Strategy (MSTR) ซึ่งเป็นบริษัทบริหารคลัง Bitcoin นำโดย Michael Saylor ได้ลดลงต่ำกว่า 100 USD เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2024 สะท้อนถึงการกลับทิศทางครั้งสำคัญของหนึ่งในหุ้นผูกโยง Bitcoin ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในวอลล์สตรีท
ราคาหุ้นที่ลดลงนี้เกิดขึ้นพร้อมกับที่ Bitcoin ซื้อขายใกล้ 61,000 USD ซึ่งตอกย้ำถึงความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นขึ้นระหว่างราคาหุ้นของ Strategy และคริปโตเคอเรนซีที่ขณะนี้เป็นสินทรัพย์หลักในงบดุลของบริษัทดังกล่าว
การลดลงของ Bitcoin เป็นจุดเริ่มต้นของปฏิกิริยาลูกโซ่
Strategy ถือครอง Bitcoin จำนวน 847,363 เหรียญ ทำให้บริษัทนี้เป็นผู้ถือสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในหมู่บริษัททั่วโลก สถานะขนาดมหาศาลนี้ได้เปลี่ยนสถานะของ MSTR จากหุ้นซอฟต์แวร์มาเป็นยานพาหนะสำหรับลงทุน Bitcoin แบบมีเลเวอเรจ
เมื่อ Bitcoin พุ่งขึ้น MSTR มักจะสร้างผลตอบแทนได้ดีกว่า แต่ในขณะนี้สถานการณ์ตรงกันข้ามกำลังเกิดขึ้น
ขณะที่ Bitcoin ถอยจากจุดสูงสุดในปี 2025 มูลค่าคลัง Bitcoin ของ MicroStrategy ได้ลดลงควบคู่กับความต้องการลงทุนคริปโตแบบมีเลเวอเรจของนักลงทุน
แรงกดดันนี้ได้ฉุดให้ MSTR หลุดระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 100 USD ซึ่งเคยถูกทดสอบครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 1 มีนาคม 2024
ติดตามพวกเราบน X เพื่อรับข่าวสารล่าสุดทันที
ปัญหาที่ใหญ่กว่า: เครื่องยนต์ระดมทุนของ Strategy กำลังเผชิญแรงกดดัน
การปรับตัวลงของ Bitcoin เพียงอย่างเดียว ยังไม่สามารถอธิบายถึงความรุนแรงของการเทขายหุ้นได้ครบถ้วน
อีกประเด็นสำคัญคือ STRC ซึ่งเป็นหุ้นบุริมสิทธิ์ของ Strategy ที่ใช้สำหรับระดมทุนเพื่อนำไปซื้อ Bitcoin โดยหลักทรัพย์ดังกล่าวออกแบบมาให้ซื้อขายใกล้มูลค่าพาร์ที่ 100 USD แต่ล่าสุดได้ปรับตัวลดลงต่ำกว่าระดับดังกล่าวมาก
เมื่อ STRC ตกลง ผลตอบแทนที่แท้จริงก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินของ Strategy เพิ่มขึ้น และทำให้การระดมทุนใหม่ในเงื่อนไขที่น่าสนใจนั้นกลายเป็นเรื่องยากกว่าเดิม
สำหรับนักลงทุน เรื่องนี้สำคัญเพราะ สูตรสะสม Bitcoin ของ Strategy ขึ้นอยู่กับการเข้าถึงเงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพ ดังนั้นเมื่อกลไกการระดมทุนนี้อ่อนแอลง ความคาดหวังด้านการเติบโตก็ลดลงตามไปด้วย
การขาย Bitcoin ครั้งแรกเขย่าความเชื่อมั่นของนักลงทุน
แรงกดดันยิ่งเพิ่มขึ้น เมื่อ Strategy เปิดเผยว่าขาย Bitcoin จำนวน 32 เหรียญ เพื่อนำเงินไปจ่ายปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์
แม้จำนวนที่ขายจะเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่บริษัทครอบครองอยู่ แต่ความหมายเชิงสัญลักษณ์กลับสำคัญมาก
เป็นเวลาหลายปีที่ Strategy สร้างชื่อเสียงจากแนวคิดแทบจะศักดิ์สิทธิ์ว่า “จะไม่ขาย Bitcoin” เลยแม้แต่เหรียญเดียว อย่างไรก็ตาม แม้การขายเพียงเล็กน้อยก็สั่นคลอนเรื่องเล่านี้และกระตุ้นให้เกิดการจับตาความต้องการสภาพคล่องของบริษัทอีกครั้ง
เหตุใด MSTR จึงร่วงแรงกว่า Bitcoin
MSTR ไม่ใช่แค่ตัวแทนของ Bitcoin แต่ยังเป็นตัวแทนที่ใช้ Leverage ของ Bitcoin ด้วย
เมื่อ Bitcoin ลดลง:
- สินทรัพย์ Bitcoin ของ Strategy มีมูลค่าลดลง
- ความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อต้นแบบการระดมทุนลดลงด้วย
- ส่วนต่างราคากับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิก็แคบลง
- ความกังวลด้านการเงินกลายเป็นประเด็นที่ชัดเจนมากขึ้น
การรวมกันของปัจจัยเหล่านี้ทำให้เกิดวงจรป้อนกลับ ที่มักส่งผลให้ MSTR ปรับตัวแรงยิ่งกว่า Bitcoin เองเสียอีก
อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป?
ตอนนี้นักลงทุนต่างจับตามองสองระดับสำคัญคือ:
- ความสามารถของ Bitcoin ในการยืนเหนือช่วง 60,000-61,000 USD
- ความสามารถของ Strategy ในการรักษาความเชื่อมั่นต่อต้นแบบการระดมทุนของบริษัท
ถ้า Bitcoin สามารถตั้งหลักได้ MSTR ก็อาจฟื้นตัวแรงจาก Leverage ที่มีต่อสินทรัพย์ตัวนี้ แต่ถ้า Bitcoin ยังเผชิญแรงกดดันต่อไปและความกังวลด้านเงินทุนยังคงอยู่ การที่ราคาหุ้นหลุดต่ำกว่า 100 USD อาจไม่ใช่เพียงหมายเหตุทางเทคนิคธรรมดาเท่านั้น
นี่อาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับกลยุทธ์คลัง Bitcoin ของบริษัทด้วย
