Aswath Damodaran ซึ่งเป็นที่รู้จักในฐานะหัวหน้าด้านการประเมินมูลค่าของวอลล์สตรีท ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงครั้งต่อไปของ AI จะส่งผลรุนแรงกับบริษัทขนาดเล็กมากกว่า โดยเขากล่าวว่า Magnificent Seven นั้นมีทั้งกระแสเงินสดและความแข็งแกร่งทางงบดุลมากพอที่จะรอดพ้นจากพิษเศรษฐกิจนี้
จากบทสัมภาษณ์ล่าสุด Damodaran ได้ชี้ให้เห็นว่าผลตอบแทนจากเงินลงทุนใน AI ที่ Meta, Alphabet และ Microsoft ลดลงอย่างมาก ทั้งยังเรียกว่าการลดลงนี้เป็นสิ่งที่น่าสังเกตเมื่อพิจารณาจากขนาดของบริษัทเหล่านี้
ชื่อตลาด AI เล็กๆ มีความเสี่ยงมากกว่า
กลุ่ม Magnificent Seven ได้แก่ Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Apple และ Tesla ต่างใช้เงินลงทุนหลายหมื่นล้าน USD ในโครงสร้างพื้นฐาน AI โดย Damodaran กล่าวว่า กระแสเงินสดและความสามารถในการรับหนี้สินของกลุ่มนี้ช่วยให้พวกเขาไม่ตกอยู่ในอันตราย
ในทางตรงกันข้าม เขาเตือนว่าบริษัท AI ขนาดเล็กที่มีเงินทุนน้อยอาจไม่มีความมั่นคงเช่นนั้น อีกทั้งเขายังชี้ไปที่เหตุการณ์ กองทุน Situational Awareness ล่มสลาย เป็นตัวอย่างว่าความเชื่อมั่นใน AI สามารถเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วได้อย่างไร
ดังนั้น ดิฉันคิดว่าเมื่อเกิดการเปลี่ยนแปลงในวงการ AI สิ่งที่ควรจับตาคือบริษัทเล็กๆ ไม่ใช่ Mag-7
– Aswath Damodaran, NYU Stern School of Business
ผลตอบแทนจากการลงทุน AI ลดลง
ความกังวลนี้ไม่ได้เป็นแค่เรื่องอารมณ์เท่านั้น เนื่องจาก Damodaran เฝ้าติดตามอัตราผลตอบแทนส่วนเพิ่มจากเงินลงทุน หรือรายได้ที่เกิดขึ้นจาก USD ใหม่แต่ละหน่วยที่นำไปลงทุน
ที่ Meta, Alphabet และ Microsoft สัดส่วนนี้ลดลงอย่างรวดเร็ว แม้ว่าการลงทุนจะเพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ โดย Damodaran กล่าวว่า ขนาดของการลดลงเป็นสิ่งที่โดดเด่นเมื่อพิจารณาว่าบริษัทเหล่านี้มีขนาดใหญ่เพียงใด
รูปแบบนี้สะท้อนแรงกดดันที่ผู้ผลิตชิปเจอ หลังจาก หุ้นของ Micron ร่วงลงอย่างหนัก จนเขย่าตลาดหน่วยความจำ แต่อย่างไรก็ดี ไม่ใช่ทุกคนที่มองเห็นสัญญาณชะลอตัวนี้ว่าเป็นสัญญาณเตือน
Tom Lee เองก็คิดเช่นนั้น โดยเขากล่าวว่า สัญญาณความกลัวการใช้จ่ายลงทุน AI ที่เกิดขึ้นนี้กลับเป็นสัญญาณดีมากกว่าน่าวิตก เพราะเขาให้เหตุผลว่าความลังเลของนักลงทุนใน AI ชี้ให้เห็นว่ารอบการเติบโตยังมีโอกาสเดินหน้าต่อไป
แต่ Damodaran เตือนว่าหากบริษัท hyperscaler ยังไม่สามารถรายงานกำไรให้สมกับค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น วงการ Big Tech อาจเปลี่ยนโฉมไปเป็นอีกแบบหนึ่ง ซึ่งต้องใช้เงินทุนมากขึ้นแต่ให้ผลตอบแทนน้อยลง
ถึงอย่างนั้น ก็ยังไม่แน่ชัดว่าการปรับฐานนี้จะลุกลามออกไปนอกกลุ่ม AI เฉพาะทางหรือไม่ ส่วนหนึ่งอาจขึ้นอยู่กับการที่บริษัท hyperscaler จะยังคงลงทุนแซงหน้าการเติบโตของรายได้รึเปล่าในไตรมาสถัดไป
