CryptoQuant ได้เรียกร้องให้ MicroStrategy หยุดซื้อ Bitcoin (BTC) และสร้างเงินสดสำรองใหม่ โดยบริษัทวิจัยเผยแพร่ข้อเรียกร้องดังกล่าวเมื่อวันที่ 23 มิถุนายน ซึ่งเป็นเวลาประมาณสองสัปดาห์หลังจากที่บริษัท MicroStrategy ภายใต้การนำของ Michael Saylor ได้เริ่มดำเนินการดังกล่าวแล้ว
ในช่วงเวลาดังกล่าว บริษัทได้ใช้เวลาสองสัปดาห์ติดต่อกันในการนำเงินลงทุนใหม่ส่วนใหญ่ไปสู่เงินสดแทนที่จะเป็น Bitcoin ดังนั้นจึงลดทอนความเข้มข้นของคำแนะนำนี้ลง
เจาะลึกคำเตือนของ CryptoQuant ต่อ MicroStrategy
ใน รายงาน เมื่อวันที่ 23 มิถุนายน CryptoQuant ระบุว่าภาระจ่ายเงินปันผลรายปีของ MicroStrategy เพิ่มขึ้นเกือบสี่เท่าเป็น 1.2 พันล้าน USD ในปี 2026
เงินสำรองในรูป USD ซึ่งเป็นกันชนสำหรับการชำระเงินเหล่านี้ ลดลง 38% ในช่วงเวลาเดียวกัน
STRC หุ้นบุริมสิทธิแบบอัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่ Strategy นำเสนอว่าเป็นเครื่องมือที่มั่นคงใกล้ 100 USD กลับปรับตัวลดลงเหลือ 82.50 USD เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งถือเป็น ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ และต่ำกว่ามูลค่าพาร์ประมาณ 17.5%
ช่องว่างนี้ทำให้ความสามารถครอบคลุมเงินปันผลลดลงจากมากกว่าเจ็ดปีเหลือราว 14 เดือนตามการคำนวณของ CryptoQuant โดยเงินสำรองอยู่ที่ประมาณ 2 พันล้าน USD ก่อนเดือนพฤษภาคม ซึ่งขณะนั้น MicroStrategy ใช้เงินราว 1.5 พันล้าน USD ซื้อคืนตั๋วเงินแปลงสภาพ ที่จะครบกำหนดในปี 2029
บริษัทให้เหตุผลว่าหากขาย Bitcoin เพื่อเติมเงินสำรอง อาจสร้างผลกระทบในทางลบ เพราะ MicroStrategy ขาดทุนที่ยังไม่ได้รับรู้ถึง 10.6 พันล้าน USD เนื่องจาก Bitcoin มีราคาซื้อต่อเฉลี่ยสูงถึง 75,000 USD แต่ปัจจุบันราคาอยู่ต่ำกว่านั้นมาก
Julio Moreno นักวิเคราะห์จาก CryptoQuant ระบุว่าความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของบริษัทควรเป็นการหยุดซื้อ Bitcoin และสร้างเงินสดสำรองใหม่
ติดตามเราได้ที่ X เพื่อรับข่าวสารล่าสุดแบบเรียลไทม์
MicroStrategy ได้ปรับกลยุทธ์ไปแล้ว
อัปเดตการซื้อประจำสัปดาห์ของกลยุทธ์แสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงได้เริ่มขึ้นก่อนการเตือน ในสัปดาห์ของวันที่ 22 มิถุนายน บริษัทได้ ซื้อ Bitcoin เพียง 520 coin ด้วยมูลค่าประมาณ 35 ล้าน USD
ในสัปดาห์เดียวกันนั้น บริษัทได้ระดมเงิน 335.5 ล้าน USD จากการขายหุ้นสามัญ และส่งผ่าน 300 ล้าน USD เข้าทุนสำรอง ซึ่งดันยอดรวมเป็น 1.4 พันล้าน USD
หนึ่งสัปดาห์ก่อนหน้านั้น บริษัทซื้อ 1,587 BTC แต่ยังคงนำรายได้ส่วนใหญ่เข้าสู่เงินสด ในทั้งสองสัปดาห์นี้ บริษัทยัง ขายหุ้นมากกว่าที่ใช้ซื้อ Bitcoin
MicroStrategy นำเสนอกลยุทธ์การสะสมเงินสดว่าเป็นการปกป้องคุณภาพเครดิตของหุ้นบุริมสิทธิ การดำเนินการนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแนวทางจากนโยบายการซื้อเพียงอย่างเดียวที่ยึดมั่นมายาวนาน
ประเด็นถกเถียงที่แท้จริงในตอนนี้
มูลค่าปัจจุบันของ Bitcoin คงที่อยู่ใกล้ 62,534 USD ลดลงประมาณ 2.5% ในวันเดียว ทำให้เงินทุนสำรองยังคงขาดทุนต่อไป
CryptoQuant ระบุว่าทุนสำรองต้องเพิ่มเป็นประมาณ 2.8 พันล้าน USD หรือคิดเป็นระยะเวลาความคุ้มครอง 24 เดือนก่อนที่ STRC จะฟื้นตัวได้ ขณะนี้มูลค่าอยู่ที่ 1.4 พันล้าน USD ซึ่ง Strategy ยังเดินทางไปได้แค่ครึ่งทาง
Strategy ไม่จำเป็นต้องขาย Bitcoin เพื่อป้องกัน STRC บริษัทสามารถเพิ่มเงินปันผล 11.5% หรือออกหุ้น MSTR เพิ่มได้เช่นกัน ซึ่งได้ดำเนินการทั้งสองวิธีนี้มาแล้ว
ดังนั้นคำถามในตอนนี้จึงไม่ใช่เรื่องของการสร้างทุนสำรองขึ้นใหม่อีกต่อไป แต่เป็นว่า MicroStrategy จะสามารถดำเนินการได้รวดเร็วพอที่จะทำให้ STRC กลับมาแข็งแกร่งได้หรือไม่
ข้อมูลการซื้อครั้งถัดไปจะแสดงให้เห็นว่าบริษัทยังคงเก็บเงินสดไว้มากกว่า Bitcoin หรือไม่
