แรงกระแทกของอัตราดอกเบี้ยในญี่ปุ่นรุนแรงยิ่งขึ้นในวันอังคาร เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีเข้าใกล้จุดสูงสุดตลอดกาลที่ 4.205% ซึ่งเคยทดสอบล่าสุดในเดือนพฤษภาคม ขณะเดียวกันอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีก็แตะระดับ 3% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1996
การขึ้นอัตราดอกเบี้ยนั้นไม่ใช่เรื่องเหนือความคาดหมาย ตลาดได้คาดไว้ว่าจะมีการปรับขึ้นในเดือนกันยายนแล้วเกือบเต็มจำนวน แต่สิ่งที่ไม่มีใครคาดคิด คือ วอชิงตันเรียกร้องแบบเปิดเผย และตลาดพันธบัตรก็ยังทลายลงอยู่ดี
เหตุใดแรงกระแทกของดอกเบี้ยญี่ปุ่นจึงสั่นสะเทือนถึงตลาดทั่วโลก
รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐ Scott Bessent ได้พบกับรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Satsuki Katayama และผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น Kazuo Ueda ในงานประชุมรัฐมนตรีการคลังกลุ่ม 20 (G20) ที่ Asheville นอร์ทแคโรไลนา โดยเขาได้ผลักดันการขึ้นดอกเบี้ยและแผนการคลังที่ชัดเจนกว่าเดิม
ดิฉันมีข้อมูลที่ตลาดไม่มี และดิฉันเชื่อว่ารัฐบาลญี่ปุ่นรวมถึง BOJ จะทำในสิ่งที่ทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น Bessent กล่าว
ทั้งเส้นอัตราผลตอบแทนของญี่ปุ่นอ่อนตัว โดยผลตอบแทนพันธบัตร 2 ปีขึ้นแตะจุดสูงสุดในรอบ 31 ปี ทำให้ต้นทุนของ yen carry trade ที่เดิมเกือบเป็นศูนย์ตลอดช่วงเวลาหนึ่งรุ่นนั้นสูงขึ้น
งบประมาณของญี่ปุ่นเองก็สมมติอัตราดอกเบี้ยระยะยาวไว้ที่ 3% เพื่อใช้คำนวณค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้ ดังนั้น ต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นของญี่ปุ่น ตอนนี้จึงเป็นบททดสอบต่อสมการเดิมของรัฐบาล
ตลาดพันธบัตรระยะยาวในประเทศอื่นต่างเคลื่อนไหวสอดคล้องกัน โดยพันธบัตรอังกฤษอายุ 10 ปี แตะ 5.23% ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ปี 2008 ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ซื้อขายที่ 4.78% และราคาน้ำมันดิบเบรนต์พุ่งเกิน 92 USD ต่อบาร์เรล
ถึงแม้ทุกคนจะไม่ได้มองแรงขายครั้งนี้เป็นเรื่องของนโยบายการเงิน Takahide Kiuchi อดีตกรรมการ BOJ ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ Nomura Research Institute มองว่าการแตะ 3% คือการตัดสินใจเกี่ยวกับการใช้จ่ายภายใต้การนำของนายกรัฐมนตรี Sanae Takaichi
การขึ้นไปที่ 3 เปอร์เซ็นต์ คือสารจากตลาดที่อาจบังคับให้นายกรัฐมนตรี Takaichi ต้องปรับนโยบายการคลังที่ขยายตัวของเธอ Financial Times รายงาน โดยอ้างอิง Kiuchi
เงินเยนที่แข็งค่าขึ้นจะส่งผลอย่างไรต่อ Bitcoin
ตลอดหลายปีที่ผ่านมา การกู้ยืมเงินเยนแทบไม่มีต้นทุน ทำให้เกิดการเดิมพันแบบใช้เลเวอเรจในหุ้น พันธบัตร และคริปโตอย่างแพร่หลาย แต่เมื่ออัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่นสูงขึ้น ต้นทุนสำหรับการกู้ยืมเหล่านี้ก็แพงขึ้นด้วย
ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ Bank for International Settlements รายงานว่า ปริมาณเงินกู้เยนของธนาคารนอกประเทศญี่ปุ่นเกือบ 250 พันล้าน USD ในเดือนมีนาคม 2024 และเงินเคลมข้ามพรมแดนที่ศูนย์กลางนอกชายฝั่งราว 500 พันล้าน USD โดยเตือนว่าขนาดที่แท้จริงนั้นยากต่อการวัด
เมื่อวิกฤติเกิดขึ้น ทั้ง Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH) ร่วงลงสูงสุดถึง 20% ในช่วงการปลดสถานะเดือนสิงหาคม 2024 เพราะผู้เล่นถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์หลากหลายชนิดหลังถูกเรียกมาร์จิ้น
แต่เงินสกุลเยนยังไม่ได้แข็งค่าขึ้นจริง โดย USD ซื้อขายใกล้ระดับ 159.75 เยนในวันจันทร์ อยู่ใต้ระดับ 160 ซึ่งเสี่ยงต่อการแทรกแซงเพื่อซื้อเยน
การปกป้องเงินเยนของญี่ปุ่นที่ลดลง ยังไม่สามารถเป็นแนวรับได้เลย ตั้งแต่ปฏิบัติการร่วมกับวอชิงตันเมื่อ 31 กรกฎาคม
สำหรับเจ้าหน้าที่ ระดับสำคัญคือ 160 แต่สำหรับ Bitcoin สิ่งสำคัญคือความเร็ว ไม่ใช่ระดับราคา เพราะอัตราการแข็งค่าของเยนปี 2024 ที่เร็วจัดซึ่ง BIS ศึกษา เป็นปัจจัยที่ฉุดให้ตลาดแตกต่างออกไป
ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะตัดสินใจในวันที่ 18 กันยายน โดยตลาดคาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ย 0.25 จุดสู่ 1.25% อย่างไรก็ตาม แนวทางของ Ueda ต่อไปอาจมีผลต่อคริปโตมากกว่าการขึ้นดอกเบี้ยรอบนี้เอง
