัวมากขึ้น ปัญหานี้จะยิ่งทวีความรุนแรงเมื่อการใช้ stablecoin ขยายเกินกลุ่มผู้เริ่มต้นใช้งานกลุ่มแรก
เจ้าหน้าที่แย้งว่าการเติบโตของสกุลเงินดิจิทัลโดยเอกชนยังส่งผลซับซ้อนต่อนโยบายอัตราดอกเบี้ยอีกด้วย เมื่อเงินออมถูกเก็บไว้ใน stablecoin แทนที่จะอยู่ในบัญชีธนาคาร การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรปจะส่งผลน้อยลง การส่งผ่านนโยบายการเงินขึ้นอยู่กับกิจกรรมในระบบการปล่อยสินเชื่อที่มีเงินฝากหนุนหลัง
ก่อนหน้านี้ ธนาคารกลางยุโรปเคยเรียกร้องให้ใช้กฎ MiCA ที่เข้มงวดยิ่งขึ้นกับ stablecoin แทนที่จะผ่อนปรน คำเตือนล่าสุดนี้ได้ขยายจุดยืนดังกล่าวไปยังรัฐมนตรีการเงิน EU โดยตรง
อิทธิพลของ USD กำหนดทิศทางการถกเถียง
เอกสารของ Bruegel มีแรงจูงใจจากการเติบโตของ tokens ที่หนุนโดย USD ในตลาดคริปโตโลก ศูนย์วิจัยแห่งนี้โต้แย้งว่ากฎ EU ที่เข้ม ภายใต้ข้อบังคับ Markets in Crypto-Assets (MiCA) ส่งผลให้ผู้ออกในยุโรปไม่สามารถแข่งขันได้
Bruegel อธิบายว่าผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นเปรียบเสมือน “digital dollarisation” ซึ่งอาจทำให้อิทธิพล USD ในการเงินระหว่างประเทศลึกซึ้งกว่าเดิม
เจ้าหน้าที่ EU ได้แยกกันเตือนว่า การเติบโตของ stablecoin ที่หนุนด้วย USD อาจบั่นทอนบทบาทของยูโรในธุรกรรมข้ามพรมแดน ทางเลือกที่ธนาคารกลางยุโรปต้องการคือการออกเหรียญโดยธนาคารกลางเอง แทนที่จะเป็นเอกชน
ประธาน Christine Lagarde ได้อธิบายว่า digital euro คือยุทธศาสตร์สำคัญสำหรับโครงสร้างพื้นฐานการเงินของยุโรป
อย่างไรก็ตาม แผนของภาคเอกชนยังเดินหน้าต่อไป ธนาคาร 9 แห่งกำลังเตรียม เปิดตัว euro stablecoin ที่สอดคล้องกับ MiCAR ในปี 2026 และผู้กำหนดนโยบาย EU กำลังถกเถียงกันเรื่องผ่อนคลาย MiCA เพื่อช่วยเหลือผู้ออกเหรียญในยุโรป
ความขัดแย้งระหว่างความกังวลด้านเสถียรภาพทางการเงินและแรงกดดันจาก USD token ยังไม่มีข้อยุติที่ชัดเจน การตัดสินใจของรัฐมนตรีจะกำหนดทิศทางการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของยุโรปในอนาคตอย่างแน่นอน
