สัปดาห์ประกาศผลประกอบการของบิ๊กเทคจบลงด้วยสกอร์บอร์ดสุดแปลก แม้บริษัทส่วนใหญ่จะทำผลงานได้ดีกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ แต่เกือบทุกหุ้นกลับร่วงลง อีกทั้งมูลค่าตลาดหลายแสนล้าน USD ก็อันตรธานหายไปภายในสองวันทำการ
มีสัญญาณสำคัญ 4 ประการที่อธิบายสถานการณ์ได้ดีกว่าพาดหัวข่าว นั่นคือการตอบสนองของราคา กระแสเงิน การวางตำแหน่งในออปชัน และการแก้ไขการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ ซึ่งสิ่งเหล่านี้บ่งชี้ว่าใครคือผู้ชนะที่แท้จริงในสัปดาห์นี้
เหตุใดสัปดาห์ประกาศงบบิ๊กเทคนี้จึงสำคัญ
บริษัทยักษ์ใหญ่เจ็ดแห่งรายงานผลภายในสี่วัน โดย Texas Instruments เปิดเวทีในวันที่ 21 กรกฎาคม ตามมาด้วย Alphabet, Tesla, IBM และ ServiceNow ในวันที่ 22 กรกฎาคม และ Intel กับ SAP ปิดท้ายในวันที่ 23 กรกฎาคม
สัปดาห์นี้ยังเป็นบททดสอบสำคัญครั้งแรกของการใช้เงินลงทุนด้าน AI อย่างจริงจัง หลังจากก่อนหน้านี้เคยมีข้อเสนอ ให้ขายหุ้นเทคฯ ก่อนประกาศงบ นักลงทุนนั้นต่างต้องการเห็นหลักฐานว่า งบประมาณดาต้าเซ็นเตอร์สูงเป็นประวัติการณ์ถูกเปลี่ยนเป็นกำไรมากน้อยแค่ไหน
นักวิเคราะห์ได้ประเมินว่า หุ้นบิ๊กแคปกลุ่มนี้สูญเสียมูลค่าสูงถึง 800 พันล้าน USD ในวันเดียว ซึ่งถือว่าแย่ที่สุดตั้งแต่เดือนเมษายน 2025
ตอนนี้ แนวโน้มการใช้จ่ายในอนาคต กลับมีผลต่อราคาหุ้นมากกว่าผลประกอบการเสียอีก
ใครชนะในสัปดาห์บิ๊กเทคนี้?
มีอยู่เพียงสองบริษัทที่แข็งแกร่งขึ้นหลังจบสัปดาห์ โดยหนึ่งบริษัทโดดเด่นจากผลการดำเนินงาน ขณะที่อีกบริษัทกลับโดดเด่นจากการวางตำแหน่งอย่างเงียบ ๆ
Intel
Intel ทำผลงานได้โดดเด่นที่สุด รายได้เพิ่มขึ้น 25% เป็น 16.1 พันล้าน USD เติบโตเร็วที่สุดในรอบเกือบ 15 ปี และกำไรต่อหุ้นที่ 0.42 USD มากกว่าคาดการณ์ถึงสองเท่า ส่งผลให้ราคาหุ้นกระโดดมากกว่า 12% หลังตลาดปิด
อย่างไรก็ตาม กระแสเงินยังบอกเล่าเรื่องราวอย่างระมัดระวัง โดยตัวชี้วัด Chaikin Money Flow (CMF) ซึ่งสะท้อนกระแสเงินทุนนั้นอยู่ที่ −0.13 ก่อนประกาศงบ
Barchart แสดงให้เห็นถึงอัตราส่วน open interest ของ put/call ซึ่งเป็นยอดรวมของสัญญาที่ยังคงถืออยู่ที่ 0.96 นี่เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของการป้องกันขาลงที่เพิ่มขึ้น เมื่อเทียบกับระดับพื้นฐานของ Intel ที่ 0.6-0.75
นักวิเคราะห์ได้ปรับเป้าหมายขึ้นโดยไม่ได้ปรับอันดับ Morgan Stanley ยังคงให้อันดับ Hold ที่ 84 USD ขณะที่ JPMorgan ยังคงให้อันดับ Sell ที่ 85 USD ตามข้อมูลจาก TipRanks
ServiceNow
ServiceNow ร่วงลง 3.7% ในช่วงการซื้อขายหลังประกาศผล ซึ่งดูเหมือนจะเป็นความพ่ายแพ้ แต่รายละเอียดกลับไม่ได้เป็นเช่นนั้น เพราะบริษัทเอาชนะคาดการณ์กำไร เติบโตของรายได้ค่าสมัครสมาชิก 24.5% และยังปรับเพิ่มแนวโน้มอีกด้วย
ค่า CMF ลดลงมาที่ −0.10 ดังนั้นเงินทุนขนาดใหญ่ยังไม่ได้ยืนยันการฟื้นตัวในตอนนี้
อย่างไรก็ตาม อัตราส่วน put/call ทั้งสองลดลงหลังการรายงาน จาก 0.54 เหลือ 0.42 ตามปริมาณ และ 0.83 เหลือ 0.80 ใน open interest สะท้อนถึงการเริ่มต้นถือขาขึ้น
นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มเป้าหมายที่ Bernstein และ Evercore ตรงข้ามกับ KeyBanc ที่คงสถานะ Sell การจัดการพอร์ตถือว่าการร่วงครั้งนี้เป็นโอกาสเข้าเก็บ
ใครแพ้ในสัปดาห์นี้?
กลุ่มที่แพ้มีข้อบกพร่องร่วมกัน แต่ไม่ใช่เพราะดีมานด์อ่อนแอ ตลาดลงโทษการใช้จ่ายหนักมากกว่าผลลัพธ์ที่อ่อน
Tesla
Tesla ล้มเหลวทั้งสี่ด้าน ผลประกอบการต่อหุ้นที่ 0.33 USD ต่ำกว่าคาดการณ์ซึ่งอยู่ที่ 0.51 USD กระแสเงินสดอิสระพลิกเป็นลบ และค่าใช้จ่ายเพื่อการลงทุนเพิ่มขึ้น 142% ราคาหุ้นร่วงลง 14.5% ซึ่งเป็นวันที่หุ้นแย่ที่สุดในรอบกว่าหนึ่งปี ปิดฉากสัปดาห์ที่มีความตึงเครียด หลังจาก บทวิเคราะห์ผลประกอบการล่วงหน้าของ Tesla ถูกจับตาอย่างหนัก
ข้อมูลทางการเงินยืนยันถึงผลกระทบค่าเสียหาย CMF แย่ลงจาก -0.06 เป็น -0.12 หมายความว่าฝ่ายขายกดดันเพิ่มขึ้นแม้มีสถิติส่งมอบสูงสุด
ปริมาณ Put เพิ่มขึ้นจาก 0.78 เป็น 0.83 เท่าของ Call และมีอย่างน้อยหกบริษัท รวมถึง JPMorgan กับ UBS ได้ปรับลดเป้าหมายราคาหุ้น
Alphabet
Alphabet รายงานตัวเลขดีที่สุดในสัปดาห์แต่ยังพ่ายแพ้ รายงานผลประกอบการเดือนกรกฎาคมของ Alphabet ชี้ให้เห็นว่ารายได้เพิ่มขึ้น 24% เป็น 119.8 พันล้าน USD ขณะที่ Cloud เติบโต 82% ตามข้อมูลของ CNBC อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารได้ประกาศเพิ่มประมาณการค่าใช้จ่ายในการลงทุนปี 2026 สูงสุดถึง 205 พันล้าน USD ทำให้ราคาหุ้นร่วงลง 7.1%
ค่าใช้จ่ายดังกล่าวทำให้กระแสเงินสดอิสระในไตรมาสนี้ติดลบเป็นครั้งแรกในรอบกว่าสองทศวรรษ นักวิเคราะห์จึงชี้ว่าผู้ถือหุ้นทั้งหมดกำลังเป็นผู้ให้เงินทุนล่วงหน้าสำหรับการต่อยอด AI
