เควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวต่อสภาคองเกรสเมื่อวานนี้ 14 กรกฎาคม ว่า แนวทางการบริหารเงินเฟ้อของเฟดในปี 2020 ถือเป็นความผิดพลาด และได้ให้คำมั่นถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งใหญ่ ขณะที่เขาเตรียมตัวสำหรับการให้ปากคำวันที่สองต่อวุฒิสภา
วอร์ชยังกล่าวเพิ่มเติมว่า เฟดจะไม่ยอมให้เงินเฟ้อในระดับสูงอยู่เป็นเวลานาน และให้คำมั่นว่าจะฟื้นฟูภารกิจด้านเสถียรภาพของราคา ที่นโยบายปี 2020 ได้ละเลยไป
นโยบายปี 2020 มีผลจริงอย่างไร
ในปี 2020 ภายใต้การนำของประธานเจอโรม พาวเวลล์ในขณะนั้น เฟดได้นำนโยบายที่เรียกว่า flexible average inflation targeting หรือการตั้งเป้าหมายเงินเฟ้อเฉลี่ยแบบยืดหยุ่นมาใช้ ซึ่งแทนที่จะถือเอา 2% เป็นเพดานแข็ง นโยบายนี้อนุญาตให้เงินเฟ้อสูงกว่าระดับเป้าหมายดังกล่าวได้ในช่วงหนึ่ง ตราบใดที่ก่อนหน้านั้นอัตราเงินเฟ้อเคยต่ำกว่าเป้าหมายมาก่อน แนวคิดคือการเฉลี่ยอัตราเงินเฟ้อในระยะยาว มากกว่าการตอบสนองต่อความผันผวนระยะสั้นทันที
นโยบายนี้ยังมีเป้าหมายรองที่ไม่ถูกพูดถึงอย่างแพร่หลาย คือ เฟดยังยอมให้มีเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมายได้หากสิ่งนั้นช่วยสนับสนุนการจ้างงาน โดยเฉพาะกับกลุ่มแรงงานที่ตกขบวนในช่วงฟื้นตัวก่อนหน้านี้ ซึ่งประเด็นการแลกเปลี่ยนเพื่อเน้นการจ้างงานนี้เองที่วอร์ชหยิบยกขึ้นมาโดยเฉพาะ
ทำไมวอร์ชถึงมองว่านี่คือความผิดพลาด
วอร์ชได้ แถลง ต่อคณะกรรมาธิการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรว่า การใช้นโยบายเงินเฟ้อเพื่อจัดการผลลัพธ์ด้านการจ้างงาน นั้นอยู่นอกขอบเขตหน้าที่ที่เฟดควรจะทำ
ธนาคารกลางแห่งนั้นไม่ใช่แห่งแรกที่ขอเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นเล็กน้อยแต่กลับได้มากมายเกินไป มันเป็นความผิดพลาด
เงินเฟ้อสูงกว่ากรอบ 2% ที่เฟดกำหนดมาตลอดตั้งแต่ปี 2021 และวอร์ชมองว่านโยบายปี 2020 เป็นเหตุผลที่ทำให้เฟดยอมปล่อยให้เงินเฟ้อสูงนานเกินควร เขาตั้งข้อสังเกตว่านโยบายนี้ถูกยุติก่อนที่เขาจะขึ้นดำรงตำแหน่งประธานเมื่อสองเดือนก่อน และเขาวางบทบาทของตนเองว่าเป็นการเก็บกวาดมากกว่าการเริ่มต้นใหม่
นโยบายดังกล่าวไม่สามารถบรรลุเป้าหมายได้ และดิฉันยินดีที่ก่อนดิฉันจะมารับตำแหน่ง บรรดาผู้ที่มาก่อนดิฉันได้ยกเลิกไปแล้ว
วอร์ชต้องการอะไรทดแทน
Warsh ยังไม่ได้เสนอกรอบการทำงานใหม่อย่างละเอียด แต่เขาตั้งคณะทำงานภายในห้าชุดเพื่อสร้างวิธีการดำเนินการของ Fed ขึ้นใหม่ ได้แก่ การสื่อสารต่อสาธารณะ เทคโนโลยีของธนาคาร งบดุล ข้อมูลเศรษฐกิจที่ใช้ประเมิน และวิธีการที่ใช้วัดอัตราเงินเฟ้อเอง
เขาอธิบายความพยายามนี้ว่าเป็นการปฏิรูปนโยบายการเงินในห้ามิติ โดยจะมีรายละเอียดเพิ่มเติมเมื่อคณะทำงานแต่ละชุดนำเสนอผลการดำเนินงาน
สาระสำคัญที่สื่อถึงสภาคองเกรสคือ ภารกิจของ Fed คือนำอัตราเงินเฟ้อกลับลงมาอยู่ที่ 2% อย่างชัดเจนโดยไม่มีความกำกวมหรือการแลกเปลี่ยนเป้าหมาย ไม่ใช่การบริหารจัดการอย่างยืดหยุ่นโดยต้องคำนึงถึงเป้าหมายอื่น
ท่าทีนี้สอดคล้องกับแนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เขาเผยแพร่ไว้ก่อนการรับฟังความคิดเห็นในสภา และเกิดขึ้นในขณะที่ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมิถุนายนออกมาน้อยกว่าที่คาด แม้นักเศรษฐศาสตร์จะเตือนถึงความเสี่ยงเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดย AIซึ่งเกี่ยวข้องกับการใช้จ่ายด้านดาต้าเซ็นเตอร์ ทั้งนี้ ภาวะดังกล่าวเกิดขึ้นพร้อมกับการประเมินความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยที่ลดลงซึ่งช่วยให้ Fed มีพื้นที่ในการคงอัตราดอกเบี้ยต่อไป
Warsh จะกลับไปยัง Capitol Hill อีกครั้งในวันพรุ่งนี้ วันที่ 15 กรกฎาคม เพื่อ สัปดาห์รายงานผลประกอบการของธนาคาร โดยจะให้ปากคำต่อคณะกรรมาธิการการธนาคารวุฒิสภาสหรัฐฯ ซึ่งสมาชิกสภานิติบัญญัติน่าจะซักถามว่า งานของคณะทำงานจะถูกแปลงเป็นกรอบนโยบายที่เป็นรูปธรรมอย่างไร
