หุ้น MicroStrategy (MSTR) กำลังได้รับความสนใจจากนักเทรดระยะสั้นใกล้ระดับ USD 104 แต่ผู้ซื้อรายใหญ่ต่างยังไม่เข้าซื้อ โดยคาดว่า หุ้นอาจถูกลงได้อีก การแบ่งขั้วนี้คือเรื่องราวทั้งหมด
นักเทรดมองเห็นจุดต่ำสุดที่ควรปกป้อง ในขณะที่นักลงทุนรายใหญ่เห็นหุ้นที่ถูกผูกกับ Bitcoin ที่ร่วงลง ซึ่งส่วนลดในวันนี้อาจกลายเป็นส่วนลดที่ลึกกว่าในวันพรุ่งนี้
หุ้น MicroStrategy ตอนนี้มีมูลค่าน้อยกว่า Bitcoin ที่ถืออยู่
Strategy มี Bitcoin อยู่ 847,363 BTC ที่ซื้อมาในราคารวมประมาณ USD 64.1 พันล้าน เฉลี่ยใกล้เคียง USD 75,651 ต่อ coin เมื่อ Bitcoin อยู่ราว USD 64,000 สินทรัพย์นี้จึงมีมูลค่าประมาณ USD 54.4 พันล้าน ทำให้บริษัทขาดทุนเกือบ USD 10 พันล้าน
ต้องการข้อมูลเชิงลึกเช่นนี้มากขึ้นใช่ไหม? ลงทะเบียนเพื่อรับจดหมายข่าวประจำวันของบรรณาธิการ Harsh Notariya ที่นี่
ตัวหุ้นเองก็ถูกประเมินมูลค่าต่ำลง มูลค่าตลาดของบริษัทคำนวณจากจำนวนหุ้นคูณด้วยราคาหุ้น ซึ่งเป็นจำนวนเงินรวมที่นักลงทุนจ่ายเพื่อทั้งบริษัท
ด้วยจำนวนหุ้นราว 351.6 ล้านหุ้นที่ราคาใกล้ USD 104 MicroStrategy จึงมีมูลค่า ประมาณ USD 36.5 พันล้าน ซึ่งน้อยกว่ามูลค่า Bitcoin ที่ถืออยู่ที่ USD 54.4 พันล้าน และต่ำกว่าราคาที่จ่ายไปที่ USD 64.1 พันล้านมาก
พูดง่ายๆ นักลงทุนสามารถซื้อทั้งบริษัทในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่า Bitcoin บนงบดุลของบริษัทได้
ส่วนลดนี้เกิดขึ้นเพราะหุ้น MSTR ดำเนินไปในวงจรที่เรียบง่าย เมื่อราคาหุ้นซื้อขายสูงกว่ามูลค่า Bitcoin ที่ถืออยู่ Strategy จะขายหุ้นใหม่ในราคาพรีเมียมนี้และนำเงินสดไปซื้อ Bitcoin เพิ่มอีก
การระดมทุนแต่ละครั้งทำให้หุ้นแต่ละหุ้นรองรับด้วย Bitcoin มากขึ้นกว่าเดิม ดังนั้น Bitcoin ต่อหุ้นจึงเพิ่มขึ้นและราคาหุ้นก็ขยับตามกัน หากราคาต่ำกว่ามูลค่า Bitcoin วงจรนี้จะกลับทาง เพราะหุ้นใหม่ที่ขายออกมาจะซื้อ Bitcoin ได้น้อยกว่าที่หุ้นแต่ละหุ้นถืออยู่แล้ว
ดังนั้นการระดมทุนครั้งใหญ่อย่างต่อเนื่องที่ขับเคลื่อนราคาหุ้นจึงหยุดชะงัก Strategy ยังคงซื้อ Bitcoin เพิ่มเล็กน้อย และปีนี้ได้ขายไปบางส่วนเพื่อจ่ายเงินปันผล แต่โมเมนตัมหลักก็ซบเซาลงมากแล้ว
มีรูปแบบ Double Bottom เกิดขึ้น แต่เงินทุนยังคงไหลออก
MSTR มีแนวโน้มสร้างรูปแบบ double bottom ซึ่งเป็นแพทเทิร์นที่ราคาทดสอบจุดต่ำสุดเดียวกันสองครั้งและยืนอยู่ได้ มักนำไปสู่การฟื้นตัว ส่วนที่น่าสนใจคือปริมาณการซื้อขาย
