SpaceX กำลังเตรียมตัวสำหรับสิ่งที่อาจกลายเป็นการเสนอขายหุ้น IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ โดยมีราคาเสนอขายที่คาดไว้ที่ 135 USD ต่อหุ้น และเป้าหมายมูลค่าบริษัทอย่างน้อย 1.8 ล้านล้าน USD ด้วยจำนวนหุ้นที่ออกประมาณ 13 พันล้านหุ้น บริษัทอาจก้าวขึ้นมาอยู่ในกลุ่มบริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกาได้ทันที
แต่การเข้าสู่ตลาดของ SpaceX ได้ก่อให้เกิดความเห็นที่แตกต่างในหมู่นักลงทุน ขณะที่เทรดเดอร์บางคนกำลังเดิมพันกับการพุ่งทะยานของราคาหุ้นครั้งประวัติศาสตร์ อีกส่วนหนึ่งกลับเตือนว่าสิ่งนี้อาจกลายเป็นกับดักของนักลงทุนรายย่อยที่เจ็บปวดมากที่สุดในรอบหลายปี
SpaceX จะสามารถแตะมูลค่า 4 ล้านล้าน USD ได้ตั้งแต่วันแรกหรือไม่?
ตลาดทำนายแสดงการคาดการณ์เชิงบวกขั้นสุดขั้ว โดยนักเดิมพันบางส่วนคาดว่าสิ้นวันแรก SpaceX อาจมีมูลค่าตลาดเกิน 4 ล้านล้าน USD ซึ่งหมายถึงราคาต่อหุ้นมากกว่า 300 USD หรือเพิ่มขึ้นกว่า 125% จากราคา IPO
อย่างไรก็ตาม ความเป็นไปได้ที่ผลลัพธ์นี้จะเกิดขึ้นถือว่าต่ำมาก อยู่เพียงราว 1% โดยการคาดการณ์ที่สมเหตุสมผลกว่ามีโอกาสราว 38% ที่ SpaceX จะมีมูลค่าเกิน 2.4 ล้านล้าน USD ซึ่งหมายถึงราคาปิดราว 185 USD หรือสูงกว่าราคา IPO 35%
แต่หากดูในมุมต่ำสุดของการคาดการณ์ ยังมีโอกาสเล็กน้อยที่ SpaceX จะปิดตลาดด้วยมูลค่าต่ำกว่า 1 ล้านล้าน USD ซึ่งแปลว่าราคาหุ้นจะอยู่แถว 76 USD หรือราว 40% ต่ำกว่าราคา IPO นักวิเคราะห์บางคนเสนอว่ามูลค่าที่แท้จริงอาจใกล้เคียงกับ 780 พันล้าน USD ซึ่งสะท้อนถึงการประเมินที่แตกต่างอย่างมาก
ขอบเขตที่กว้างขวางของระดับมูลค่าเหล่านี้ สะท้อนกระแสความตื่นเต้นที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนเกี่ยวกับการที่ SpaceX ได้รับอิทธิพลทั้งจากเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์และเศรษฐกิจอวกาศเชิงพาณิชย์
ปัญหาเรื่องการประเมินมูลค่า
จากข้อมูลในหนังสือชี้ชวน SpaceX มีรายได้ประมาณ 18.67 พันล้าน USD ในปีที่ผ่านมา เมื่อเทียบกับมูลค่าบริษัท 1.8 ล้านล้าน USD จะทำให้มีอัตราส่วนราคาต่อยอดขายเกือบ 96 เท่า
ในอดีต บริษัทที่ทำธุรกิจในอุตสาหกรรมพลิกโฉมมักรักษาอัตราส่วนราคาต่อยอดขายเกิน 30 เท่าในระยะยาวได้ยาก ตัวเลขที่ใกล้ถึง 100 เท่าแบบนี้จึงทำให้เกิดความกังวลว่าราคาตั้งต้นอาจสะท้อนเพียงอารมณ์ตลาดมากกว่าพื้นฐานที่ยั่งยืน
การทำ IPO ขนาดใหญ่ในประวัติศาสตร์ ก็ให้ผลลัพธ์หลากหลาย อย่างเช่น Facebook และ Saudi Aramco ล้วนเคยมีการปรับฐานของราคาหุ้นอย่างมีนัยสำคัญภายในหกเดือนแรก เพราะความตื่นเต้นในช่วงต้นมักจะลดลงทันทีที่ประสบกับเงื่อนไขล็อกหุ้นหลังจดทะเบียนและข้อเท็จจริงเชิงรายได้จริง
ปัจจัยโครงสร้างอาจทำให้ราคาหุ้นช่วงแรกสูงเกินจริง
