ซิตี้ชี้เฟดอาจไม่ต้องขึ้นดอกเบี้ยแรงตามที่ตลาดคาด

Citi Research ตั้งคำถามว่า Federal Reserve (Fed) จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงตามที่ตลาดคาดไว้หรือไม่ แม้ว่าธนาคารจะคาดการณ์ว่าเงินเฟ้อทั่วโลกปีนี้อยู่ที่ 3.5% ก็ตาม

Fed ได้ปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ซึ่ง Citi เชื่อมโยงกับเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมาย อย่างไรก็ตาม ทีมงานซึ่งนำโดย Nathan Sheets หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ระดับโลก มองว่าความจำเป็นในการคุมเข้มนโยบายการเงินในอนาคตอาจไม่รุนแรงเท่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

Citi ประเมินเงินเฟ้อเปรียบเทียบกับการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed อย่างไร?

Citi ระบุว่า ราคาน้ำมัน Brent ยังใกล้ 105 USD ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นปัจจัยผลักดันให้คาดการณ์เงินเฟ้อทั่วโลกเพิ่มขึ้นเกือบ 1% เมื่อเทียบกับต้นปี

ขณะเดียวกัน ผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปมีความตึงตัวมากขึ้น Citi บอกว่าราคาดีเซลเพิ่มขึ้นเกือบ 50% เมื่อเทียบกับน้ำมันดิบ และราคาน้ำมันเบนซินสูงขึ้นประมาณ 20% มากกว่า

เงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน ก็สูงขึ้นเช่นกัน Citi ได้ปรับเพิ่มประมาณการเงินเฟ้อในเศรษฐกิจขนาดใหญ่หลายประเทศราว 50 จุด หรือ 0.5% นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์

อย่างไรก็ตาม Citi ชี้ว่า ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวในประเทศสำคัญยังคงอยู่ในระดับมั่นคง ทั้งนี้ ธนาคารมองว่านักลงทุนยังคงเชื่อมั่นในธนาคารกลางเหล่านี้

ในทำนองเดียวกัน J.P. Morgan คาดว่ารอบการขึ้นดอกเบี้ยจะจบในระยะสั้น พร้อมกับ การขึ้นดอกเบี้ยอีกหนึ่งครั้งในเดือนธันวาคม

อะไรเป็นปัจจัยผลักดันผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกให้สูงขึ้น?

จากธนาคารกลาง 27 แห่งที่ Citi ติดตาม 20 แห่งคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น เมื่อเทียบกับเดือนกุมภาพันธ์ ในช่วงเวลาเดียวกัน ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีในหลายประเทศเพิ่มขึ้น 60 ถึง 100 จุดเบสิส

Citi ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยสมดุลที่ไม่กระตุ้นหรือชะลอการเติบโต เป็นหนึ่งในปัจจัย โดยปัจจุบัน Fed ประเมินอัตราดอกเบี้ยนี้ไว้ที่ 3.2% สูงกว่าต้นปี 2024 ราว 70 จุดเบสิส

อีกปัจจัยหนึ่ง คือ การลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่ง Citi บอกว่าเริ่มพึ่งพาตลาดตราสารหนี้ระยะยาวมากขึ้น

ในเอเชีย Citi คาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีกสามครั้งภายในสิ้นปี 2027 ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 2%

ในขณะเดียวกัน กรุงวอชิงตันกำลังจับตาดู ตลาดพันธบัตรญี่ปุ่น อย่างใกล้ชิด เนื่องจากญี่ปุ่นถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมากกว่าประเทศต่างประเทศใดๆ

Citi เสริมว่าการใช้จ่ายด้าน AI ยังคงไหลผ่านห่วงโซ่อุปทานเทคโนโลยีไปยังเกาหลีใต้ ไต้หวัน และจีนด้วย

Citi ประเมินว่าการต่อสู้กับเงินเฟ้อสามารถเอาชนะได้แต่ยังไม่เสร็จสิ้น โดยน้ำมันที่ราคา USD100 อย่างต่อเนื่องจะเพิ่มความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง