SanDisk ได้แนะนำให้นักลงทุนตั้งเป้ากำไรขั้นต้นไว้ที่ 80% จนถึงปีงบประมาณ 2030 ขณะที่ปัจจุบันบริษัทมีกำไรขั้นต้น 84.6% แต่ราคาหุ้นกลับเพิ่มขึ้น 13.67% อยู่ดี
โดยปกติแล้ว การชี้แนะว่ากำไรขั้นต้นจะลดลงนั้นมักส่งผลเสียต่อราคาหุ้น แต่เหตุการณ์นี้ไม่ได้เกิดขึ้นกับ SanDisk เพราะอยู่ที่ตัวเลขล่าสุดของบริษัทเอง
ทำไมราคาหุ้น SanDisk ถึงเพิ่มขึ้น ทั้งที่ตั้งเป้ากำไรขั้นต้นต่ำลง
กำไรขั้นต้นคือผลกำไรหลังจากหักต้นทุนการผลิต SanDisk รายงานว่ามีกำไรขั้นต้น 84.6% สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 3 กรกฎาคม ขณะที่สามเดือนก่อนหน้านั้นอยู่ที่ 78.4% อย่างไรก็ตาม เป้าหมายใหม่ที่ประมาณ 80% ยังต่ำกว่าทั้งสองตัวเลข
แต่หากมองย้อนกลับไป ในไตรมาสสิ้นสุดเดือนมีนาคม 2025 กำไรขั้นต้นอยู่ที่ 22.5% ก่อนจะไต่ระดับเป็น 26.2%, 29.8%, 50.9%, 78.4% และ 84.6% หมายความว่าตัวเลขนี้เติบโตเกือบ 4 เท่าภายใน 5 ไตรมาส
ดังนั้น คำแนะนำใหม่นี้จึงไม่ใช่การลดเป้าหมายจริง ๆ ผู้บริหารกำลังชี้ว่าจุดสูงสุดนี้อาจคงอยู่ถาวร โดยราคาหุ้นปิดที่ USD 1,528.11 เมื่อวันพฤหัสบดี นักลงทุนจึงมองว่าระดับ 80% เป็นพื้นฐานที่แข็งแรง ไม่ใช่เพดาน
ตัวเลขที่อยู่เบื้องหลังการพุ่งขึ้นของกำไรขั้นต้น SanDisk
SanDisk ผลิต NAND flash ซึ่งเป็นชิปหน่วยความจำภายใน Solid-State Drive ศูนย์ข้อมูล AI สั่งซื้อในปริมาณมหาศาล ส่งผลให้รายได้แตะ USD 8.97 พันล้านเมื่อไตรมาสก่อน เพิ่มขึ้น 51% ภายในสามเดือน และ 372% ภายในหนึ่งปี รายได้ตลอดปีอยู่ที่ USD 20.2 พันล้าน
อย่างไรก็ตาม บริษัทได้แจ้งต่อ SEC ว่าการเติบโตนี้เกิดขึ้นจากไหน โดยสองในสามของรายได้ที่เพิ่มขึ้นมาจากราคาที่สูงขึ้น ขณะที่อีกหนึ่งในสามเกิดจากการจัดส่งชิปที่มากขึ้น
ราคาคือปัจจัยที่สร้างกำไรขั้นต้นเหล่านี้ และราคาก็อาจเป็นสิ่งที่ทำให้กำไรหายไปเช่นกัน
ตัวอย่างก็เพิ่งจะเกิดขึ้นในตลาดไม่นานมานี้ ตลาด NAND หดตัวเกือบ 40% ในปี 2023 เหลือ USD 36.7 พันล้าน ซึ่งนับเป็นหนึ่งในช่วงขาลงที่หนักสุดในประวัติศาสตร์เซมิคอนดักเตอร์
อัตรากำไรของ SanDisk เคยลงไปต่ำสุดที่ประมาณ 22% หลังจากเกิดเหตุการณ์ดังกล่าว คำเตือนเกี่ยวกับ การปรับตัวแรงของหุ้นเมมโมรี่ AI ได้ชี้ให้เห็นถึงวัฏจักรแบบเดียวกันนี้ด้วย
คำตอบของฝ่ายบริหารก็คือสัญญาต่างๆ ลูกค้าแปดรายได้ลงนามในข้อตกลงระยะเวลาหลายปี ครอบคลุมประมาณครึ่งหนึ่งของการจัดส่งในปีงบประมาณ 2027 และจะขยับขึ้นเป็นสองในสามของปริมาณการจัดส่งในปี 2028
ข้อตกลงเหล่านั้นได้กำหนดราคาขั้นต่ำไว้ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร David Goeckeler ได้กล่าวถึงข้อตกลงนี้ขณะรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สี่
เราได้ปิดปีงบประมาณ 2026 ด้วยพอร์ตนวัตกรรมเทคโนโลยีที่เป็นผู้นำตลาด กำหนดให้ศูนย์ข้อมูลเป็นเสาหลักสำคัญในการเติบโตและเสริมสร้างความสัมพันธ์กับลูกค้าอย่างลึกซึ้งยิ่งขึ้น
ติดตามพวกเราทาง X เพื่อรับข่าวสารล่าสุดทันทีที่เกิดขึ้น
คุณมาช้าเกินไปสำหรับการพุ่งขึ้น 500% ของ SanDisk หรือไม่
วอลล์สตรีทไม่คิดเช่นนั้น และต่างก็เห็นตรงกันทั้งหมด JPMorgan กลับมาประเมินอีกครั้งด้วยคำแนะนำ Overweight กำหนดเป้าหมายไว้ที่ USD 2,250 สูงกว่าเมื่อปิดตลาดวันพฤหัสฯ ประมาณ 47%
Susquehanna ตั้งเป้าไว้ที่ USD 3,250 แม้แต่ฝั่งระมัดระวังก็ยังมองบวก โดย Jefferies กำหนดเป้าหมายที่ USD 1,750 ซึ่งยังสูงกว่าราคาปัจจุบันถึง 15%
ไม่มีธนาคารใหญ่รายใดตั้งเป้าหมายต่ำกว่าราคาซื้อขายของหุ้น นอกจากนี้ ความเป็นเอกฉันท์เช่นนี้ก็สมควรแก่การหยิบยกขึ้นมาพูด
การประเมินมูลค่าหุ้นสมมติฐานไว้แบบเดียวกัน หุ้นมีการเปลี่ยนมือที่ 20.7 เท่าของกำไรที่ผ่านมา แต่เพียง 7.2 เท่าของกำไรคาดการณ์ล่วงหน้า
ช่องว่างนั้นมีเหตุผลก็ต่อเมื่อกำไรยังคงเพิ่มขึ้น หุ้น AI ที่ดีที่สุดในปี 2026 ส่วนใหญ่ มักซื้อขายด้วยการประเมินที่ไม่คาดหวังเท่านี้
จังหวะเวลาโหดร้ายมากสำหรับทุกคนที่คาดการณ์ผิด หุ้นแตะจุดสูงสุดที่ USD 2,335 เมื่อวันที่ 25 มิถุนายน ก่อนจะปิดที่ USD 1,015.89 ในวันที่ 29 กรกฎาคม
นี่คือการร่วงลง 56% ในห้าสัปดาห์ ตามด้วยการดีดกลับ 50% หุ้นปรับตัวขึ้น 541% ในปีนี้และยังต่ำกว่าจุดสูงสุดเดือนมิถุนายน 35% แต่นักวิเคราะห์ยังคงแนะนำให้ซื้ออย่างแข็งแกร่ง
ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบต่อสถานการณ์
จีนคือความเสี่ยงที่ชัดเจนที่สุด โดยผู้ผลิต YMTC มีโอกาสครองกำลังการผลิต NAND ทั่วโลกถึง 10% ได้ตั้งแต่ปีหน้า
โรงงานที่สามของบริษัทในอู่ฮั่นจะเริ่มการผลิตจำนวนมากในปี 2027 โดยอุปทานราคาถูกจากจีนจะกดราคาและมีผลถึงสองในสาม
อีกความเสี่ยงคือตลาดมีความกระจุกตัว โดยนักลงทุน Steve Eisman เคยให้เหตุผลว่าจุดอ่อนของ การเทรด AI คือการพึ่งพาผู้ซื้อเพียงไม่กี่ราย
SanDisk ทำสัญญาไว้กับ 8 ราย ดังนั้น คำถามสำคัญคือ 80% จะยังเป็นระดับต่ำสุดหรือเป็นเพียงแค่ช่วงปีทองเท่านั้น
