อิหร่านขู่ปิดช่องแคบฮอร์มุซกระทบตลาดพันธบัตรใกล้แตะจุดวิกฤต

รัฐสภาของอิหร่านได้ผลักดันแผนเรียกเก็บค่าธรรมเนียมกับเรือที่ใช้ช่องแคบฮอร์มุซ การเคลื่อนไหวนี้สร้างแรงกดดันต่อกลุ่มตลาดน้ำมัน เพียงไม่กี่ชั่วโมงก่อนที่วอชิงตันจะเปิดเผยมาตรการคว่ำบาตรใหม่ต่อเตหะราน

ช่องแคบฮอร์มุซซึ่งขนส่งน้ำมันประมาณหนึ่งในห้าของทั่วโลก หากเกิดความปั่นป่วนใด ๆ จะส่งผลต่ออุปทานอย่างรุนแรง และความกดดันนี้จะส่งผลกับตลาดพันธบัตรที่กำลังเผชิญความยากลำบากจากการกู้ยืมของรัฐบาลที่สูงเป็นประวัติการณ์

รัฐสภาอิหร่านเดินหน้าค่าผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

คณะกรรมาธิการความมั่นคงแห่งชาติและนโยบายต่างประเทศของอิหร่าน ให้การสนับสนุนร่างกฎหมายเมื่อวันอาทิตย์ ร่างนี้จะกำหนดให้เรือจากประเทศต่าง ๆ ที่อาจใช้ช่องแคบฮอร์มุซต้องจ่ายค่าบริการให้กับเตหะราน อย่างไรก็ตาม รัฐสภาอิหร่านยังต้องอนุมัติร่างกฎหมายก่อนจึงจะมีผลเป็นกฎหมาย

ข้อเสนอนี้เกิดขึ้นหลังจากอิหร่านแสดงจุดยืนต่อประเทศที่ให้ความร่วมมือกับแรงกดดันจากสหรัฐมาเป็นเวลาหลายสัปดาห์ Mohsen Rezaei เลขาธิการสภาความมั่นคงแห่งชาติสูงสุดของอิหร่าน เตือนว่าหากประเทศใดร่วมมือกับสหรัฐ อิหร่านจะถือว่าเป็นศัตรูด้วย

Scott Bessent รัฐมนตรีคลังของสหรัฐ ได้สร้างกระแสสำหรับการประกาศคว่ำบาตรในวันจันทร์นี้ไว้ในบทความของ Financial Times

เมื่อรุ่งอรุณเริ่มต้นขึ้น จะเป็นวัน D-Day ทางเศรษฐกิจ — การโจมตีทางการเงินที่ยิ่งใหญ่ที่สุดที่เคยเตรียมไว้เพื่อต่อกรกับคู่ปรับ

— Bessent

โฆษกของกองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิสลามของอิหร่าน Sardar Mohebi ได้กล่าวว่าแคมเปญนี้ถือเป็นการยอมรับความล้มเหลวทางทหาร

เทรดเดอร์น้ำมันต่างตอบสนองด้วยความระมัดระวัง โดยที่ราคาน้ำมันดิบ WTI ร่วงลง 1.3% อยู่ที่ 85.93 USD ต่อบาร์เรลในวันจันทร์ ราคาน้ำมันเบรนท์ลดลง 1.87% เหลือ 93.22 USD ขณะที่ตลาดรอรายละเอียดคว่ำบาตร มากกว่าที่จะตอบสนองกับถ้อยแถลง

Bessent โต้แย้งว่าบรรดาเทรดเดอร์กำลังตีความแคมเปญครั้งนี้ผิด โดยเขาชี้ว่าการกดดันทางเศรษฐกิจสูงสุดทำให้โอกาสปะทุทางทหารลดลง มากกว่าที่จะเพิ่มขึ้น

ตลาดพันธบัตรที่เผชิญแรงกดดันอยู่แล้ว

แรงกดดันนี้ส่งผลกับตลาดพันธบัตรที่เปราะบางมาก่อนหน้าที่เรื่องค่าผ่านฮอร์มุซจะเกิดขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปี เคลื่อนไหวใกล้ 5.3% ตลอดเดือนสิงหาคม และถือว่าสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 เนื่องจากเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่และการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งผลักดันให้ผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้น

ขณะนี้หนี้ของรัฐบาลสหรัฐฯ ได้ทะลุ ระดับ 40 ล้านล้าน USD ทำให้เกิดการตรวจสอบความจำเป็นในการกู้ยืมของวอชิงตันอย่างเข้มข้น ยังมีอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่สูงขึ้น ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อค่าระดมทุนของรัฐบาล และวงจรนี้ยิ่งทำให้ความตึงเครียดทางการคลังคลี่คลายได้ยากขึ้น

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นยิ่งซ้ำเติมปัญหา เพราะต้นทุนพลังงานส่งผ่านเข้าสู่อัตราเงินเฟ้อโดยตรง ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีพื้นที่ลดดอกเบี้ยน้อยลง ดังนั้นหากแรงกดดันตรงจุดนี้ยังคงอยู่ต่อเนื่อง ก็จะทดสอบตลาดพันธบัตร เพราะตลาดจะต้องดูดซับแรงกระทบด้านอุปทานที่เพิ่มขึ้น นอกเหนือจากความตึงตัวทางการคลังที่มีอยู่เดิม

อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป

ในการแถลงข่าววันจันทร์ของ Bessent ควรมีรายละเอียดเกี่ยวกับเป้าหมายเฉพาะ คำถามสำคัญคือมาตรการคว่ำบาตรจะขยายไปยังจีนหรือไม่ เพราะจีนซื้อกว่าสี่ในห้าของการส่งออกน้ำมันของอิหร่าน หากมาตรการคว่ำบาตรมุ่งเป้าไปที่ผู้ซื้อชาวจีนโดยตรง ก็จะส่งผลต่อกลุ่มตลาดสหรัฐฯ มากกว่าการเล่นงานอิหร่านเพียงฝ่ายเดียว

รัฐสภาอิหร่านยังต้องอนุมัติกฎหมายเก็บค่าธรรมเนียมนี้ให้เสร็จสิ้น ทั้งนี้ มาตรการตอบโต้ของเตหะรานจะยกระดับขึ้นพร้อมกับการคว่ำบาตรของวอชิงตัน หรือไม่นั้น อาจเป็นปัจจัยตัดสินว่าทิศทางจะเป็นอย่างไรต่อไป แม้ความขัดแย้งอาจดำเนินในระดับวาทกรรม แต่ก็อาจกลายเป็นบททดสอบจริงต่อซัพพลายน้ำมันและตลาดพันธบัตรในที่สุด