การเข้าจดทะเบียนของ SpaceX ในวันที่ 12 มิถุนายน กำลังจุดประกายศึกกำหนดราคาคู่ขนานในคริปโต ขณะเดียวกัน สัญญาซินเธติกแบบ Perpetual ที่ Hyperliquid ได้สะท้อนมูลค่ามากถึง 2 ล้านล้าน USD สำหรับธุรกิจจรวดและอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียมกลุ่มนี้แล้ว
ขณะนี้มีสามปัจจัยคาดการณ์ล่วงหน้าที่เป็นตัวกำหนดแนวโน้มของดีล โดยการเสนอขาย IPO ตั้งเป้ามูลค่า 1.75 ล้านล้าน USD และตั้งใจระดมทุนจำนวน 75 พันล้าน USD ซึ่งถือเป็นการระดมทุนผ่านสาธารณะครั้งใหญ่สุดเท่าที่เคยมีมา
1. การบรรจบกันระหว่าง Perp ภายในหกชั่วโมง
สัญญา SPCX-USDC ของ Hyperliquid ที่เปิดตัวเมื่อ 18 พฤษภาคมโดยใช้ราคาอ้างอิง 150 USD ได้พุ่งขึ้นถึง 216 USD ก่อนจะปรับฐานใกล้ 203 USD โดยอัตราดอกเบี้ยได้เป็นบวกสูงมาโดยตลอดนับตั้งแต่เริ่มต้น
คาดว่าอาร์บิทราจจะ Short perp แล้วซื้อหุ้นจริงทันทีที่ SPCX เปิดที่ Nasdaq ทั้งนี้ ดีลนี้จะช่วยดึงราคาซินเธติกให้กลับเข้าสู่ราคาเปิดที่ถูกจดทะเบียน
SPCX perp ซื้อขายที่ 216 USD บน Hyperliquid เทียบกับการคาดการณ์เข้าจดทะเบียนที่ราคา 525 USD บน Nasdaq ในวันที่ 12 มิถุนายน ช่องว่าง 60% นี้เกิดจากกลไกอาร์บิทราจที่ผิดโครงสร้าง… CBRS แสดงให้เห็นว่าการบรรจบกันเกิดขึ้นอย่างรุนแรงในช่วง 72 ชั่วโมงสุดท้ายก่อนเข้าตลาด กล่าวว่า ผู้ใช้งานรายหนึ่ง ไว้
อาร์บิทราจคือกลุ่มนักเทรดที่หารายได้ โดยมองหาความแตกต่างของราคาระหว่างตลาดเดียวกันในแต่ละที่
พวกเขาซื้อถูกในตลาดหนึ่งและขายแพงในอีกตลาดในเวลาเดียวกัน จึงล็อกกำไรแบบไร้ความเสี่ยงขณะที่ราคานั้นเคลื่อนตัวเข้าหากัน
สำหรับกรณีของ CBRS กลุ่มนี้จะ Short หุ้นปลอมราคาแพงบนแพลตฟอร์มคริปโต แล้วซื้อหุ้นจริงบน Nasdaq โดยพวกเขาทำกำไรเมื่อราคามาบรรจบกัน
ประมาณการว่าส่วนต่างอยู่ที่ 100 ถึง 250 จุดเบี้ย (basis-point) คือช่วงเวลาที่มีความเป็นไปได้มากสุดสำหรับการบรรจบกัน โดยส่วนใหญ่ของการเคลื่อนราคาจะเกิดขึ้นในหกชั่วโมงการซื้อขายแรกของวันที่ 12 มิถุนายน
ก่อนหน้านี้ การรีเซ็ตตลาดเทาใน Reddit และ ServiceTitan ใช้เวลาปิดส่วนต่างแค่ 4 ถึง 6 ชั่วโมง ขณะที่การแข่งขันกำหนดราคาในคริปโตมอบโอกาสแก่อาร์บิทราจให้สามารถเข้าเทรดได้ชัดเจนตั้งแต่เปิดตลาด
2. เวนิวขนาดเล็กกำลังเผชิญความเสี่ยงการถูกเพิกถอนใน 90 วัน
สินค้าสังเคราะห์ก่อนการเสนอขายหุ้น (pre-IPO) จาก Binance, OKX, Bitget, BingX และ Hyperliquid ยังไม่มีแบบอย่างตามกฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา โดยเหตุผลของสินค้าสังเคราะห์เหล่านี้จะหมดความสำคัญทันทีที่ SPCX เริ่มซื้อขายในตลาดสาธารณะ
ขณะนี้เจ้าหน้าที่กำกับดูแลยังไม่ได้เริ่มสอบสวนอย่างเป็นทางการ อย่างไรก็ตาม หาก SEC หรือ CFTC เริ่มซักถาม แพลตฟอร์มขนาดย่อมจะเป็นกลุ่มที่สุ่มเสี่ยงมากที่สุด
BingX และ OKX มีมาตรฐานการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่เข้มงวดน้อยกว่า Binance ในขณะที่สถาปัตยกรรมบนเชนของ Hyperliquid จำกัดขอบเขตความเสี่ยงได้มากกว่า
ฟิวเจอร์ส SpaceX ของ BTCC และแพลตฟอร์มระดับกลางอื่น ๆ ไม่มีเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง เมื่อได้รับหมายศาลระหว่างช่วงหลังการเสนอขายหุ้น
กรณีพื้นฐานคืออย่างน้อยหนึ่งแพลตฟอร์มจะเริ่มจำกัดหรือถอด SPCX ออกภายใน 90 วัน
โดยความเสี่ยงนี้จะตกหนักที่สุดกับแพลตฟอร์มที่เดินตาม สินค้าก่อนการเสนอขายหุ้นของ Bitget และทำการซื้อขายผลิตภัณฑ์ดังกล่าว
3. เงินคลัง Bitcoin กลายเป็นต้นแบบใหม่ของแผน IPO
เอกสาร S-1 ของ SpaceX เปิดเผยการถือครอง Bitcoin (BTC) จำนวน 18,712 เหรียญ ด้วยต้นทุน USD 661 ล้าน โดยในราคาซื้อขาย BTC ปัจจุบันที่ USD 75,690 มูลค่าการถือครองนี้อยู่ที่ประมาณ USD 1.42 พันล้าน
จำนวน 18,712 เหรียญนี้ส่งผลให้บริษัทนำหน้า Tesla ซึ่งถือ BTC อยู่ประมาณ 11,509 เหรียญ
การเปิดเผยข้อมูลดังกล่าวมาพร้อมกับรายได้ของ Starlink ในหนังสือชี้ชวน ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการตลาดที่มุ่งเป้าต่อผู้จัดสรรสินทรัพย์ที่ต้องการความเกี่ยวข้องกับ BTC ไม่ใช่แค่เพียงความพิเศษเฉพาะตัวของ Musk เท่านั้น
OpenAI และ Anthropic มีแนวโน้มสูงที่จะนำต้นแบบของ SpaceX ไปใช้ก่อนจบปีนี้ มูลค่าของ Anthropic ก่อนเข้าตลาดหุ้น ได้ทะลุ USD 1 ล้านล้านในตลาดเอกชนแล้ว
สำหรับ การยื่นไฟลิ่ง IPO ของ OpenAI รายงานว่ากำลังจะมีการวางราคาหลังปิดรอบที่ USD 852 พันล้าน
บริษัทใดบริษัทหนึ่งอาจเปิดเผยการถือครอง BTC เพื่อดึงดูดส่วนต่างระดับ 5 ถึง 8% จากนักลงทุนที่จัดสรรตามความสัมพันธ์กับคริปโตบนบัญชี
สิ่งที่ควรจับตาต่อไป
SpaceX จะเริ่มโรดโชว์ในวันที่ 4 มิถุนายน โดยจะมีการกำหนดราคาในวันที่ 11 มิถุนายน และซื้อขายใน Nasdaq เป็นครั้งแรกวันที่ 12 มิถุนายน โดยชั่วโมงแรกของการซื้อขาย SPCX จะเป็นตัวกำหนดทิศทาง
หากมีการเคลื่อนไหวสอดประสานกันภายในหกชั่วโมง ถือเป็นการยืนยันการทดลองของคริปโตในตลาดก่อนเข้าตลาด IPO
แต่หากเกิดช่องว่างที่กว้างขึ้น หรือมีการดำเนินการทางกฎระเบียบกับเวทีใด อาจบ่งชี้ผลตรงกันข้าม