เงินทุนไหลออกก่อนข่าวพาดหัวใหญ่ ๆ CMF ลดลงจาก 0.14 ในวันที่ 20 กรกฎาคม เหลือ 0.03 หลังรายงานฉบับนั้น แสดงให้นักลงทุนสถาบันหลายท่านเริ่มถอยออก Analyst ยังคงให้คำแนะนำซื้อ ขณะที่ JPMorgan, Piper Sandler และ UBS ต่างก็ลดเป้าหมายราคา และอัตราส่วน open interest ขยับขึ้นจาก 0.68 ไปสู่ 0.70
นักลงทุนที่ได้ คาดการณ์ความผันผวนรายได้ครั้งใหญ่ ได้ผลลัพธ์ตรงตามนั้น ภายหลังจากที่ การใช้จ่ายด้าน AI ถูกเพ่งเล็ง ไม่กี่สัปดาห์
สามหุ้นปิดสัปดาห์แบบเป็นกลาง
สามชื่อจบลงตรงกลาง โดยมีสัญญาณที่ขัดแย้งกัน ท่ามกลางแรงกดดันนี้ หุ้นเหล่านี้จึงควรจับตาเป็นพิเศษ
Texas Instruments: มีการปรับเพิ่มราคาเป้าหมายกว้างที่สุดในสัปดาห์ โดย JPMorgan ขยับไปที่ 340 USD แต่ปริมาณ put กลับเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจาก 0.38 เป็น 0.76
ถึงอย่างนั้น CMF ยังดีขึ้นเป็น −0.03 ดังนั้นผู้ซื้อจึงรับแรงเทขายทำกำไรไว้ได้ ถือเป็นปฏิกิริยาที่หลากหลายทีเดียว
IBM: รายได้พลาดเป้า ปรับลดคาดการณ์ และโดนหั่นเป้าหมายรุนแรงที่สุด รวมถึงที่ Morgan Stanley ขยับลงไปที่ 190 USD แต่หุ้นยังปิดบวกและ CMF ดีขึ้นเป็น −0.09 เพราะความเจ็บปวดได้ถูกสะท้อนตั้งแต่การร่วง 25% เมื่อ 14 กรกฎาคมแล้ว
อัตราส่วน Put-Call ยังคงมีแนวโน้มเป็นขาขึ้นต่อเนื่อง
นอกจากนี้ นักวิเคราะห์หลายรายในวอลล์สตรีทยังคงตั้งเป้าหมายที่สูงกว่าเดิม และ Jefferies ถึงกับออกคำแนะนำซื้อหลังประกาศผลประกอบการด้วย
SAP: ผลประกอบการ American Depositary Receipt (ADR) ซึ่งเป็นหุ้นจดทะเบียนในสหรัฐฯ ของเยอรมนีต่ำกว่าคาด แต่ยอด Backlog ของระบบคลาวด์เติบโตขึ้น 27%
ปริมาณ put ลดลงจาก 1.99 เหลือ 0.60 เมื่อกลุ่มนักเก็งกำไรเริ่มถอนตัว แต่การป้องกันความเสี่ยงกลับเพิ่มขึ้นเป็น 1.10
นี่คือตัวอย่างเป้าหมายของนักวิเคราะห์สำคัญทั้งหมด ซึ่งอ้างอิงข้อมูลจาก TipRanks โดยตรง
รูปแบบที่เกิดขึ้นจากสัปดาห์ที่บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีประกาศงบ ก็ดูจะเห็นได้ชัดเจนมาก
ตลาดในขณะนี้ให้รางวัลกับบริษัทที่ได้รับเม็ดเงินลงทุนด้าน AI และลงโทษผู้ที่เป็นฝ่ายจ่ายเงิน สำหรับสัปดาห์ที่กำลังจะมาถึงนี้ เราจะได้เห็นว่าเงินทุนไหลเวียนและข้อมูลออปชั่นล่าสุดจะยืนยันให้ Intel กลายเป็นผู้ชนะที่โดดเด่นประจำสัปดาห์หรือไม่