แตกต่างจาก IPO แบบทั่วไป SpaceX อาจได้รับประโยชน์จากการถูกบรรจุเข้าในดัชนีอย่างรวดเร็ว Nasdaq ได้ปรับกฎ Fast Entry ใหม่ อาจทำให้ SpaceX เข้าสู่ Nasdaq-100 ภายในประมาณ 15 วันทำการ และยังมีแนวโน้มได้เข้าดัชนี Russell ใน 5 วันทำการ นอกจากนี้ กฎเกณฑ์การเข้าดัชนี S&P 500 อาจถูกยกเว้น
เรื่องนี้สำคัญเพราะ ETF เชิงรับที่อ้างอิงกับดัชนีเหล่านี้จะถูกบังคับให้เข้าซื้อหุ้น SpaceX มูลค่าหลายพันล้าน USD ในเวลาสั้นๆ ความต้องการซื้อเชิงกลไกแบบนี้อาจช่วยผลักดันราคาให้สูงขึ้นในระยะสั้น
อย่างไรก็ตาม การบังคับซื้อเช่นนี้ยังทำให้การถือครองหุ้นหมุนเวียนกระจุกตัวอยู่ในกองทุนแบบพาสซีฟ เมื่อการล็อกหุ้นของบุคคลวงในหมดอายุลง การเทขายอย่างรวดเร็วอาจสร้างความผันผวนขึ้นได้ และอาจถ่ายโอนความเสี่ยงไปยังนักลงทุนรายย่อยที่เข้าซื้อหุ้นช้ากว่า
CoinCodex คาดการณ์ราคาหุ้น SpaceX สำหรับปี 2026–2027
ตามการคาดการณ์ราคาหุ้น SpaceX ของ CoinCodex ตามลิงก์นี้ หุ้นอาจมีการปรับฐานอย่างต่อเนื่องในระยะเวลาสั้นหลังจาก IPO ก่อนที่จะเข้าสู่ช่วงขาขึ้นที่แข็งแกร่งมากขึ้นในช่วงปลายปี 2026 ในเดือนมิถุนายน 2026 ราคาเฉลี่ยตามที่คาดการณ์อยู่ที่ประมาณ USD123.32 ซึ่งต่ำกว่าในระดับ IPO ที่คาดไว้ที่ USD135 เล็กน้อย
เดือนกรกฎาคมและสิงหาคมยังคงแสดงรูปแบบความอ่อนแอในลักษณะเดียวกัน โดยราคาเฉลี่ยที่คาดการณ์ไว้ใกล้กับ USD119.18 และ USD118.53 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความตื่นเต้นในระยะแรกอาจลดลงเมื่อตลาดประเมินมูลค่าและไดนามิกของการล็อกหุ้นใหม่อีกครั้ง
แรงส่งมีแนวโน้มจะแข็งแกร่งขึ้นตั้งแต่เดือนกันยายน 2026 เมื่อราคาเฉลี่ยขยับขึ้นมาอยู่ที่ USD141.91 โดยการเปลี่ยนแปลงนี้ถือเป็นการทะลุระดับราคา IPO ครั้งแรกในรูปแบบที่ CoinCodex คาดการณ์ แรงหนุนจะต่อเนื่องไปถึงเดือนตุลาคม โดยราคาเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น USD182.47 ตามด้วย USD197.11 ใน
เดือนพฤศจิกายน และ USD199.87 ในเดือนธันวาคม ซึ่งการปรับขึ้นท้ายปีเช่นนี้สื่อให้เห็นว่าความต้องการที่ยั่งยืน โดยอาจเกี่ยวข้องกับการเห็นผลประกอบการชัดเจนขึ้นหรือการที่หุ้นถูกนำเข้าสู่ดัชนี อาจช่วยสนับสนุนให้มีการฟื้นตัวที่แข็งแรงหลังจากช่วงปรับฐานเริ่มต้น
เข้าสู่ช่วงต้นปี 2027 การคาดการณ์มีแนวโน้มทรงตัวในช่วง USD200 ถึง USD208 ตลอดไตรมาสแรก โดยมีราคาเฉลี่ยในเดือนมีนาคม 2027 อยู่ที่ USD207.85 ต่อมาในฤดูใบไม้ผลิราคาปรับฐานเล็กน้อย โดยคงอยู่เหนือระดับ USD200 ไปจนถึงเดือนมิถุนายน 2027
ในกรณีพื้นฐานนี้ แบบจำลองชี้ให้เห็นว่าหุ้นจะมีการเพิ่มขึ้นในระยะยาวประมาณ 60% ถึง 66% จากราคา IPO แต่ไม่ได้สนับสนุนกรณีหุ้นพุ่งแตะเกิน USD300 ต่อหุ้นในวันแรกอย่างสุดโต่ง ตรงกันข้ามจะเห็นการปรับขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปหลังจากความผันผวนเริ่มแรกแทนที่จะเพิ่มมูลค่าเป็นสองเท่าในทันที
