Jeremy Grantham ผู้ร่วมก่อตั้ง GMO ซึ่งเคยทำนายวิกฤตดอทคอมในปี 2000 และวิกฤตที่อยู่อาศัยปี 2008 ได้เรียก Bitcoin (BTC) ว่าเป็นกลไกการเก็งกำไรที่ไร้ประโยชน์ และคาดการณ์ว่ามันจะค่อยๆ หดตัวลงในอีกไม่กี่ทศวรรษข้างหน้า
กลยุทธ์รุ่นเก๋ารายนี้ได้สร้างคำวิจารณ์ของเขาขึ้นมาโดยอ้างถึงข้อบกพร่องสามประการที่เขามองเห็นในคริปโต เขาให้เหตุผลว่า Bitcoin ไม่จ่ายผลตอบแทน ไม่มีมูลค่าคงที่ และไม่สามารถใช้งานได้จริงในชีวิตประจำวันในฐานะสกุลเงิน
Proof of Work, Proof of Nothing
Grantham ได้วิจารณ์ระบบ proof-of-work ของ Bitcoin อย่างรุนแรง โดยเขาให้เหตุผลว่า พลังงานที่ใช้เพื่อยืนยันธุรกรรมเหล่านั้น เขาให้เหตุผลไว้ว่า ไม่ก่อให้เกิดประโยชน์ทางเศรษฐกิจใดๆ ต่อสังคม
“การพิสูจน์งานที่ไม่จำเป็นไม่ควรมีมูลค่าแม้เพียงถังน้ำลายอุ่นๆ และมันจะไม่เป็นเช่นนั้นแน่นอน”
Bitcoin ขาดคุณสมบัติด้านสกุลเงินและแหล่งเก็บมูลค่า
นอกจากคำวิจารณ์เรื่องการขุดแล้ว เขากล่าวว่า Bitcoin ไม่สามารถใช้งานจริงในฐานะสกุลเงินได้ ผู้ใช้ทั่วไปไม่ได้นำไปชำระสินค้าที่ซูเปอร์มาร์เก็ต และนักลงทุนรายใหญ่ไม่ทำธุรกรรมมูลค่าสูงด้วย Bitcoin เขายังกล่าวเสริมว่าโดยปราศจากระบบธุรกรรมที่ทำงานได้จริง สินทรัพย์นี้จึงหมดความชอบธรรมในฐานะเงินตรา
เขายังปฏิเสธว่า Bitcoin ไม่มีคุณสมบัติของแหล่งเก็บมูลค่า เนื่องจากแตกต่างจากหุ้นเพราะไม่จ่ายเงินปันผลและไม่สร้างกระแสเงินสด ในมุมมองของเขา สิ่งนี้ทำให้นักเก็งกำไรไม่มีหลักยึดใดๆ สำหรับการกำหนดราคาที่ยุติธรรม
นักวิจารณ์ที่มีผลงานพิสูจน์
คำเตือนของ Grantham มีน้ำหนัก เพราะเขาเคยมีผลงานทำนายเหตุการณ์ล่วงหน้าได้อย่างแม่นยำ เขาเคยเตือนถึงฟองสบู่ดอทคอมก่อนปี 2000 และคาดการณ์วิกฤตที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ ก่อนปี 2008 ขณะที่การเตือนล่าสุดเกี่ยวกับ ฟองสบู่หุ้น AI ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังขยายความเสี่ยงนี้ โดยเขาประเมินว่าหุ้นอาจปรับตัวลดลงถึง 70%
อย่างไรก็ตาม จังหวะของเขาไม่ได้แม่นยำเสมอไป การเตือนถึงฟองสบู่ครั้งใหญ่ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในปี 2021 มาก่อนเวลา เพราะตลาดยังคงปรับขึ้นก่อนจะปรับฐานในปี 2022
ความคิดเห็นเกี่ยวกับ Bitcoin ของเขาถูกกล่าวขึ้นในขณะที่ BTC ซื้อขายใกล้ 60,500 USD ซึ่งลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดเหนือ 126,000 USD ช่วงปลายปี 2025 โดย Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ ก็มีการไหลออกสุทธิ 6.35 พันล้าน USD ภายใน 30 วันจนถึงกลางเดือนมิถุนายน สะท้อนความต้องการสถาบันที่ชะลอตัวลง
ก่อนหน้านี้ มุมมองของ CEO Coinbase เกี่ยวกับ Bitcoin ก็ระบุว่าต้นทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI เป็นอีกตัวแปรสำคัญที่กำลังปรับเปลี่ยนกระแสเงินทุนในตลาดคริปโต
Grantham ไม่ได้สงสัยเพียงลำพัง Peter Schiff ก็ให้เหตุผลฝั่งขาลงในทำนองเดียวกัน โดยกล่าวว่า Bitcoin ไม่มีมูลค่าแท้จริงเลย
ไม่ว่าราคาปัจจุบันของ Bitcoin จะสามารถรักษาระดับแนวรับสำคัญในไตรมาส 3 ปี 2026 ได้หรือไม่ จะเป็นบททดสอบของทั้งสองฝ่าย Grantham คาดการณ์ว่าการปรับตัวลงนี้จะเกิดขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงหลายปีหรือหลายทศวรรษ ไม่ได้เกิดขึ้นในครั้งเดียว