ปริมาณการขายระหว่างสองจุดต่ำสุดนี้ลดลงอย่างชัดเจน การขายที่เบาบางเมื่อราคากลับมาทดสอบแนวรับบอกว่านักขายใกล้หมดแรง ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้ดีดตัวขึ้น
กระแสเงินบอกเล่าเรื่องราวที่ตรงกันข้าม CMF หรือ Chaikin Money Flow ซึ่งเป็นตัวชี้วัดว่ากลุ่มสถาบันรายใหญ่หรือผู้ขายรายใหญ่อยู่ในการควบคุมหุ้น ขณะนี้อยู่ที่ -0.25 และยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง อ่อนแอกว่าช่วงต้นเดือนมิถุนายนเมื่อยังยืนอยู่เหนือเส้นศูนย์
นี่คือความต่าง เพราะแผนภูมิเดียวกันที่แสดง double bottom ของราคาก็แสดงการไหลออกรายใหญ่ที่อยู่ใต้กราฟด้วย ปริมาณการขายที่ลดลงนั้นไม่เหมือนกับการซื้อใหม่เลย
ถ้ากลุ่มทุนใหญ่ขายออกตรงจุด bottom ตามตำรา นั่นเป็นเพราะ MSTR มีความเชื่อมโยงกับบิทคอยน์
เหตุผลที่กลุ่มทุนใหญ่คาดว่าหุ้น MicroStrategy จะถูกลง
ความสัมพันธ์กับบิทคอยน์อธิบายได้ถึงกระแสเงินที่ไหลออก โดยความสัมพันธ์แบบ rolling 30 วันระหว่าง MSTR กับบิทคอยน์ ณ วันที่ 23 มิถุนายน อยู่ใกล้ระดับ 0.75 จากเดิมประมาณ 0.40 ในเดือนพฤษภาคม ดังนั้นราคาหุ้นก็เคลื่อนไหวตามบิทคอยน์อีกครั้ง
เพราะ MSTR เคลื่อนไหวไปพร้อมกับบิทคอยน์ ส่วนต่างของราคาจึงมีโอกาสกว้างขึ้นหากราคาบิทคอยน์ยังคงร่วงอยู่ต่อไป การซื้อในราคาถูกจึงไม่มีความหมายหากสินทรัพย์เบื้องหลังหุ้นยังคงตกลงเรื่อย ๆ
ด้วยเหตุนี้ ผู้ซื้อรายใหญ่จึงดูเหมือนกำลังรอให้บิทคอยน์ตั้งตัวก่อนที่จะกลับเข้าซื้ออีกครั้ง ซึ่งเป็นปัจจัยที่ยังคงทำให้กระแสเงินไหลออก
เมื่อนักลงทุนสถาบันยังไม่เข้าร่วม การดีดกลับของราคาจึงอยู่กับกลุ่มที่เคลื่อนไหวรวดเร็วกว่า
Smart Money เข้าถือยาว แต่เป็นกลุ่มเร็วเท่านั้น
Options ช่วยให้เห็นภาพชัดเจนที่สุดว่า ตลาดกำลังวางตำแหน่ง หุ้น MicroStrategy อย่างไร ดังนั้นส่วนนี้จึงเริ่มต้นจากตรงนี้ สัดส่วน put-call เปรียบเทียบการเดิมพันขาลงแบบ put กับการเดิมพันขาขึ้นแบบ call
สัดส่วนปริมาณการซื้อขาย ซึ่งติดตามการซื้อขายในแต่ละวัน ลดลงจาก 1.11 เมื่อวันที่ 17 มิถุนายน เหลือ 0.92 ในวันที่ 23 มิถุนายน พลิกจาก put จำนวนมากเป็น call จำนวนมาก แม้ว่าราคาหุ้นจะลดลงก็ตาม สัดส่วน open interest หรือจำนวนสัญญาที่ยังคงค้างอยู่ แทบไม่เปลี่ยนแปลงและอยู่ใกล้ระดับ 0.97
โดยปกติหุ้นที่ตกลงจะดึงทั้งสองค่าขึ้นสูง เพราะเทรดเดอร์ต่างเทเข้าซื้อ put แต่ในกรณีนี้กระแสซื้อขายรายวันกลับกลายเป็นขาขึ้น ในขณะที่ open bets ยังคงหนักไปทาง call ดังนั้นเทรดเดอร์ยังคงเดิมพันขาขึ้น แม้ขณะราคาตกลง
ข้อมูลบนบล็อกเชนหนุนความเอนเอียงไปทางขาขึ้น แต่ก็เพียงเล็กน้อย สัญญา MSTR perpetual นี้ซื้อขายบน Hyperliquid ซึ่งเป็นกระดานเทรดบนบล็อกเชน ทำให้สามารถดูตำแหน่งของทุกกระเป๋าเงินได้ชัดเจนผ่านบล็อกเชน แพลตฟอร์มติดตาม Nansen อ่านข้อมูลนี้และแสดงให้เห็นว่า smart-money wallets ถือสัญญายาวสุทธิอยู่ราว 297,000 USD และตัวเลขแสดงให้เห็นว่าพวกเขาเพิ่มตำแหน่งยาวในสัปดาห์ที่ผ่านมา
การเดิมพันนี้มีขนาดเล็กและโดดเดี่ยว กระเป๋าเงินที่ถูกระบุว่าเป็นวาฬยังคงสถานะคงที่ บัญชีของบุคคลสาธารณะเอนเอียงไปทาง short สุทธิประมาณ 180,000 USD และสัญญายาวที่ใหญ่ที่สุดก็ขาดทุนอย่างหนัก ขณะที่ short ทำกำไรได้
นี่คือเม็ดเงินไว ไม่ใช่เงินอดทน ซึ่งสามารถปกป้องแนวรับได้ชั่วคราว แต่แทบไม่เคยยืนระยะได้หากไม่มีผู้ซื้อรายใหญ่หนุน นั่นทำให้กราฟราคาต้องเป็นผู้ตัดสินชี้ขาด
แนวรับ-แนวต้านของหุ้น MicroStrategy ที่ควรจับตา
ระดับราคาหุ้น MicroStrategy เริ่มที่จุดต่ำสองรอบ 103.84 USD (โซน 104 USD) ซึ่งเป็นแนวรับที่เทรดเดอร์กำลังปกป้องอยู่ ขณะที่แนวต้านแรกอยู่ที่ 135.27 USD ซึ่งเป็นโซน Fibonacci 0.236 ของการแกว่งครั้งก่อน
ต่ำกว่า 135.27 USD การดีดตัวขึ้นเป็นเพียงการรีบาวนด์ ไม่ใช่การฟื้นตัวจริง และยังผูกกับทิศทางถัดไปของบิตคอยน์ การทะลุขึ้นเหนือจุดนี้อย่างชัดเจน จะเป็นสัญญาณแรกว่ากระแสเริ่มฟื้นฟูขึ้นได้ แต่เรื่องเล่า MSTR Stock ราคาถูกลงยังคงดำเนินต่อไป
แต่ข้อเสียก็เห็นได้ชัดเจนเช่นกัน การหลุดระดับ 103.84 USD จะเปิดทางสู่ 97.13 USD ซึ่งเป็น Fibonacci ระดับ 0.382 และเป็นจุดทดสอบสำคัญแรก หากจุดนี้แตก จะเผยให้เห็นแนวรับที่ลึกลงไปใกล้ 66.31 USD ด้วยเช่นกัน
อย่างไรก็ตามยังมีข้อควรระวัง เนื่องจาก double bottom จะถูกยืนยันก็ต่อเมื่อมีแรงซื้อขึ้นที่แข็งแกร่งพร้อมปริมาณซื้อที่เพิ่มขึ้น หากขาดแรงหนุนนี้ รูปแบบดังกล่าวอาจล้มเหลวได้เช่นกัน
สำหรับหุ้น MicroStrategy นั้น ระดับ 135.27 USD คือเส้นแบ่งระหว่างการฟื้นตัวจริงกับแค่การเด้งแล้วอ่อนตัวลง ในขณะที่ 103.84 USD คือเส้นแบ่งสำคัญระหว่างการรักษาระดับกับการไหลลงไปสู่ 97.13 USD
